La propuesta de ley clara sigue pendiente, y los beneficios de las stablecoins se convierten en el mayor punto de controversia

Escrito por: Caballeros de la Cadena de Bloques

Como la legislación central para establecer un marco regulatorio completo de activos digitales a nivel federal en Estados Unidos, es muy probable que la Ley CLARITY se retrase hasta mayo para su revisión.

El progreso que originalmente se esperaba en abril a finales de mes, ahora se convierte en una prueba clave de si el Congreso puede definir las reglas de regulación de las criptomonedas en un año electoral.

La ley busca resolver la disputa sobre la jurisdicción regulatoria en el ámbito de las criptomonedas, aclarando la división de responsabilidades entre la SEC y la CFTC. En julio de 2025, fue aprobada por la Cámara de Representantes con una mayoría bipartidista de 294 a 134, pero en el Senado quedó estancada durante meses debido a controversias sobre los rendimientos de las stablecoins.

La raíz del conflicto proviene de las lagunas heredadas de la Ley de Genios. La Ley de Genios, que entró en vigor en julio de 2025, estableció un marco de reserva fiduciaria 1:1 para las stablecoins, pero no aclaró si plataformas de terceros o relacionadas pueden ofrecer recompensas de rendimiento a los titulares de stablecoins.

Esta ambigüedad se convirtió en un cuello de botella para el avance de la ley clara, ya que en esencia los legisladores deben decidir si las stablecoins solo deben usarse como instrumentos de pago sin rendimiento o si se permite construir productos financieros de rendimiento en torno a ellas.

El informe del 8 de abril de la Oficina de Análisis Económico (CEA) de la Casa Blanca intensificó las diferencias, mostrando que prohibir completamente los rendimientos de las stablecoins solo aumentaría los préstamos bancarios en 210 millones de dólares (un incremento del 0.02%), pero causaría una pérdida neta de bienestar para los consumidores de 800 millones de dólares, y de los nuevos préstamos, solo 500 millones de dólares irían a bancos comunitarios, debilitando directamente el argumento central de los bancos contra los rendimientos de las stablecoins.

Sin embargo, la Asociación de Bancos de Estados Unidos (ABA) aún junto con grupos regionales presionó fuertemente para prohibir completamente los rendimientos relacionados con stablecoins (incluyendo emisores, partes relacionadas y terceros), preocupados por que esto desvíe depósitos bancarios, incluso lanzando campañas publicitarias y organizando una carta conjunta de 3,200 banqueros, advirtiendo que una regulación laxa podría transferir 6.6 billones de dólares en depósitos.

El sector de las criptomonedas, por su parte, se opone firmemente a la prohibición, argumentando que esto consolidaría el monopolio de beneficios de los bancos tradicionales. Instituciones como Paradigm y otros acusaron a la banca de retrasar intencionadamente para acabar con la ley.

El estancamiento entre ambas partes y el impasse en la cumbre de la Casa Blanca en febrero reflejan una situación similar, sin haber llegado a ningún acuerdo.

El apretado calendario del Senado aumenta aún más la incertidumbre sobre la aprobación de la ley. Bajo presión del sector bancario, los senadores han instado a la Comisión Bancaria del Senado a retrasar la revisión, y a partir de mayo, el Senado enfrentará tareas relacionadas con asuntos estatales, vacaciones y otros compromisos, mientras que después de agosto, la atención se centrará en las elecciones intermedias, dejando poco tiempo para revisar y coordinar la versión de la Cámara.

Actualmente, la plataforma de predicción descentralizada Polymarket muestra que la probabilidad de que la ley pase este año ha caído del 82% en febrero al 48%.

El futuro de la ley dependerá de dos aspectos: primero, si se puede llegar a un acuerdo sobre los rendimientos de las stablecoins, cerrando las “lagunas” que los bancos alegan y dejando espacio para el desarrollo del sector cripto; y segundo, si se puede asegurar tiempo para su revisión antes de las elecciones.

Si las disputas persisten, la ley podría convertirse en un proyecto inacabado en año electoral; si se logra un consenso rápidamente, incluso con un retraso hasta mayo, aún existe la posibilidad de aprobarla.

Actualmente, la intensificación del cabildeo bancario, las objeciones de la Casa Blanca y el silencio del Senado apuntan a un aspecto clave: la definición de los términos sobre los rendimientos de las stablecoins decidirá el destino final de esta legislación crucial en el ámbito de las criptomonedas.