Solo viendo cómo el oro se desploma hoy y, honestamente, es una locura. Estamos hablando de una caída por debajo de los 4,350 dólares en lo que parecen minutos, y el complejo de metales preciosos en general perdió billones. Pero aquí está lo que realmente me está confundiendo: ¿por qué cae el oro tan fuerte cuando tenemos todos estos riesgos geopolíticos sobre todo?

El verdadero culpable parece ser el rendimiento de los bonos. El de 10 años está en torno al 4,40% ahora, muy por encima de donde estaba, y eso hace que el efectivo y los bonos parezcan bastante atractivos en comparación con mantener oro. Además, prácticamente todos han descartado que haya recortes de tasas en el corto plazo. Claro, la inflación sigue siendo una preocupación con los precios de la energía por todas partes, pero claramente la Reserva Federal no está bajando las tasas como la gente pensaba.

Pero hay otra capa en esto: la liquidez se está volviendo ajustada. Los traders necesitaban efectivo para cubrir posiciones en otros lugares, así que el oro se convirtió en la salida. No es exactamente una venta de pánico, más bien una liquidación forzada. Lo ves suceder con cada activo importante: cuando necesitas liquidez rápidamente, lo primero que sale son los activos más líquidos. Además, el romper niveles técnicos aceleró todo el proceso.

Lo que me llamó la atención es que incluso con el petróleo retrocediendo y los futuros de acciones volviéndose verdes, el oro seguía cayendo. Eso normalmente no pasa. Algunos analistas sugieren que un gran jugador podría estar siendo forzado a salir, lo que explicaría estos movimientos bruscos y las brechas extrañas en el mercado donde simplemente no hay suficientes compradores.

Mirando los niveles: ya hemos bajado más del 14% en este mes. El soporte en 4,304 dólares es la línea que todos están observando. Si eso aguanta, podríamos tener un rebote. Pero si se rompe, podríamos ver entre 4,270 y 4,200 dólares. Las previsiones a largo plazo de los grandes bancos todavía hablan de más de 6,000 dólares, pero ahora todo depende de qué pase con los rendimientos y si esta compresión de liquidez se relaja. Es difícil decir dónde se estabilizarán los precios del oro esta semana, honestamente.