El Departamento de Trabajo de Estados Unidos propone permitir que los planes de jubilación 401(k) inviertan en criptomonedas; del “extremo cuidado” de 2022 a las reglas de puerto seguro de 2026, una batalla regulatoria por la que pende un fondo de pensiones de diez billones de dólares. Este artículo proviene de LuLu BuChi Cao, compilado y traducido por Dongqu.
(Antecedentes: ¿Trump, tras pasar por la “revisión de la Casa Blanca”, abre que las pensiones 401(k) compren criptomonedas; y el lanzamiento de BTC con 12 billones de dólares?)
(Aporte de contexto: el presidente de la SEC, Atkins: el momento para incluir criptomonedas en cuentas de jubilación 401(k) ya ha madurado)
Tabla de contenidos
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- Del “extremo cuidado” al puerto seguro
- Una disputa de cuatro años
- La orden ejecutiva de Trump
- Las compuertas de diez billones de dólares
- El riesgo de un embarazo de diez meses
- La apuesta real
14.2 billones de dólares. Este es el tamaño total de los activos de los planes de jubilación de aportación definida en Estados Unidos al cierre de 2025. Ahora, los administradores de ese dinero reciben, por primera vez de manera oficial: pueden considerar incluir Bitcoin.
El 30 de marzo, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos (DOL) publicó una propuesta de reglas que proporciona a los fiduciarios de planes 401(k) un “puerto seguro basado en procedimientos” (Process-Based Safe Harbor). Traducción: si evalúas el riesgo siguiendo los procedimientos exigidos, no te llevarán a juicio por incluir criptomonedas en el menú de inversiones.
Esto parece un ajuste regulatorio técnico. Pero su significado va mucho más allá de la superficie.
Porque justo cuatro años antes, el mismo Departamento de Trabajo, sobre el mismo asunto, dijo exactamente lo contrario.
Del “extremo cuidado” al puerto seguro
Volvamos primero al 10 de marzo de 2022.
Ese día, el Departamento de Trabajo del gobierno de Biden publicó un anuncio de apoyo al cumplimiento cuya formulación era bastante plana, pero cuyo contenido era un golpe contundente. El mensaje central del anuncio cabía en una sola frase: cualquier fiduciario que esté considerando ofrecer opciones de criptomonedas en un plan 401(k) debería “ejercer el extremo cuidado”.
No es solo una recomendación, es una amenaza. El anuncio lo decía con claridad: los fiduciarios de planes que ofrezcan opciones de inversión en criptomonedas “deberían esperar que se les cuestione” cómo, ante esos riesgos, cumplen con los deberes de diligencia y lealtad.
Traducción: si dejas que la pensión toque Bitcoin, vendrán a investigarte.
El Departamento de Trabajo enumeró cinco grandes riesgos: volatilidad extrema, desafíos de valoración, fallas en la custodia y en el mantenimiento de registros, riesgos de fraude y robo, y un entorno regulatorio que cambia constantemente. Cada punto apuntaba a la misma conclusión: las criptomonedas no encajan en una pensión.
Es importante el trasfondo de este anuncio. Un mes antes, en abril de 2022, Fidelity (Fidelity Investments), uno de los mayores proveedores de planes de jubilación de Estados Unidos, anunció que permitiría a los participantes de 401(k) invertir hasta el 20% del saldo de su cuenta en Bitcoin. Esta fue la primera vez que Wall Street abrió formalmente la puerta de las criptomonedas a las jubilaciones.
La respuesta del Departamento de Trabajo fue casi inmediata. Dos senadores demócratas, Elizabeth Warren y Tina Smith, enviaron cartas a Fidelity cuestionando su decisión.
Pero hubo quien no estuvo de acuerdo.
Una disputa de cuatro años
El 2 de junio de 2022, la empresa de tecnología de pensiones de California ForUsAll presentó una demanda contra el Departamento de Trabajo. ForUsAll es una empresa pequeña que ofrece soluciones 401(k) para criptomonedas, permitiendo que los participantes inviertan hasta el 5% del saldo de su cuenta en criptomonedas. Su argumento era muy sencillo: el Departamento de Trabajo no tenía base legal para emitir esa guía, y todo el proceso no había pasado por un periodo de comentarios públicos, lo que violaba la Ley de Procedimiento Administrativo.
La esencia de esta demanda es el choque entre dos visiones del mundo.
Por un lado, la lógica del regulador: la pensión es el ahorro más importante para el estadounidense promedio; no se debe exponer a activos altamente especulativos. Hay más de 70 millones de personas en Estados Unidos que dependen de los planes 401(k) para su jubilación, y el 42% de los trabajadores a tiempo completo ni siquiera tiene una vía hacia un plan de jubilación. Para esas personas, no se puede desperdiciar ni un centavo en sus cuentas de jubilación.
Por el otro, la lógica de los innovadores: el estándar de responsabilidad fiduciaria de la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) debería aplicarse por igual a todas las clases de activos. No se debería discriminar a las criptomonedas de manera especial. Además, prohibir una opción en sí es una forma de “no ser prudente”: porque la asignación diversificada es la manera correcta de reducir el riesgo.
Este debate quedó en suspenso entre 2022 y 2024. Luego, cambió el panorama político.
La orden ejecutiva de Trump
El 7 de agosto de 2025, el presidente Trump firmó una orden ejecutiva titulada “Democratizar el acceso de los inversionistas 401(k) a activos alternativos”. Ese documento hace tres cosas:
Primero, instruye al secretario del Trabajo, Lori Chavez-DeRemer, que reexamine toda la guía emitida por ese departamento sobre opciones de inversión para cuentas de jubilación.
Segundo, exige que el Departamento de Trabajo colabore con la Secretaría del Tesoro, la SEC y otras agencias para elaborar políticas complementarias.
Tercero, deja claro que los activos alternativos como criptomonedas, capital privado y bienes raíces también deberían tener la oportunidad de entrar en el menú de inversiones de 401(k).
El 28 de mayo de 2025, el Departamento de Trabajo revocó formalmente la guía de “extremo cuidado” de 2022. Las palabras del anuncio de revocación (Release No. 2025-01) son dignas de atención: la guía de 2022 “se apartó de los principios fiduciarios generales de ERISA”; en su lugar, se adoptó el estándar de “hechos y circunstancias”: al evaluar criptomonedas, los fiduciarios deberían hacerlo igual que al evaluar cualquier otra inversión.
Traducción: ya no pensamos que las criptomonedas sean un producto peligroso especial. Tú decides, sigue el proceso normal.
Del “extremo cuidado” a “hechos y circunstancias”, de las amenazas a la revocación de la guía: solo tomó tres años. Luego, el 30 de marzo de 2026, la regla propuesta llevó todo el asunto a la línea de meta: un marco formal de puerto seguro.
Las compuertas de diez billones de dólares
¿Qué significa este marco de puerto seguro?
De acuerdo con la propuesta, siempre que el fiduciario de un plan 401(k) siga el proceso de evaluación requerido: analice el riesgo y el rendimiento de la inversión, considere las características de los participantes del plan y evalúe la estructura de costos, entonces puede incluir criptomonedas en el menú de inversiones sin tener que preocuparse por que el Departamento de Trabajo lo persiga después. La propuesta ahora entra en un periodo de comentarios públicos de 60 días; luego puede modificarse y finalmente publicarse una regla formal.
Los números muestran la magnitud de esto.
El total de activos de los planes de jubilación de aportación definida en Estados Unidos (incluidos 401(k) y planes similares) es de 14.2 billones de dólares. Los activos totales de jubilación en Estados Unidos son de 49.1 billones de dólares. Si solo miramos los planes 401(k), incluso si únicamente el 1% de la asignación fluye hacia Bitcoin, eso es más de 100 mil millones de dólares.
El consenso de la industria sugiere porcentajes de asignación más altos. Una encuesta de asesores financieros de Bitwise muestra que la mayoría de los gestores de carteras recomienda una asignación de Bitcoin de 2.5% a 3%. Fidelity permite hasta el 20%. El límite de ForUsAll es 5%. Incluso tomando una mediana conservadora —2% a 5%— esto implica entradas potenciales de miles de miles de millones de dólares.
Pero aquí hay un desfase temporal clave.
El riesgo de un embarazo de diez meses
La regla propuesta no es la regla final. Después del periodo de comentarios de 60 días, el Departamento de Trabajo necesita procesar los comentarios públicos, revisar el texto y volver a evaluarlo antes de publicar la versión final. Este proceso puede llevar meses o incluso un año. Además, aunque la regla se apruebe, el iniciador del plan (normalmente el empleador) aún tiene la facultad de decidir si incluirá o no opciones de criptomonedas en su propio plan; no hay nada obligatorio.
Es un hecho que a menudo se pasa por alto: que la regulación abra una puerta no significa que el empleador vaya a cruzarla.
Según los datos actuales, aproximadamente el 10% de los adultos estadounidenses que tienen cuentas de jubilación poseen alguna forma de criptomonedas. En los millennials, esa proporción es 18%; en la Generación Z, es 14%. Pero estas cifras reflejan la conducta individual, no la asignación a nivel de plan.
Desde la perspectiva del iniciador del plan, incluir criptomonedas en el menú de inversiones implica costos adicionales de cumplimiento normativo, obligaciones de educación y riesgos potenciales de demandas, incluso con un puerto seguro.
Lo más importante es el momento. Bitcoin actualmente cotiza alrededor de 67,000 dólares, aproximadamente un 38% por debajo del máximo histórico de alrededor de 108,000 dólares a finales de 2024. La crisis energética provocada por la guerra de Irán está golpeando los mercados globales y el petróleo WTI cierra por encima de 100 dólares por barril. El S&P 500 está atravesando la racha de caídas más larga desde 2022.
En este entorno, impulsar que las pensiones inviertan en criptomonedas requiere no solo el “semáforo verde” regulatorio, sino también la confianza del mercado.
La apuesta real
Volvamos al punto de partida de esta historia.
En 2022, el Departamento de Trabajo dijo “extremo cuidado”. En esencia, estaba diciendo: no confiamos en que el inversionista promedio tenga la capacidad para evaluar el riesgo de las criptomonedas.
En 2026, el Departamento de Trabajo dice “puerto seguro”. En esencia, está diciendo: confiamos en que los fiduciarios tomen decisiones siguiendo el proceso.
Para los participantes promedio de un 401(k): quienes cada mes retiran unos cientos de dólares de su nómina y esperan tener un monto ahorrado al retirarse a los 65 años, esto significa una nueva opción y un nuevo riesgo.
En la industria financiera, una vez que se abren las compuertas, la dirección del flujo deja de estar determinada por el constructor de las compuertas. La piscina de 14.2 billones de dólares ya tiene una salida nueva. La pregunta que sigue es: ¿cuánta agua va a salir, y cuántas personas se darán cuenta de que están paradas en el fondo de la piscina cuando baje el nivel?
