#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC cae por debajo del valor nominal, un 11%, alcanzando un mínimo histórico desde su cotización en 2025: ¿La "máquina de comprar monedas" de Strategy se está desacelerando?

Strategy (código en EE. UU.: MSTR), que utiliza acciones preferentes de Stretch (STRC) para financiar la compra de Bitcoin, cerró esta semana a 89 dólares, con una prima de aproximadamente el 11% por debajo del valor nominal de 100 dólares, estableciendo un récord histórico desde su debut en julio de 2025.

¿Qué es STRC?

STRC es una "acción preferente perpetua" que combina características de bonos y acciones, con un mecanismo de dividendos flotantes (actualmente una tasa de dividendo efectiva de aproximadamente 12.9%, ajustada mensualmente), diseñada para mantener el precio estable cerca de los 100 dólares. Es una fuente clave de fondos para que Strategy continúe acumulando monedas.

¿Significa esto que el valor nominal se ha roto?

En el pasado, cuando STRC superaba el valor nominal, Strategy emitía nuevas acciones mediante un plan de emisión a mercado abierto (ATM) para recaudar fondos y luego invertir en Bitcoin. Ahora que el precio de la acción cae por debajo del valor nominal, continuar emitiendo nuevas acciones ya no sería rentable, por lo que Strategy ha detenido ese plan. Esto indica que el "motor" que permite a la compañía seguir acumulando Bitcoin está desacelerándose significativamente.

Lo que resulta aún más preocupante es que, en junio de este año, Strategy reveló que, para financiar los dividendos de STRC, vendió 32 bitcoins a finales de mayo (aproximadamente 2.5 millones de dólares), rompiendo con la práctica de "comprar sin vender" que mantenía desde 2022. Para tranquilizar a los inversores, Strategy aumentó su reserva a 1.1 mil millones de dólares para pagar dividendos y deudas, y también recaudó fondos vendiendo acciones ordinarias MSTR, comprando 1,587 bitcoins.

¿Es un problema del BTC o de Strategy?

Cabe destacar que Bitcoin se comportó relativamente estable esta semana, cotizando en un rango estrecho entre 64,000 y 65,000 dólares; mientras que MSTR cayó aproximadamente un 5% en un solo día el miércoles, cerrando en 116.52 dólares. Los analistas señalan que la caída de STRC está más relacionada con la estructura financiera de Strategy —acumulación de deuda y obligaciones de dividendos fijos— que con el precio de Bitcoin en sí. James Butterfill de CoinShares enfatiza que el flujo de caja y la cobertura de dividendos son riesgos clave; Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, opina que el modelo de negocio apalancado de Strategy está bajo presión, limitando su capacidad para seguir acumulando BTC.

Estado actual

La cantidad total de Bitcoin que posee Strategy es de aproximadamente 846,842 monedas, lo que representa alrededor del 4% de la oferta total de BTC, aún siendo el mayor tenedor institucional de Bitcoin en el mundo. Pero la señal de que STRC ha caído por debajo del valor nominal advierte al mercado: incluso las "ballenas" no tienen munición ilimitada para financiarse.