Bitcoin vuelve a 70k, ¿el mercado apuesta a que lo peor ya pasó?

Autor del texto original: ChandlerZ, Foresight News

Durante las vacaciones del Festival Qingming, los mercados A-shares y de Hong Kong están cerrados, pero el mercado de Bitcoin no se detiene nunca.

A partir del 6 de abril, el BTC salió desde el mínimo de la sesión asiática de 67,400 dólares; durante la jornada llegó a subir por encima de los 70,300 dólares, marcando un nuevo máximo desde el 26 de marzo y un aumento de más del 4% respecto al mínimo del día. En el mismo periodo, Ethereum pasó de alrededor de 2,050 dólares a 2,170 dólares, con una subida de aproximadamente 6%. Al cierre de Wall Street aún se mantuvo por encima de 2,140 dólares, y en 24 horas subió cerca de 4%.

Los datos de CoinGlass muestran que, en las últimas 24 horas, el total de liquidaciones en toda la red fue de aproximadamente 229 millones de dólares, de los cuales 127 millones de dólares corresponden a liquidaciones de posiciones cortas y 102 millones a liquidaciones de posiciones largas. Cuando el BTC rompió los 69,000 dólares, cerca de 69,863 dólares se concentraron alrededor de 136 millones de dólares en posiciones cortas, y la subida desencadenó directamente una ronda de liquidaciones masivas de shorts.

Las noticias festivas estuvieron dominadas por la situación en Oriente Medio

La lógica macro que impulsó esta subida sigue siendo Irán, pero la trama ha cambiado.

El 21 de marzo, Trump había fijado a Irán un plazo de 48 horas para reabrir el Estrecho de Ormuz; sin embargo, luego lo extendió por más de una semana y, en su lugar, anunció el inicio de negociaciones diplomáticas. En las semanas posteriores, osciló una y otra vez entre «reabrir el Estrecho tras llegar a un acuerdo» y «no se necesita un acuerdo para reabrir el Estrecho». El mercado reaccionaba al alza y a la baja siguiendo cada titular. El 7 de abril, a las 8 p. m., fue el segundo plazo final que estableció. Esta vez el lenguaje se intensificó: si para entonces no había acuerdo, Irán «vivirá en el infierno», y amenazó con atacar la infraestructura energética y objetivos civiles.

Al mismo tiempo, el 7 de abril, en una rueda de prensa, el secretario de Defensa de Estados Unidos, Hegseth, anunció que esa semana lanzaría el mayor asalto aéreo desde que comenzaron las acciones contra Irán. Pero en la misma rueda de prensa, Trump también dijo que Irán tenía participantes en negociaciones con actitud positiva y con disposición, y reveló que Estados Unidos e Irán estaban discutiendo un plan en dos etapas: primero llegar a una tregua temporal de 45 días, y luego negociar un acuerdo integral. Por su parte, Irán rechazó públicamente la tregua temporal, insistió en exigir un cese definitivo de hostilidades y las negociaciones entraron en un punto muerto.

Cuando se le preguntó si, al ir terminando gradualmente la guerra, Trump respondió: «No lo sé, no puedo decirlo con certeza. Depende de las acciones de ellos (Irán).»

Bajo este entorno macro, el mercado internacional también registró altibajos.

Los futuros de petróleo crudo WTI para mayo cerraron en 112.41 dólares por barril; en dos sesiones consecutivas alcanzaron nuevos máximos desde junio de 2022. Los futuros de Brent cotizaron en 109.77 dólares por barril. Después de tocar en un momento de la sesión asiática 115.48 dólares, el petróleo mantuvo varios tiras y aflojas, reflejando una fuerte divergencia en el mercado sobre si el Estrecho de Ormuz podrá mantener la navegación.

En el mercado estadounidense, el S&P 500 cerró con una subida del 0.44%, el Nasdaq subió 0.54% y ambos marcaron máximos de al menos dos semanas. Los índices de acciones de chips subieron más del 1%, y Micron y SanDisk (3) subieron más de 3%. El VIX se ubicó en 24.15, ligeramente por encima del día anterior.

Este conjunto de «suben el petróleo, suben las acciones y sube el cripto», a primera vista es contradictorio, pero en el fondo la lógica es consistente. El precio que el mercado asignó ese día no fue una escalada de la guerra, sino la exclusión del peor escenario. La noticia sobre el marco de una tregua temporal de 45 días sacó temporalmente el riesgo de cola de un colapso sistémico; la preferencia por el riesgo se recuperó en conjunto y los tres tipos de activos rebotaron en la misma dirección. El hecho de que el precio del petróleo se mantenga alto se debe a que el Estrecho de Ormuz aún no ha reanudado la navegación, pero ya no acelera la subida: en otras palabras, el mercado encontró un equilibrio temporal que no empeora más, pero que aún no es bueno.

El estratega jefe de Interactive Brokers, Steve Sosnick, comentó que «el mercado ve el palo y también ve la zanahoria. Por un lado hay conversaciones sobre la tregua; por el otro, continúan los bombardeos. Excepto por una volatilidad breve al principio del discurso de Trump, es evidente que los inversores todavía esperan que las acciones hostiles no escalen rápidamente».

Cabe destacar que esta regla ha estado vigente desde que estalló la guerra entre Irán y Estados Unidos. Desde que comenzó el conflicto el 27 de febrero hasta el 3 de abril, en el ranking de retornos excedentes frente al S&P 500, los cuatro primeros fueron: MSCI Global Energy (+13.0%), Ethereum (+11.3%), el sector de energía de Estados Unidos (+10.8%) y Bitcoin (+7.0%).

Al revés, el desempeño de los activos tradicionales de refugio fue inesperado: el oro cayó 7.1% frente al S&P 500, la plata bajó 17.8%, lo cual contradice por completo la inercia del mercado de «comprar oro como refugio» en pasadas rondas de conflictos geopolíticos.

Mejoró la estructura on-chain, pero el nuevo capital aún no se ha sumado

El informe de Glassnode muestra que, dentro de esta recuperación, la estructura interna comenzó a mostrar señales de reparación: se fortaleció el impulso, la demanda spot tiende a estabilizarse y disminuyó de manera evidente la conducta de pérdidas general del mercado.

El mercado spot refleja señales tempranas de un repunte de la demanda. El Spot CVD pasó de -48.8 millones de dólares a +27.9 millones de dólares: de una presión neta vendedora a una presión neta compradora. El índice de fuerza relativa (RSI) rebotó con fuerza. El CVD de la demanda spot (complemento de impuestos) pasó a ser positivo, lo que indica un repunte activo de la disposición de compra. Pero la caída del volumen de operaciones indica que la participación del mercado aún es relativamente baja. Esto sugiere que el impulso de la recuperación es bueno, pero aún no se ha confirmado por completo.

Los ajustes de posiciones en el mercado de derivados no fueron grandes: disminuyó la cantidad de contratos abiertos, el dinero de los largos se enfrió, lo que indica que se redujo el nivel de apalancamiento y que el entorno del mercado es más equilibrado. El CVD de los contratos perpetuos pasó de -412 millones de dólares a subir con fuerza hasta 461 millones de dólares. En el mercado de futuros, la dirección de los compradores es clara. Los contratos abiertos bajaron de 30.3 mil millones a 29.7 mil millones, y no se observa una acumulación excesiva de apalancamiento.

El flujo de fondos de los ETF mostró una mejora notable. Las salidas netas semanales del ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos se redujeron drásticamente de -405 millones de dólares a -22 millones de dólares, una disminución cercana al 95%. El ETF MVRV subió de 1.10 a 1.16, y las ganancias latentes de las tenencias de las instituciones se ampliaron.

Pero la recuperación de los fundamentales on-chain aún va rezagada. El cambio del valor de mercado realizado pasó de -0.6% a -0.7% más. Esto significa que el nuevo capital aún no ha regresado a gran escala. Hot Capital Share bajó de 21.0% a 20.1%, y el flujo continuo de salidas de capital especulativo de corto plazo continúa. La inclinación 25-Delta subió a 16.88%: en el mercado de opciones, la fijación de precios del riesgo a la baja no se ha disipado por el rebote del precio.

La continuación en el mercado de criptomonedas

¿Puede mantenerse la subida del mercado? Las opiniones de las instituciones no coinciden.

CoinDesk, citando opiniones de analistas, afirma que, a menos que Bitcoin recupere 75,000 dólares, el riesgo de caer hacia niveles aún más bajos sigue presente; si el precio actual no logra mantenerse por encima de 70k dólares, enfrentará una nueva presión de retroceso a corto plazo después de la pérdida de confianza de los tenedores a corto plazo.

La conclusión de Glassnode es más cautelosa: dice que el impulso del rebote mejora, la demanda spot se estabiliza y la presión vendedora con pérdidas disminuye de forma evidente. Pero la participación, en todas las dimensiones, tanto en bolsas como en ETF y en la cadena, sigue siendo débil. Esto indica que la confianza del mercado aún no se ha asentado por completo. Para que esta fase del mercado se sostenga, se necesita un seguimiento adicional en cuanto a volumen de operaciones, entrada de fondos y actividad de la red.

El 7 de abril es el plazo final fijado por Trump. Si la situación se degrada materialmente después de la fecha límite, determinará directamente el siguiente rumbo del precio del petróleo crudo y de los activos de riesgo; y también será una variable clave sobre si Bitcoin puede mantener 70k dólares.