Tiger Research：El realismo es la única respuesta en tiempos de bajón de las criptomonedas

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Este informe ha sido elaborado por Tiger Research, en un mercado de criptomonedas que continúa en una caída prolongada. En este entorno, los proyectos que logran sobrevivir son aquellos que muestran una visión pragmática y realista.

Puntos clave

Proyectos que abordan problemas reales y concretos, incluso en períodos de mercado bajista, mantienen su resiliencia.

Hyperliquid, Canton y Kite abordan diferentes áreas problemáticas, pero tienen una característica en común: ofrecen soluciones prácticas y realistas, en lugar de narrativas abstractas.

Para evaluar esta realidad, el análisis debe centrarse en tres factores: el problema que el proyecto busca resolver, la estructura de la solución y la capacidad del equipo para ejecutarla en la práctica.

1. Condiciones de supervivencia en un mercado bajista: ¿funciona en la práctica?

Fuente: Tiger Research

Bitcoin ha caído por debajo de 70,000 dólares. De las criptomonedas en el top 100 por capitalización de mercado, solo 7 permanecen por encima de la media móvil de 200 días. En comparación, en el índice Nasdaq 100, hay 53 componentes que aún cotizan por encima de ese umbral.

El mercado no puede resistir indefinidamente. Sin embargo, algunos activos criptográficos logran sobrevivir en las condiciones más adversas.

Su resiliencia no puede atribuirse simplemente a la creación artificial de mercado o a rebotes fortuitos. Un análisis cuidadoso de su trayectoria revela diferentes explicaciones.

Estos proyectos ya no dependen únicamente de visiones vagas o complejidad técnica. En cambio, comparten una característica común: abordan los problemas centrales del mercado con soluciones arraigadas en la realidad práctica. Sus enfoques generalmente se alinean con tres direcciones:

¿Resuelven los problemas actuales del mercado?

¿Están preparados para aplicaciones prácticas a corto plazo?

¿Están construyendo infraestructura que sustentará la industria a largo plazo?

En última instancia, la capacidad de resolver problemas reales en la práctica sigue siendo el indicador fundamental más poderoso.

2. Tres direcciones en la selección del mercado

Los proyectos que logran responder a las preguntas anteriores han sobrevivido con éxito. Su estrategia consiste en: 1) identificar claramente los problemas del mercado; 2) proponer soluciones prácticas que se ajusten a los momentos específicos.

2.1. Hyperliquid: resolver fricciones en transacciones inmediatas

Los intercambios centralizados han sido tradicionalmente considerados intermediarios responsables. Sin embargo, en la práctica, cuando surgen problemas, a menudo no logran alinearse con los intereses de los inversores. Los intercambios descentralizados surgieron como alternativa, pero una mala experiencia de usuario y el rendimiento deficiente han alejado a muchos inversores.

En este contexto, Hyperliquid introduce el concepto de un intercambio descentralizado de contratos perpetuos (perp DEX). A través del mecanismo HLP, lleva funciones valoradas en los intercambios centralizados —como apalancamiento alto, ejecución rápida y liquidez estable— al entorno en cadena.

El volumen inicial fue impulsado en parte por la demanda de airdrops del token $HYPE. Sin embargo, la participación continua tras el airdrop refleja la satisfacción de los usuarios con el rendimiento de la plataforma.

En última instancia, la resiliencia de Hyperliquid proviene de resolver un problema persistente: la insatisfacción con los intercambios centralizados.

2.2. Canton Network: preparándose para la era de las finanzas institucionales

Canton presenta una solución orientada al futuro cercano. Con el interés en los activos del mundo real (RWA) en aumento, las instituciones comienzan a ver la blockchain como infraestructura financiera, en lugar de una red pública. En este contexto, lo que necesitan no es una transparencia total de datos, sino modelos de privacidad selectiva que soporten la regulación y la confidencialidad.

Canton Network surge para cubrir esa necesidad. Utilizando DAML, permite a cada participante configurar la divulgación de datos.

Esto permite a las instituciones compartir información solo en los ámbitos necesarios, manteniendo la confidencialidad de las transacciones. Canton no impone un diseño impulsado por proveedores, sino que construye infraestructura que responde a las necesidades de las instituciones.

Otro factor clave es que Canton ha sido diseñado desde el principio para escalar mediante despliegues reales, contando con el apoyo de colaboraciones tempranas con instituciones financieras.

Lo más destacado es su asociación con DTCC, que facilita la extensión de activos gestionados por el sistema financiero tradicional a entornos basados en Canton. DTCC procesa aproximadamente 3.7 billones de dólares en transacciones anualmente, lo que demuestra la viabilidad práctica del enfoque de Canton Network.

En definitiva, Canton Network ofrece una solución estructural que busca satisfacer simultáneamente tres requisitos institucionales: protección de la privacidad, cumplimiento regulatorio y integración con los sistemas financieros existentes.

2.3. Kite AI: construir la economía de IA que aún no llega

A diferencia de los dos ejemplos anteriores, Kite AI tiene una aplicación práctica limitada en la actualidad. Sin embargo, desde la perspectiva del futuro en el que los agentes de IA operan como entidades económicas, su lógica estructural sigue siendo interesante.

En Web2 y Web3, existe un consenso amplio sobre un futuro impulsado por agentes. Rara vez hay dudas sobre escenarios en los que los agentes de IA gestionan tareas como reservar hoteles o comprar productos de uso diario en nombre de los usuarios.

No obstante, ese futuro requiere infraestructura que permita a los agentes de IA iniciar y ejecutar pagos de forma autónoma. Los sistemas de transacción actuales están diseñados para transferencias entre personas y la eficiencia en la participación humana.

Por lo tanto, para que los agentes de IA funcionen como entidades económicas autónomas, se necesitan nuevos mecanismos, incluyendo autenticación de identidad y marcos de pago automáticos.

Kite AI está desarrollando infraestructura de pagos para ese entorno. Sus componentes centrales incluyen un “pasaporte de agente” para la autenticación y funciones del protocolo x402 para pagos automáticos.

La visión propuesta por Kite AI aún no puede desplegarse a gran escala, simplemente porque ese futuro aún no se ha materializado.

A pesar de ello, la realidad del proyecto se sustenta en una premisa más amplia: cuando ese futuro ampliamente anticipado llegue, las tecnologías subyacentes que está desarrollando serán imprescindibles. Esta coherencia con una trayectoria de desarrollo ampliamente aceptada otorga al proyecto, aunque con uso limitado actualmente, una credibilidad estructural.

3. Tres preguntas clave para evaluar la viabilidad práctica

Aunque los plazos de estos tres proyectos difieren, comparten una característica común: la viabilidad en el mundo real.

La evaluación de un mismo proyecto a menudo genera desacuerdos. Algunos consideran que resuelve problemas reales, mientras que otros piensan que está sobrevalorado. Para reducir estas diferencias interpretativas, al menos deben plantearse tres preguntas fundamentales:

¿Resuelve qué problema? ¿El problema que aborda el proyecto realmente existe y tiene demanda en el mercado?

¿Cómo lo resuelve? ¿La estructura de la solución propuesta es razonable y factible de implementar?

¿Quién lo ejecuta? ¿El equipo tiene la capacidad y los recursos para convertir la visión en realidad?

Dado que la mayoría de los proyectos promueven narrativas optimistas sobre el futuro, responder correctamente a estas preguntas requiere tiempo y esfuerzo. Filtrar información engañosa o incompleta no es fácil. Los proyectos que no puedan responder con confianza a estas preguntas probablemente experimentarán aumentos de precio a corto plazo, pero cuando llegue la próxima caída, probablemente desaparecerán.

El estado actual del mercado de criptomonedas claramente no favorece. Pero eso no significa que todo haya terminado. Las nuevas experimentaciones continuarán, y la tarea será evaluar qué representan realmente estos esfuerzos.

Lo más importante ahora es el realismo.