La prolongación de la guerra en Irán revela riesgos de préstamos incobrables en el mercado de crédito privado.

Se ha señalado que, a medida que la guerra en Irán se prolonga, sumada a las altas tasas de interés y la incertidumbre económica, la posibilidad de que los problemas potenciales de crédito privado se conviertan en una realidad está aumentando. Aunque en apariencia la escala de incumplimiento no parece ser grande, en realidad la carga de pago de las empresas prestatarias continúa acumulándose, y el riesgo podría extenderse a todo el sector financiero.

El día 21, según fuentes del sector financiero, los investigadores responsables del Instituto de Investigación Financiera NH, Shen Zaizan, Han Junxi y el miembro del comité de investigación Huang Xigui, diagnosticaron en un informe publicado el día 20 que la prolongación de la guerra en Oriente Medio está agravando las preocupaciones inflacionarias y la posibilidad de un aumento adicional de las tasas de interés. El crédito privado se refiere a préstamos realizados fuera del mercado de préstamos bancarios o bonos corporativos públicos, que en los últimos años se han expandido rápidamente gracias a fondos de bajo interés. El problema radica en que una parte considerable de los préstamos otorgados durante la pandemia de COVID-19, en un entorno de tasas de interés bajas, adoptaron estructuras de tasa variable, y posteriormente, con la subida de las tasas, la carga de intereses de las empresas y la presión por refinanciar y pagar deudas antiguas aumentaron simultáneamente. El equipo de investigación explicó que, actualmente, el costo de los préstamos es aproximadamente un 55% superior al de 2021.

El instituto destacó especialmente que la reestructuración de industrias relacionadas con la inteligencia artificial podría estimular la morosidad en el crédito privado. Hasta finales del año pasado, el 19% de los préstamos de crédito privado estaban concentrados en software de servicios, es decir, empresas SaaS. Además, en el mercado se está formando cada vez más la percepción de que la inteligencia artificial no solo es un complemento a los negocios de software existentes, sino que en ciertos ámbitos puede convertirse en un sustituto. En este contexto, las perspectivas de rentabilidad de las empresas relacionadas se debilitarán, y el valor de los activos utilizados como garantía de los préstamos también podría disminuir. En última instancia, se formaría una estructura en la que los cambios tecnológicos provocan tanto un deterioro en el rendimiento empresarial como una disminución en el valor de las garantías.

El estudio también señaló que, con solo los indicadores superficiales, es difícil identificar plenamente los riesgos. Esto se debe a que, cuando las empresas prestatarias no pueden pagar intereses en efectivo, la proporción de uso de pagos en especie (PIK), es decir, que los intereses se añaden al principal y se pagan al vencimiento, está en aumento. En esta estructura, aunque no se registre inmediatamente como incumplimiento, la apariencia de solidez se mantiene, pero en realidad los problemas de morosidad pueden retrasarse o ocultarse. Si además se suma la baja en el mercado de fusiones y adquisiciones para la adquisición de derechos operativos, las demandas de garantías adicionales debido a la caída en el valor del patrimonio neto, y la presión por pagos anticipados, la situación de liquidez de las empresas y fondos podría deteriorarse aún más rápidamente.

El instituto enfatizó que estos problemas de morosidad no se limitarán a empresas individuales, sino que podrían desencadenar un aumento en las solicitudes de rescate de fondos, requerimientos adicionales de garantías por parte de los bancos, escasez de liquidez en los fondos y una serie de reacciones en cadena. El Fondo Monetario Internacional, en su informe de estabilidad financiera publicado el día 15, también identificó el crédito privado como una de las seis principales vías de amplificación del riesgo en los mercados financieros. La evaluación del FMI señala que, tras la intensificación de la guerra en Oriente Medio, los mercados financieros globales aún están en proceso de ajuste ordenado, pero soportan presiones progresivas, y que la cantidad de empresas que, sin mostrar signos de incumplimiento mediante pagos en especie, en realidad están en estado de incumplimiento, está en aumento. Si esta tendencia continúa, prolongando el entorno de altas tasas y con sucesivos impactos geopolíticos, los problemas del mercado de crédito privado podrían agravarse aún más, con impactos que podrían superar el sector financiero no bancario y extenderse al sector bancario y a la economía real.