【Perspectiva semanal】Metales no ferrosos | Polímero de silicio: presión de exceso difícil de eliminar, precios de la serie de silicio débiles

（Fuente: Instituto de Investigación de Qilu Futures de Haitong Securities）

Polisilicio SI

Silicio metalúrgico: En cuanto a la oferta, mientras las empresas del norte no registren cambios repentinos en producción, el aumento de producción de algunas empresas en el suroeste es extremadamente limitado. Se prevé que la producción de silicio metalúrgico en abril aumente ligeramente mes contra mes, alrededor de 1%. En el periodo posterior, es necesario prestar atención a que el conflicto en Oriente Medio se prolongue, lo que mantendría el precio del petróleo a niveles altos a largo plazo, impulsando el alza del precio del carbón / coque de petróleo, y transmitiéndose así al incremento del costo del silicio metalúrgico; además, observar los cambios en la tasa de utilización de la capacidad de las empresas de silicio metalúrgico. Por el lado de la demanda, los organosilicones se espera que en marzo a mayo sigan operando con carga baja; la producción de aleaciones de aluminio podría reactivarse estacionalmente. El polysilicio también podría tener cierto aumento mes contra mes, pero las estimaciones actuales indican que todavía habrá exceso para ese mes, y la presión para digerir grandes inventarios es considerable.

Polisilicio: La regulación, bajo el nombre de “antimonopolio”, ha presentado opiniones de rectificación contra el “exceso de competencia interna” en el polysilicio, exigiendo que la Asociación de la Industria Fotovoltaica de China y las empresas citadas no puedan acordar la capacidad de producción, la tasa de utilización de la capacidad, el volumen de producción y ventas, ni los precios de venta; no pueden, mediante porcentajes de aportación de capital, y de cualquier forma, realizar la segmentación y asignación de producción en el mercado ni la distribución de beneficios; no pueden coordinar y comunicarse, en el presente o en el futuro, sobre información como precios, costos, volúmenes de producción y ventas. El antimonopolio o las medidas podrían impulsar la capacidad de producción del polysilicio a volver a mecanismos más orientados al mercado. Esto podría hacer que existan incertidumbres en el cambio de la producción de polysilicio; las empresas con ventajas en costos podrían tener la posibilidad de aumentar producción, por lo que se requiere mantenerse en seguimiento. En cuanto a la demanda, termina el periodo de “exportaciones apresuradas” hacia el exterior; en el eslabón de planificación de producción desde obleas a módulos puede haber una disminución; además, el downstream también se encuentra en un contexto de caída de precios.

En conjunto, para el silicio metalúrgico, sus fundamentos están en un patrón de exceso de oferta y demanda + inventarios en niveles altos + pérdidas en la industria; por ello, el precio muestra una dinámica de rango con presión al alza y soporte al mismo tiempo.

Para el polysilicio, con el cierre de la ventana de exportaciones apresuradas de marzo, se contraen los pedidos internos. La producción de polysilicio se mantiene actualmente estable; hay información de que a finales de abril el complejo de Xinjiang de los fabricantes de polysilicio se detendrá completamente por trabajos de mantenimiento, y en mayo-junio la producción podría disminuir mes contra mes. Pero en mayo-junio, las tarifas eléctricas en el suroeste también bajarán debido a la llegada del periodo de estiaje y/o de mayor disponibilidad de agua (periodo de nivel de agua normal/alto), por lo que se debe prestar atención a los cambios en la producción total de polysilicio. En términos generales, el polysilicio está en un contexto de exceso de fundamentos + restricciones regulatorias contra el “exceso de competencia interna” y el antimonopolio; en ambos lados de oferta y demanda, aún no se ven puntos de inflexión claros (prestar atención a cuándo se implementará el límite de consumo de energía). Se espera que el precio del polysilicio se mantenga débil.

Estrategia de silicio metalúrgico: Para nuevas órdenes, esperar y observar.  Opciones: para nuevas órdenes, esperar y observar.

Cobertura (hedging): Las empresas del upstream venden una proporción baja para asegurar el valor. Las empresas del downstream medio e inferior, como polysilicio y aleaciones de aluminio, compran una proporción media para asegurar el valor.

Arbitraje entre el contado y futuros (basis trading): Esperar y observar.     Arbitraje por diferenciales: Esperar y observar.

Estrategia de polysilicio: Las posiciones cortas existentes toman ganancias parciales por tandas; para nuevas órdenes, esperar y observar.   Opciones: mantener en cantidad adecuada opciones de venta OTM (virtualmente fuera del dinero), pudiéndose mantener hasta el vencimiento para obtener ingresos por prima.

Cobertura (hedging): En el upstream, vender con una proporción media para asegurar el valor; en el downstream, a medida que el precio caiga, se puede aumentar de forma adecuada el porcentaje de compra de cobertura (el nivel total no debería ser demasiado alto).

Arbitraje por diferenciales: Esperar y observar.

Fan Bingting (Número de asesoría comercial: Z0019571): Investigadora en metales no ferrosos y metales de nueva energía en la oficina de investigación de Haitong Futures; maestra en estadística; principalmente responsable de la investigación de carbonato de litio, variedades de silicio metalúrgico de nuevas energías y metales no ferrosos como cobre y aluminio. Experta en, con base en el marco de investigación de cada variedad, combinar análisis cualitativo de fundamentos y análisis cuantitativo de datos para juzgar la tendencia del mercado. Cuenta con amplia experiencia en servicios de gestión de riesgos de precios en la industria, y ha proporcionado esquemas de cobertura a medida a numerosas empresas de metales no ferrosos.

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