Cronología del halving de Bitcoin | ¿Ha llegado a su fin el ciclo de precios?

¿Qué es el halving de Bitcoin?

El halving de Bitcoin es un mecanismo programado que reduce a la mitad las recompensas de la minería (emisión de nuevos Bitcoin) aproximadamente cada cuatro años. Esta regla fundamental está inscrita en el protocolo de Bitcoin y ralentiza de forma progresiva la creación de nueva oferta, asegurando que el total de Bitcoin se acerque al techo máximo de 21 millones de BTC.

A diferencia de la emisión de moneda tradicional por parte de bancos centrales, el halving establece un calendario de suministro predecible e inalterable. Así, se refuerza la escasez de Bitcoin y la inflación disminuye en fases. La transparencia y la certeza de este proceso son razones clave por las que Bitcoin es considerado “oro digital”.

Cada vez que los mineros generan un nuevo bloque, la recompensa se reduce un 50 % en cada halving. Inicialmente, la recompensa era de 50 BTC; tras sucesivos halvings, ha ido descendiendo hasta situarse en 3,125 BTC. Como la red mina un bloque cada 10 minutos de media, la emisión diaria de nuevos Bitcoin también cae de forma abrupta en cada halving.

Este “shock de oferta” altera el equilibrio entre oferta y demanda, teóricamente aumentando la escasez de Bitcoin y generando presión alcista sobre el precio. El halving también influye poderosamente en la psicología del mercado, al alimentar expectativas de subidas futuras. Este efecto psicológico, junto a la reducción real de la oferta, es un factor clave en los grandes movimientos del mercado.

Resumen de los halvings de Bitcoin

Hasta ahora, se han producido cuatro eventos de halving de Bitcoin, cada uno con un impacto relevante en el mercado. La siguiente tabla recoge los detalles de cada halving.

La tabla muestra que cada halving reduce a la mitad la recompensa por bloque y, en consecuencia, la emisión diaria. Esta reducción periódica y predecible sustenta la fiabilidad del suministro de Bitcoin y es una referencia estratégica para los inversores a largo plazo.

Tasa de inflación e impacto en el mercado

Con cada halving, la inflación anual de Bitcoin ha caído drásticamente. Después de los primeros, bajó del 12 % al 4–5 % y recientemente al 1,4 %. Es un nivel excepcionalmente bajo, incluso frente al incremento anual de la oferta de oro, reforzando la posición de Bitcoin como oro digital.

Al reducirse la nueva oferta con cada halving, una demanda estable o creciente puede intensificar la presión alcista. Este mecanismo de escasez es esencial para el crecimiento del valor de Bitcoin a largo plazo.

Las expectativas de los participantes ante los recortes de oferta también impulsan el sentimiento alcista, con subidas vistas tras muchos halvings anteriores. No obstante, el momento y la magnitud de estos repuntes varían, ya que factores macroeconómicos y de mercado también son determinantes. Por ello, el halving no es un predictor fiable a corto plazo: es imprescindible un análisis integral del mercado.

¿Han terminado los ciclos de precio? Tendencias recientes tras los halvings

En los últimos años, el clásico “ciclo de cuatro años” ha perdido predictibilidad después de cada halving. En el último ciclo, por ejemplo, el rally explosivo que solía producirse “nueve meses después del halving” no siguió el patrón histórico, señalando un cambio en la tendencia de Bitcoin.

Pese a que los recortes de oferta siguen afectando al equilibrio de mercado y funcionan como catalizadores alcistas, la llegada de los ETF y la maduración del mercado han alterado el ritmo, los tiempos y la magnitud de las oscilaciones de precio. El paso de una operativa liderada por minoristas a un dominio institucional y de inversores a largo plazo es un factor clave.

Al observar las principales subidas y bajadas de los ciclos recientes se identifican estos patrones:

Estos datos indican que, aunque los múltiplos alcistas siguen siendo elevados, las caídas se atenúan, reflejo de la madurez del mercado y del peso institucional creciente.

La volatilidad del precio de Bitcoin a 60 días también ha cambiado:

• En los primeros años: más del 200 %
• En los últimos años: alrededor del 50 %

Menor volatilidad implica un mercado más maduro, que evoluciona de la especulación al enfoque inversor. Esto hace que Bitcoin resulte cada vez más atractivo para inversores institucionales y conservadores.

Relación con factores macroeconómicos y política monetaria

El precio de Bitcoin ahora está estrechamente vinculado a la política de la Reserva Federal de EE. UU. y a las tendencias económicas globales. Si antes replicaba el movimiento de los valores tecnológicos en caídas, ahora también se “desacopla” y sube en solitario en periodos de riesgo geopolítico o inestabilidad financiera.

Este cambio muestra que Bitcoin pasa de ser un activo puramente de riesgo a una herramienta de diversificación y cobertura. La demanda de Bitcoin como defensa frente a la inflación y la inestabilidad monetaria está en ascenso.

Recientemente, las expectativas de recorte de tipos en EE. UU., la relajación regulatoria y la entrada de fondos en ETF han impulsado los precios. Durante cambios de política monetaria, Bitcoin puede separarse de los activos tradicionales y desempeñar un papel clave en la diversificación de carteras.

Bitcoin es ya una clase de activo legítima, influida por el entorno macroeconómico global y no solo por factores internos. Los inversores deben vigilar tanto la economía mundial como los acontecimientos específicos de Bitcoin.

Influencia de los ETF y los inversores institucionales

Desde la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., el liderazgo del mercado ha pasado de los minoristas a las instituciones y fondos de pensiones. En pocos meses, han entrado unos 59 200 millones de dólares en nuevos fondos, trastocando la dinámica de oferta y demanda y el comportamiento de los precios.

Los ETF han aportado varios cambios clave al mercado de Bitcoin:

1. Accesibilidad ampliada: Ahora los inversores acceden a Bitcoin desde cuentas tradicionales de bróker, sin requerir conocimientos técnicos ni cuentas en plataformas de criptomonedas.

2. Barreras más bajas para instituciones: Obstáculos regulatorios y de cumplimiento solían impedir la inversión institucional directa en Bitcoin. Los ETF han abierto la puerta a estos inversores.

3. Estabilización de mercado: Los institucionales suelen mantener activos a largo plazo y compran en correcciones, reduciendo ventas de pánico y limitando caídas.

4. Nuevos mecanismos de formación de precio: Flujos de entrada grandes y constantes generan subidas más sostenidas y modifican cómo se establece el precio.

Estos cambios están transformando Bitcoin de mercado especulativo a un ecosistema de inversión más maduro.

Evaluar la salud de la red con métricas on-chain

Métricas on-chain como el ratio MVRV, el porcentaje de holders a largo plazo y la capitalización realizada siguen siendo útiles para analizar ciclos. Basados en transacciones reales de la blockchain, estos indicadores reflejan el comportamiento auténtico de los participantes del mercado.

La comparación de mínimos y recuperaciones en los ciclos recientes muestra que las caídas son menos profundas y las recuperaciones más rápidas y sólidas. Esto se debe, en gran medida, al flujo sostenido de capital de instituciones, ETF e incluso entidades estatales.

Las principales métricas on-chain incluyen:

1. Porcentaje de holders a largo plazo: Cada vez más Bitcoin se mantiene más de un año, reflejo de mayor madurez de mercado.

2. Capitalización realizada: Indica el precio medio de adquisición de todos los Bitcoin en circulación y actúa como soporte a largo plazo.

3. Ratio MVRV: Relación entre valor de mercado y valor realizado, usada para detectar mercados sobrecalentados o infravalorados.

Hoy, el mercado de Bitcoin se define menos por ciclos extremos y más por “crecimiento sostenido y un suelo de precio sólido”. En el futuro, datos on-chain, actividad en ETF y flujos de finanzas tradicionales serán determinantes en la formación de precios.

Aunque los ciclos de precio sean menos marcados, unos fundamentos sólidos, el crecimiento de la red y la inversión a largo plazo siguen respaldando el valor de Bitcoin a futuro.

Tendencias de precio y factores de fondo tras cada halving

Tras cada uno de los tres halvings anteriores, Bitcoin entró en un mercado alcista. Pero el calendario y la magnitud de los repuntes han variado mucho, condicionados por el entorno de mercado, la regulación, los avances tecnológicos y las condiciones macroeconómicas del momento.

La siguiente tabla resume la evolución de precios y los factores clave en cada halving.

La tabla evidencia que la escala y el momento de los rallies tras halving difieren notablemente en cada ciclo. El tiempo hasta nuevos máximos ha oscilado entre 18 meses y 2 años, demostrando que los patrones temporales simples no garantizan resultados predecibles.

Primer halving (noviembre 2012): crecimiento explosivo y volatilidad extrema

El 28 de noviembre de 2012, el primer halving de Bitcoin redujo la recompensa por bloque de 50 BTC a 25 BTC. El mercado aún era incipiente y Bitcoin cotizaba en torno a 12 $ justo antes del halving. Sin embargo, durante el año siguiente, el precio se multiplicó casi por 80 (superando los 1 000 $), situando a Bitcoin en el centro del mapa financiero mundial.

En abril de 2013, el precio superó los 260 $, impulsado por la crisis bancaria de Chipre. Tras fuertes ventas y volatilidad, Bitcoin superó los 1 000 $ por primera vez a finales de ese noviembre. Estas oscilaciones reflejaban un mercado inmaduro y con escasos participantes.

Contexto de mercado y factores

Las razones principales del repunte de precio durante el primer halving fueron:

• Impacto del primer halving: El recorte de oferta generó expectativas de escasez y reforzó la confianza en el modelo económico de Bitcoin. Por primera vez, se vio operando el tope programado de la oferta.

• Reacción ante la crisis financiera: La crisis de Chipre y la inestabilidad financiera mundial impulsaron la demanda de Bitcoin como refugio frente al sistema bancario. Los controles de capital y el bloqueo de depósitos aumentaron la desconfianza en la banca centralizada, atrayendo atención hacia Bitcoin como alternativa.

• Creciente atención mediática: En 2013, audiencias en el Senado de EE. UU., especulación en China y una intensa cobertura mediática impulsaron el precio. La atención de los medios generalistas multiplicó la notoriedad de Bitcoin.

Desarrollo posterior

Tras el rally, el mercado sufrió una fuerte corrección.

• En 2014, Mt. Gox—el mayor exchange del mundo entonces—colapsó y la regulación en China hundió el precio un 80 %, iniciando un largo mercado bajista (“criptoinvierno”).

• Pese a todo, el mínimo tras la caída quedó muy por encima del nivel previo al halving, en torno a 200 $. Esto estableció un nuevo suelo e indica que algunos inversores mantuvieron la confianza a largo plazo en Bitcoin.

• Este ciclo marcó la pauta de comportamiento futuro de Bitcoin: “halving → rally explosivo → caída → mínimo superior”.

La siguiente tabla recoge los movimientos de precio y principales factores del primer halving.

Segundo halving (julio 2016): maduración de mercado y auge de las ICO

El 9 de julio de 2016, la recompensa por bloque pasó de 25 BTC a 12,5 BTC en el segundo halving. En ese momento, Bitcoin rondaba los 650 $, en plena recuperación tras una larga corrección. El mercado era más sólido, con más participantes y mejor infraestructura, aprendiendo de la experiencia del primer ciclo.

Tras el halving, Bitcoin inició una nueva tendencia alcista, superando los 19 000 $ a finales de 2017. En unos 18 meses, el precio se multiplicó por más de 30, convirtiendo a Bitcoin en un tema recurrente en los medios generales.

Contexto de mercado y factores

Los factores clave del segundo ciclo fueron:

Fiebre de las ICO

Las ICO basadas en Ethereum explotaron en 2017. El capital invertido entraba primero en Bitcoin y luego en nuevos proyectos, creando un patrón que impulsó el precio de Bitcoin de forma notable.

Avances financieros y regulatorios

La reforma de la Ley de Servicios de Pago de Japón reconoció oficialmente a Bitcoin, atrayendo a inversores minoristas nacionales e internacionales. El lanzamiento de futuros de Bitcoin en CME y CBOE en EE. UU. amplió el acceso institucional, un hito en la maduración del mercado.

Apetito global por el riesgo

En 2017, el buen desempeño de los activos de riesgo—incluidas las acciones—impulsó el entusiasmo por las criptomonedas. Los bajos tipos de interés y el crecimiento global estable elevaron la tolerancia al riesgo.

Desarrollo posterior

• Tras alcanzar los 19 700 $ a final de 2017, estalló la burbuja de las ICO, la regulación se endureció en China y la Fed subió tipos, llevando a Bitcoin a caer más de un 80 % hasta la zona de los 3 000 $ en un año.

• Aun así, el mínimo tras la caída se mantuvo muy por encima del precio previo al halving (zona de 600 $), consolidando la tendencia de crecimiento a largo plazo y mostrando que Bitcoin evolucionaba hacia un activo con utilidad real, más allá de la pura especulación.

La siguiente tabla resume los movimientos de precio y factores principales en el segundo ciclo de halving.

Tercer halving (mayo 2020): COVID-19 y adopción institucional

El 11 de mayo de 2020, el tercer halving bajó la recompensa de 12,5 BTC a 6,25 BTC. El precio previo era de unos 8 500 $, y el mercado se mantuvo relativamente estable a corto plazo. Este periodo coincidió con el shock económico mundial causado por la pandemia de COVID-19.

Unos seis meses después, comenzó un fuerte rally, con Bitcoin superando los 60 000 $ en abril de 2021 y alcanzando un récord de 69 000 $ en noviembre—un incremento de casi ocho veces. Bitcoin se consolidó entonces como clase de activo global.

Contexto de mercado y factores

Los principales factores del tercer ciclo incluyeron:

Cambios macroeconómicos

La pandemia y la recesión global de la primavera de 2020 alteraron los mercados financieros. Los bancos centrales respondieron con estímulos masivos, inundando los mercados de liquidez. Bitcoin se posicionó como cobertura frente a la inflación y muchos inversores desviaron capital del dólar ante el aumento de su suministro.

Entrada institucional y corporativa

Las compras masivas de BTC por parte de empresas estadounidenses como MicroStrategy y Tesla, junto a la entrada de fondos de cobertura y empresas de pagos como PayPal, reforzaron la legitimidad del activo. La inversión corporativa confirmó el papel de Bitcoin como activo de tesorería, fortaleciendo la confianza del mercado.

Innovación sectorial y adopción social

El auge de DeFi y los NFT atrajeron nuevo capital al sector. En 2021, El Salvador adoptó Bitcoin como moneda de curso legal, un hito en el reconocimiento global del activo.

Desarrollo posterior

• Tras el máximo de noviembre de 2021, la rápida subida de tipos de la Fed, la quiebra de grandes empresas cripto y el colapso de Terra/LUNA provocaron una crisis de liquidez, con Bitcoin cayendo hasta la zona de 15 000 $ a finales de 2022 (un 77 % de caída).

• Pese a ello, el mínimo tras la caída se mantuvo muy por encima del precio previo al halving, sostenido por holders a largo plazo e instituciones.

Rasgos y cambios clave

El tercer ciclo de halving se caracterizó por:

• Rallies y caídas algo más moderados, reflejando mayor madurez y peso institucional.

• Correlación más fuerte con tendencias macroeconómicas y financieras, en el paso de activo especulativo minorista a clase de activo global.

La siguiente tabla resume los movimientos de precio y factores principales del tercer halving.

Cuarto halving (abril 2024) y tendencias actuales del mercado

El 20 de abril de 2024, el cuarto halving redujo la recompensa por bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC. Este halving fue singular: Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 73 800 $ justo antes del evento, cotizando en el entorno de los 63 000 $ el día del halving, siendo la primera vez que ocurre en pleno mercado alcista.

En la antesala, EE. UU. aprobó los primeros ETF de Bitcoin al contado, desatando una oleada de capital institucional. En pocos meses, los ETF captaron cerca de 59 200 millones de dólares en nuevos fondos, alterando radicalmente la oferta y la demanda. Tras el halving, el precio cayó brevemente a la zona alta de los 50 000 $ por el sentimiento de “compra el rumor, vende la noticia”, pero la entrada de fondos en ETF y la demanda a largo plazo llevaron el mercado a nuevos máximos rápidamente.

Cronología y entorno de mercado

Los hitos clave antes y después del cuarto halving incluyen:

Estructura de mercado y análisis de factores

El cuarto halving estuvo marcado por:

Cambio en la oferta y demanda

El recorte de oferta por el halving, sumado a las entradas a ETF, hizo del capital institucional el motor dominante de los precios. El dinero vía ETF es estable y a largo plazo, a diferencia de los flujos volátiles de los exchanges.

Factores macroeconómicos y políticos

Pese a inflación y tipos elevados, las expectativas de relajación monetaria y regulatoria en EE. UU. impulsaron el mercado. Los cambios políticos y el optimismo regulatorio, sobre todo en EE. UU., reforzaron el sentimiento inversor.

Psicología y comportamiento de inversores

La escalada a máximos y el efecto ETF atrajeron grandes flujos de capital de minoristas e instituciones. Hubo recogida de beneficios y correcciones a corto, pero las entradas constantes a ETF fijaron un suelo de precios: incluso en caídas, el capital institucional siguió entrando, reflejo de un cambio estructural en el mercado.

Nuevas tendencias y factores a vigilar

Tras el cuarto halving han surgido tendencias clave:

• Cambio de protagonistas: El liderazgo pasa de minoristas a instituciones, entidades públicas y grandes inversores.

• Cambio estructural de mercado: Bitcoin aumenta cuota de mercado, mientras las altcoins quedan rezagadas.

• Fortaleza de la red: La red de Bitcoin es más robusta y descentralizada que nunca, con una base técnica más sólida.

• Múltiples factores de precio: Ahora, halving, entradas en ETF y factores políticos interactúan en los ciclos—no hay un único motor de mercado.

• Aspectos clave a vigilar: Entorno macro, evolución política y flujos en ETF serán determinantes.

El cuarto ciclo destaca por el impacto conjunto del shock de oferta, el lanzamiento de ETF al contado, los cambios regulatorios y la volatilidad macroeconómica, generando una tendencia mucho más compleja que en ciclos anteriores.

De cara al futuro, integrar flujos en ETF, cambios regulatorios y factores globales será esencial para analizar el mercado de Bitcoin. Los inversores deberán prestar atención a estos nuevos motores, además del tradicional halving.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el halving de Bitcoin y por qué ocurre?

El halving de Bitcoin es un evento programado que sucede aproximadamente cada cuatro años (tras minarse 210 000 bloques). Reduce a la mitad la recompensa de los mineros para controlar la creación de nuevos Bitcoin y asegurar que la oferta total no supere los 21 millones de BTC.

¿Cuántos halvings ha habido en la historia de Bitcoin y cuándo ocurrieron?

Ha habido cuatro halvings de Bitcoin: noviembre de 2012, julio de 2016, mayo de 2020 y abril de 2024. El próximo halving está previsto para 2028.

¿Cómo afecta el halving de Bitcoin al precio?

El halving reduce la nueva oferta y suele impulsar los precios al alza. Los datos históricos muestran que, tras los halvings, el aumento de la demanda y los rallies de precio han dado lugar a un patrón claro a lo largo del tiempo.

¿Cambió el ciclo de precio tras el halving de 2024?

Tras el halving de 2024, el mercado empezó a comportarse de forma diferente, a medida que aumentó la presencia institucional y el mercado maduró. Aunque los halvings han impulsado históricamente tendencias alcistas, la evolución futura sigue siendo incierta.

¿Cómo se relacionan los halvings de Bitcoin y las subidas de precio?

Cada halving reduce a la mitad la nueva oferta. Cuando la demanda se mantiene o crece, este recorte favorece la subida de precios. Históricamente, los repuntes significativos han ocurrido 12–18 meses después de un halving.

¿Cuándo será el próximo halving de Bitcoin?

El próximo halving de Bitcoin se espera para 2028. Se producen cada 210 000 bloques, aproximadamente cada cuatro años. Este evento reducirá a la mitad las recompensas por minería.

¿Qué suele ocurrir antes y después de un halving de Bitcoin?

Normalmente, el precio sube antes de un halving por las expectativas de los inversores. Tras el evento, la tendencia alcista suele continuar, con recompensas y oferta reducidas que empujan el precio al alza.

¿Siguen existiendo ciclos de precio en Bitcoin? ¿Los halvings siguen afectando al precio?

El ciclo de cuatro años sigue presente, pero el dominio institucional está cambiando su impacto. Los halvings han favorecido históricamente las subidas de precio al limitar la oferta, aunque a medida que el mercado evoluciona, su efecto podría suavizarse. En 2025, se prevé que las instituciones lideren el mercado, con menor peso de los minoristas.