$AAVE En relación con el incidente en el que AAVE fue atacado, desde un punto de vista lógico, sus efectos posteriores probablemente no se limiten a la reparación de una sola vulnerabilidad técnica. Una vez que un protocolo DeFi sufre un grave accidente de seguridad, la pérdida de confianza de los usuarios suele ser irreversible — esto no es una evaluación emocional, sino que está determinada por la vulnerabilidad de los fondos en la cadena y la psicología de evasión del riesgo. Incluso si los desarrolladores del proyecto y la Fundación Ethereum implementan medidas correctivas posteriormente, será difícil reconstruir esa base de consenso “sin riesgo”. La experiencia histórica muestra que este tipo de eventos puede desencadenar fácilmente una ola de pánicos: los usuarios prefieren retirar sus fondos incluso a costa de pérdidas, y la escasez de liquidez reduce aún más el margen de seguridad del protocolo, creando un ciclo negativo.

Tomando como referencia el incidente de robo en CETUS en la cadena SUI, esto casi se convirtió en un punto de inflexión en el que la ecología de SUI pasó de expansión a contracción. Después de más de un año del incidente, el volumen total de fondos bloqueados y la actividad en SUI aún no se han recuperado de manera efectiva, lo que indica que “una vez robado, la pérdida a largo plazo no es una exageración”. En comparación, si AAVE realmente sufriera un ataque, su posición de liderazgo enfrentaría una perturbación fundamental, y la redistribución de la cuota de mercado sería solo cuestión de tiempo.

Por supuesto, una caída de una ballena puede dar lugar a un florecimiento de todo. La posible decadencia de AAVE podría abrir una ventana de oportunidad para otros protocolos de préstamos. Entre ellos, SKY y MORPHO merecen atención, especialmente este último. La lógica que respalda a MORPHO se basa en: por un lado, la entrada de gigantes financieros tradicionales como BlackRock les proporciona respaldo en términos de cumplimiento y capital; por otro lado, su cuota de mercado ha mostrado una tendencia de crecimiento constante en los últimos trimestres, y sus mecanismos de producto (como la optimización de tasas mediante motores de emparejamiento) también están siendo validados en el mercado a través de una competencia diferenciada. Considerando estos factores estructurales, en la próxima tendencia alcista, MORPHO podría absorber la demanda residual que actualmente se deriva de AAVE y convertirse en una nueva fuerza en el sector de préstamos.