DeFi se está flexibilizando: se derogó la regla del corredor, la gobernanza de CAKE está bajo ataque, sUSD sigue desacoplándose. Aquí hay reflexiones recientes sobre DeFi:
1/ sUSD Continues to Depeg: ¿Por qué aún no se ha solucionado?
Desde el comienzo del año y la aprobación de la propuesta SIP-420, sUSD ha experimentado un desacople, cayendo recientemente por debajo de los $0.9 en una divergencia severa. La propuesta introdujo un cambio clave: el “Delegated Pool”. Este mecanismo anima a los usuarios a emitir sUSD a través de este nuevo diseño, ofreciendo beneficios como:
- 200% ratio de garantía (originalmente diseñado en 500%+)
- La deuda puede transferirse linealmente al protocolo
- Una vez transferidos por completo, los usuarios están exentos de reembolso
- El protocolo mitiga la deuda a través de ganancias y apreciación de $SNX
Las ventajas son claras: una mayor eficiencia en la acuñación de SNX y la eliminación del riesgo de liquidación para los prestatarios. Si el mercado tiene una fuerte confianza en SNX, esto podría crear un ciclo positivo.
Sin embargo, los problemas surgieron rápidamente:
- El mercado todavía tiene trastorno de estrés postraumático en torno a sistemas de colaterales endógenos como SNX - sUSD
- La mayor eficiencia en la acuñación llevó a una cantidad adicional de sUSD entrando en el mercado, causando un desequilibrio severo en la Curva Pool
- Debido al diseño delegado, los usuarios ya no gestionan activamente su deuda, por lo que no pueden arbitrar al comprar sUSD con descuento para pagarla
La preocupación clave es si se puede restaurar el anclaje. Esto depende en gran medida del equipo del proyecto, que debe estimular la demanda de sUSD o crear nuevos incentivos.@synthetix_ioes muy consciente de esto, pero si el mercado aceptará una moneda estable algorítmica respaldada por garantía endógena sigue siendo desconocido. El trauma de LUNA todavía sigue siendo profundo. Sin embargo, desde una perspectiva de diseño, el modelo de Synthetix sigue siendo avanzado; podría haber prosperado en la fase anterior de las monedas estables del "oeste salvaje".
(Nota: Esto no es un consejo financiero. Es un análisis factual destinado a la investigación y el aprendizaje.)
2/ veCAKE Governance Attack, Cakepie Faces Expulsion
Irónicamente, el modelo ve fue creado para prevenir ataques de gobernanza, sin embargo veCAKE fue cerrado mediante sanciones centralizadas.
Saltándonos la línea de tiempo detallada, la principal disputa radica en la acusación de PancakeSwap de@Cakepiexyz_iousó su poder de gobernanza apalancado para dirigir las emisiones de CAKE hacia piscinas de liquidez ineficientes, un comportamiento "parasitario" considerado perjudicial para PancakeSwap.
Sin embargo, este resultado no viola el diseño del mecanismo ve. Las emisiones de CAKE fueron dirigidas por vlCKP, el token de gobernanza de Cakepie, que representa el poder de gobernanza y permite un mercado de sobornos. Este es el propósito mismo de protocolos como Cakepie y Convex.
La dinámica Pancake - Cakepie refleja la de Curve - Convex. Frax y Convex se beneficiaron de la acumulación de votos veCRV. El diseño del modelo ve no vincula directamente las tarifas y emisiones. El problema planteado contra Cakepie, la segmentación de emisiones ineficientes, es en realidad un síntoma de una débil competencia por el poder de gobernanza. Normalmente, esto se resolvería fomentando un mercado más competitivo. Si la intervención es necesaria, existen mejores alternativas regulatorias, como establecer límites de emisión por grupo o fomentar una competencia más amplia de votos veCAKE.
3/ Siguiendo el ataque de veCAKE: El fundador de Curve @newmichwill’s Método Cuantitativo
- Medir la cantidad de CAKE bloqueada en veCAKE a través de Cakepie (este CAKE está bloqueado permanentemente)
- Comparar con un escenario hipotético en el que los mismos votos de veCAKE apoyaran a "pools de alta calidad", y todo el rendimiento se utilizara para comprar y quemar CAKE, ¿cuánto CAKE se quemaría?
- Esta comparación evalúa si el comportamiento de Cakepie es más eficiente que una quema directa
Según la experiencia de Michael, en Curve, el modelo de veToken reduce la circulación de tokens aproximadamente 3 veces más eficientemente que las quemas directas.
4/ El Crecimiento de BUIDL Continúa, Sube un 24% en 7 Días
(1) La última vez que nos enfocamos en superar los 2 mil millones, ahora estamos cerca de superar los 2.5 mil millones.
(2) El último aumento de 500 millones de dólares no provino de Ethena
(3) Puede atraer nuevos grupos de inversores
(4) Los rastros en la cadena pueden provenir de Spark, un protocolo de préstamo propiedad de Sky (MakerDAO)
El sector de activos del mundo real (RWA) continúa creciendo pero no se ha integrado bien en la corriente principal DeFi. Actualmente, se siente desconectado del mercado en general y de los usuarios minoristas.
5/ EE. UU. Deroga la regla del corredor de DeFi del IRS
El 11 de abril, el presidente Trump firmó una legislación que oficialmente deroga las reglas de corredor DeFi del IRS.
El mercado DeFi experimentó ganancias moderadas, no dramáticas. Aun así, creo que esto representa un cambio positivo importante. Los reguladores están aflojando su control sobre DeFi, abriendo potencialmente la puerta a más innovación y aplicaciones.
6/ Unichain lanza minería de liquidez: $5M en recompensas de $UNI a través de 12 pools
Tokens involucrados: USDC, ETH, COMP, USDT0, WBTC, UNI, wstETH, weETH, rsETH, ezETH
El último evento de minería de liquidez de Uniswap fue hace cinco años, coincidiendo con el lanzamiento del token UNI en 2020. Esta vez, el objetivo es canalizar liquidez hacia Unichain. Se espera que muchos se unan, es una oportunidad de bajo costo para ganar UNI.
7/ Euler se expande a Avalanche, entra en el Top 10 de Protocolos de Préstamos por TVL
(1) TVL ha crecido un 50% en un mes
(2) La mayor parte del crecimiento es impulsado por incentivos, principalmente de Sonic, Avalanche y EUL
8/ Cosmos IBC Eureka se lanza oficialmente
(1) Construido en IBC v2
(2) Cada transacción quema $ATOM como gas
(3) Permite la interoperabilidad entre Cosmos y EVM
(4) Actualmente es compatible con la red principal de Ethereum y los principales activos de Cosmos; aún no se ha extendido a las L2
(5) En la última semana, Cosmos Hub vio $1.1B en entradas de cadena cruzada
Esto le da una fuerte utilidad a $ATOM. Cualquier cadena dentro de Cosmos que atraiga un capital significativo ahora puede impulsar el valor de ATOM, potencialmente evitando la desconexión vista durante el auge de LUNA.
A pesar de las entradas recientes, el cambio fundamental a largo plazo para ATOM depende de la sostenibilidad.
9/ Recompras
(1) AaveDAO ha comenzado recompras formales de tokens
(2) Pendle ha propuesto listar tokens PT en Aave
10/ Agricultura de Berachain
(1) Reglas actualizadas de asignación de recompensas POL (Liquidez propiedad del protocolo)—tope del 30% por Bóveda de Recompensas
(2) La actualización de gobernanza introduce un nuevo Consejo Guardián para revisar y aprobar RFRVs
(3) OlympusDAO planea trasladar parte de su POL para adaptarse a las nuevas reglas y mantener altos incentivos de $OHM
(4) El $yBGT de Yearn ya está en vivo en Berachain
Después de un marzo dorado, el precio y TVL de Berachain entraron en una corrección. El equipo abordó las asignaciones incorrectas de incentivos con nuevas restricciones. A pesar de las salidas significativas de TVL en las últimas semanas, sigue siendo una de las cadenas más nativas de DeFi. Sigue atento a más integraciones de protocolo y tendencias de TVL.
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