Automated Market Maker (AMM) en criptomonedas: ¿qué es?

¿Qué es un Automated Market Maker (AMM)?

El Automated Market Maker (AMM) es uno de los conceptos clave que debes comprender si quieres iniciarte en el mundo de las criptomonedas. Este mecanismo regula la liquidez en el mercado de criptomonedas y opera según el principio de oferta y demanda.

En los mercados tradicionales, una persona o entidad específica asume el market making y la responsabilidad de mantener la liquidez. Sin embargo, en el entorno de las criptomonedas, un mecanismo o contrato inteligente asume este proceso de forma autónoma. Así, un Automated Market Maker (AMM) es, esencialmente, una plataforma descentralizada para el trading de criptomonedas. En estas plataformas, los precios se establecen automáticamente, sin intervención humana, únicamente mediante contratos inteligentes.

El sistema AMM supone un cambio de paradigma respecto a los modelos tradicionales de libro de órdenes. En lugar de emparejar compradores y vendedores directamente, los AMM emplean pools de liquidez y fórmulas matemáticas para facilitar las operaciones. Esta innovación ha hecho que el trading descentralizado sea más accesible y eficiente, eliminando intermediarios tradicionales y garantizando la liquidez del mercado.

Comprender el AMM a través de un ejemplo práctico

Para visualizar el funcionamiento de los AMM, considera este ejemplo: imagina que tienes una finca de manzanas en un pueblo donde solo se cultivan manzanas y te gustaría tener algo de variedad comprando naranjas.

Ahora imagina que un comerciante llega a tu pueblo y te explica que proviene de una aldea donde solo cultivan naranjas y que allí desean manzanas. De forma natural, surgirían relaciones comerciales entre ambos pueblos.

A partir de esta relación, ambos pueblos acuerdan lo siguiente:

• Cada pueblo suministrará al otro 5 000 unidades de la fruta que produce
• Así se crea un pool de liquidez formado por 5 000 naranjas y 5 000 manzanas
• Una de las condiciones es que el valor total del pool siempre sea igual a 25 millones de dírhams
• Esto implica que, en cada temporada, si disminuye el número de manzanas, su precio sube, y viceversa

Este ejemplo ilustra el principio esencial de los AMM: mantener el equilibrio mediante fórmulas matemáticas y permitir que los precios se ajusten según oferta y demanda. La fórmula de producto constante asegura que el pool permanezca equilibrado incluso cuando cambian las cantidades de cada activo.

Automated Market Maker de producto constante

En el ejemplo anterior, empleamos lo que se denomina Automated Market Maker de producto constante. Este modelo utiliza una fórmula matemática que establece que el producto del número de naranjas por el de manzanas debe ser siempre constante, es decir, 25 millones de dírhams.

Por ejemplo, si un agricultor aporta 700 manzanas para intercambiar por naranjas, ocurre lo siguiente:

• Habrá 5 700 manzanas en el pool de liquidez
• Seguirán habiendo solo 5 000 naranjas
• Para saber cuántas naranjas recibirá el agricultor, se dividen los 25 millones de dírhams entre las 5 700 manzanas
• El resultado es que quedan 4 385 naranjas en el pool
• En este caso, se intercambiaron 615 naranjas por 700 manzanas

Este método matemático permite que siempre puedan ejecutarse operaciones, aunque no haya una contrapartida directa. La fórmula ajusta automáticamente los precios en función de la proporción de activos en el pool, y las operaciones más grandes producen un impacto mayor en el precio. Este fenómeno se conoce como slippage y es una característica inherente de los sistemas AMM.

Puntos clave del modelo AMM

Este ejemplo nos permite concluir que el Automated Market Maker (AMM) gestiona el pool de liquidez entre un par de monedas y mantiene siempre el producto final de ese par en un valor constante.

También se observa que, si aumenta el número de criptomonedas en un pool de liquidez, dicho pool se vuelve más estable y resistente a la manipulación de precios. Los pools de mayor liquidez ofrecen ventajas como:

• Menor slippage para los traders (los precios ejecutados se aproximan más a los cotizados)
• Mayor estabilidad de precios (las operaciones individuales tienen menor impacto en el mercado)
• Mejor experiencia de trading para usuarios con operaciones de mayor volumen
• Más resistencia frente a intentos de manipular precios

Esta estabilidad resulta esencial para el correcto funcionamiento de los exchanges descentralizados y contribuye a la madurez general del ecosistema de criptomonedas.

¿Qué caracteriza a los Automated Market Makers (AMM)?

El AMM determina el precio de una moneda en el mercado según la oferta y la demanda. Además, el Automated Market Maker (AMM) se distingue por su transparencia, ya que el precio publicado está disponible para todos los usuarios de la plataforma.

También es importante señalar que los market makers se comunican con otras plataformas para conocer precios y volumen de liquidez. Esta interacción entre plataformas ayuda a mantener la coherencia de precios en el mercado de criptomonedas.

Otras características destacadas de los AMM son:

• Acceso sin permisos: cualquiera puede aportar liquidez u operar sin necesidad de aprobación
• Operación ininterrumpida: los AMM funcionan 24/7, a diferencia de los mercados tradicionales
• Componibilidad: los protocolos AMM pueden integrarse con otras aplicaciones DeFi, creando productos financieros complejos
• Resistencia a la censura: ninguna autoridad central puede impedir operaciones ni congelar activos

Estas propiedades hacen que los AMM sean fundamentales en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi), ofreciendo servicios financieros accesibles a cualquier persona con acceso a Internet.

El AMM facilita la liquidez, pero no la posee

La característica más importante de un Automated Market Maker (AMM) es que no posee liquidez propia. El market maker solo mantiene las distintas monedas que se negocian entre pares, pero no es propietario de ninguna de ellas.

En realidad, el AMM actúa como protocolo o conjunto de contratos inteligentes que gestionan la liquidez aportada por otros usuarios. Los activos pertenecen a los proveedores de liquidez, que depositan sus tokens en los pools. Este modelo descentralizado garantiza que ninguna entidad controle la liquidez, reduciendo el riesgo de contraparte y aumentando la resiliencia del sistema.

Los proveedores de liquidez reciben tokens LP (Liquidity Provider) que representan su participación en el pool. Estos tokens pueden canjearse en cualquier momento para retirar la parte correspondiente del pool, más las tarifas de trading acumuladas.

¿Cómo proporciona un AMM liquidez necesaria?

Diversas plataformas descentralizadas incentivan a los titulares de criptomonedas para que aporten liquidez en diferentes pools a cambio de un porcentaje de los beneficios. Estos incentivos suelen consistir en:

• Tarifas de trading: un porcentaje de cada operación que se distribuye entre los proveedores de liquidez
• Recompensas de yield farming: recompensas adicionales en tokens que ofrecen las plataformas para atraer liquidez
• Tokens de gobernanza: algunas plataformas entregan tokens de gobernanza a los proveedores de liquidez, otorgando derechos de voto

El Automated Market Maker (AMM) también proporciona monedas a compradores al precio deseado o al más próximo posible, y a vendedores al mejor precio o el más cercano a su objetivo.

Esta doble función garantiza que tanto compradores como vendedores reciban precios de mercado justos y que exista liquidez suficiente para operaciones de distinto tamaño. El AMM logra esto mediante fórmulas matemáticas que ajustan los precios automáticamente según el estado del pool de liquidez.

Plataformas destacadas que utilizan Automated Market Makers (AMM)

Todas las plataformas descentralizadas emplean Automated Market Makers (AMM) para ofrecer la liquidez necesaria y permitir operaciones de trading, compra y venta. Entre las más relevantes están:

Uniswap: Es la plataforma descentralizada más conocida y el AMM más reputado. Opera solo con monedas y pares de la categoría ERC-20, es decir, activos en la red Ethereum o en redes de capa 2 desarrolladas sobre Ethereum. Uniswap es de código abierto, lo que permite a los desarrolladores auditar y construir sobre su código.

PancakeSwap: Esta plataforma descentralizada es el principal AMM de una gran blockchain. Es un fork de Uniswap y permite el trading de tokens BEP-20. Ha ganado popularidad por sus tarifas de transacción más bajas en comparación con las alternativas basadas en Ethereum.

QuickSwap: Este AMM es el más utilizado en la red Polygon. Es otro fork de Uniswap, optimizado para el ecosistema Polygon. Permite transacciones rápidas y comisiones mínimas, manteniendo la compatibilidad con activos basados en Ethereum.

Otras plataformas relevantes de AMM son SushiSwap, Curve Finance (especializada en trading de stablecoins) y Balancer (con pools de liquidez personalizables y varios tokens). Cada plataforma tiene características y especializaciones propias, adaptándose a distintas necesidades de trading dentro del ecosistema DeFi.

Cómo utilizar un Automated Market Maker (AMM) y precauciones a considerar

Para usar un AMM, debes conectarte a través de una billetera de criptomonedas. Puedes utilizar MetaMask u otras billeteras compatibles con aplicaciones descentralizadas.

Es esencial tener precaución con los Automated Market Makers (AMM) con baja liquidez. Aunque existen oportunidades para obtener beneficios, también puedes experimentar pérdidas importantes si la liquidez resulta insuficiente.

Riesgos específicos a tener en cuenta:

• Pérdida impermanente: al aportar liquidez, el valor de tus activos depositados puede disminuir respecto a mantenerlos simplemente en tu billetera
• Riesgos de contratos inteligentes: errores o vulnerabilidades en los contratos inteligentes pueden provocar la pérdida de fondos
• Slippage de precios: en pools de liquidez baja, tu operación puede ejecutarse a un precio sustancialmente distinto al cotizado
• Rug pulls: desarrolladores maliciosos pueden vaciar la liquidez de pools recién creados

No realices operaciones de compra de gran volumen en plataformas descentralizadas pequeñas. La liquidez suele ser insuficiente y puedes sufrir pérdidas en las operaciones. Investiga siempre cualquier plataforma, ya sea centralizada o descentralizada, para asegurarte de su seguridad y reputación.

Buenas prácticas para operar con AMM:

• Empieza con importes pequeños para familiarizarte con la plataforma
• Verifica la profundidad de liquidez antes de hacer operaciones grandes
• Confirma auditorías y análisis de seguridad de los contratos inteligentes
• Utiliza plataformas consolidadas y con historial comprobado
• Comprende la estructura de tarifas y los posibles retornos antes de aportar liquidez
• Supervisa tus posiciones de manera regular y adapta la estrategia según sea necesario

Si sigues estas recomendaciones y conoces los principios básicos de los AMM, podrás participar en el trading descentralizado de forma más segura y eficaz.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un Automated Market Maker (AMM)? ¿Cómo se diferencia de los exchanges tradicionales?

Un AMM es un protocolo descentralizado que permite operar con tokens sin libros de órdenes, usando pools de liquidez para ajustar precios de forma dinámica. A diferencia de los exchanges tradicionales, el AMM permite que cualquier persona aporte liquidez y obtenga tarifas de trading mediante contratos inteligentes, democratizando el market making.

¿Cómo funcionan los pools de liquidez en AMM? ¿Por qué son necesarios los proveedores de liquidez?

Los pools de liquidez de los AMM funcionan mediante pares de tokens depositados por usuarios, permitiendo operaciones automáticas gracias a fórmulas matemáticas. Los proveedores de liquidez son esenciales porque aportan el capital necesario para las transacciones y reciben tarifas de trading como recompensa, democratizando el market making en las finanzas descentralizadas.

¿Cómo se determina el precio al operar en un AMM? ¿Qué significa la fórmula de producto constante?

En un AMM, el precio lo establece la fórmula de producto constante x*y=k, donde x e y son las cantidades de dos activos en el pool de liquidez. Esta fórmula mantiene constante el valor total, ajustando los precios automáticamente según el volumen de trading y la proporción del pool.

Como proveedor de liquidez (LP), ¿qué retornos puedo obtener? ¿Cuáles son los riesgos?

Como LP, recibes una parte de las tarifas de trading generadas por el volumen de transacciones del pool. Los riesgos incluyen pérdida impermanente por volatilidad de precios, vulnerabilidades en contratos inteligentes y fluctuaciones de mercado que afectan a los activos depositados.

¿Cuáles son los principales proyectos AMM? ¿En qué se diferencian Uniswap, Curve y Balancer?

Uniswap utiliza la fórmula de producto constante para pares de tokens generales. Curve se especializa en swaps de stablecoins con mínimo slippage. Balancer permite pools de liquidez flexibles con composición y ponderación de tokens personalizables.

¿Qué son el slippage y la pérdida impermanente en el trading con AMM y cómo mitigarlos?

El slippage es la diferencia entre el precio esperado y el real de ejecución. La pérdida impermanente ocurre cuando los proveedores de liquidez sufren pérdidas debido a fluctuaciones de precios. Para minimizar estos riesgos, elige pools con alta liquidez, controla la volatilidad, ajusta la tolerancia al slippage y aporta liquidez en mercados estables.