Acabo de revisar los datos más recientes del Instituto de Plata y hay información interesante sobre hacia dónde se dirige realmente la demanda de plata. La mayoría piensa que la plata es solo para joyería, pero honestamente eso es una pequeña parte de lo que realmente impulsa el mercado.

Así que aquí está lo importante: las aplicaciones industriales representan mucho más de la mitad de la demanda mundial de plata. Hablamos de paneles solares, vehículos eléctricos, centros de datos, todo ese tipo de cosas. En 2024, la demanda total alcanzó 1.16 mil millones de onzas, que en realidad es menor que el pico de 2022 de 1.28 mil millones, pero sigue siendo enorme.

Voy a desglosar los cuatro principales impulsores de demanda porque pintan una imagen bastante clara de hacia dónde va esto.

Primero está la fabricación industrial, que se espera que represente 677.4 millones de onzas en 2025. La plata es literalmente el mejor conductor de calor y electricidad, así que está en todas partes en la fabricación. La trayectoria de crecimiento es salvaje: en 2016 era solo 491 millones de onzas, pero para 2024 alcanzó un récord de 680.5 millones de onzas. Solo la electrónica es enorme, especialmente las fotovoltaicas. Las instalaciones solares alcanzaron 2.2 teravatios a finales de 2024 y las proyecciones muestran que se triplicarán hasta más de 7 teravatios para 2030. Cada panel solar necesita plata como tinta conductora para convertir la luz solar en electricidad. El sector automotriz también es muy grande: los autos modernos usan contactos recubiertos de plata para prácticamente todas las funciones eléctricas, y los vehículos eléctricos usan aún más que los tradicionales. Los vehículos eléctricos con batería contienen entre 25 y 50 gramos de plata cada uno.

Luego está la joyería, proyectada en 196.2 millones de onzas para 2025. Este segmento en realidad vio una caída: creció un 3 por ciento en 2024 hasta 208.7 millones de onzas, pero el instituto predice una disminución del 6 por ciento en el futuro. La plata funciona muy bien para joyería porque es brillante, duradera y se pule mejor que la mayoría de los metales.

Lo que realmente me llama la atención, sin embargo, es el lado de la inversión: se espera que las barras, monedas y lingotes de plata aporten 204.4 millones de onzas en 2025. Esta categoría ha sido volátil. Alcanzó un récord de 338.3 millones de onzas en 2022, cayó a 244.3 en 2023 y luego bajó a 190.9 en 2024. Pero aquí está la parte interesante: con toda la incertidumbre financiera global, el instituto pronostica un crecimiento del 7 por ciento hasta 204.4 millones de onzas este año. Los ETFs y ETPs de plata son una gran parte de esta historia: vieron entradas masivas de 61.6 millones de onzas en 2024 después de años de salidas. El instituto espera que esto siga creciendo, un 14 por ciento hasta 70 millones de onzas en 2025, impulsado por recortes en las tasas de la Fed, preocupaciones por la deuda e inestabilidad en Oriente Medio.

La plata de utensilios de cocina completa el panorama de demanda con 46 millones de onzas previstas para 2025, aunque este segmento ha estado en declive. La vajilla y piezas decorativas de plata esterlina han sido una tendencia desde el siglo XIV, pero la demanda ha caído de 73.5 millones de onzas en 2022 a 54.2 en 2024.

En general, el Instituto de Plata predice una disminución modesta del 1 por ciento en la demanda total de plata hasta 1.15 mil millones de onzas en 2025, pero aún así es un nivel históricamente alto. La verdadera historia aquí es que la demanda industrial de plata sigue creciendo, especialmente por la expansión de energías renovables y vehículos eléctricos. Ahí es donde proviene el crecimiento estructural, no en los segmentos tradicionales de joyería y utensilios de plata. Una perspectiva bastante optimista si piensas en las tendencias a largo plazo de la energía solar y la electrificación.