Últimamente he estado revisando varios proyectos de RWA en la cadena, lo que más me interesa no es cuánto activo hay, sino cómo están redactados los términos de recompra: quién puede devolverlo en qué ventana de tiempo, en caso de congelación/incumplimiento, ¿se recurre a arbitraje o se cierra directamente? La “liquidez” en la cadena muchas veces es solo un mercado formado por emparejamientos, si alguien quiere retirar una gran cantidad, inmediatamente se convierte en colas, descuentos, retrasos... En definitiva, ejecutar en la cadena puede ser eficiente, pero si la liquidación fuera de la cadena no acompaña, no sirve de nada.

Estos días, la estrategia de staking y compartir seguridad con “rendimientos acumulados” ha sido criticada por ser un esquema de muñeca rusa, pero a mí me parece que tiene el mismo sabor que el RWA: se puede acumular rendimiento y liquidez, pero cuando llega la prueba de estrés, se ve quién aguanta las reglas. De todos modos, ahora cuando veo frases como “reembolso en cualquier momento” o “rendimiento estable”, primero reviso las notas al pie, si no están claras, lo tomo como si no existieran. Así quedamos.