Caída generalizada de los activos de reserva de valor: oro, plata y Bitcoin caen fuertemente al mismo tiempo.

Estos tres activos normalmente no tienen correlación, pero comparten una etiqueta común: activos de reserva de valor contra la devaluación de la moneda fiduciaria.
Cuando estos tres colapsan al mismo tiempo, el mercado está diciendo una cosa: la lógica de comercio de devaluación se ha desmoronado.
Hoy el oro rompió los $4000 intradía, máximo anual $5586, ahora $4103, ha caído aproximadamente un 28% desde su punto máximo.
La plata está peor: ha caído más del 50% desde su pico hasta por debajo de $59.
$BTC Ahora $60212 $ETH $1574, la tasa de financiación está cerca de cero.
Lo más anómalo es que la guerra entre Estados Unidos e Irán está escalando. La lógica normal sería: conflicto geopolítico → aversión al riesgo → subida del oro. Pero el oro, en medio de la escalada bélica, ha caído por debajo de $4000, lo que indica que ahora la presión de la narrativa de subida de tipos en el mercado es más fuerte que la demanda de refugio geopolítico.
Warsh ha estado emitiendo señales hawkish, inclinándose claramente por subir tipos en lugar de recortarlos. El dólar ahora está en máximos de varios meses. Cuando el costo de mantener activos sin interés es cada vez más alto, es cada vez más difícil mantener la valoración de activos sin flujo de efectivo, ya sea que se llamen oro o Bitcoin.
La caída del oro de $5600 a $4000 es una verdadera caída tendencial, detrás de la cual el ciclo de apreciación del dólar está aplastando sistemáticamente la narrativa de devaluación. La caída de BTC desde su punto máximo hasta ahora es mucho menor que la del oro, y la tasa de financiación ha vuelto a cerca de cero, lo que indica que el apalancamiento se ha limpiado en gran medida y la fase de pánico extremo ha pasado.
Pero la próxima semana realmente será difícil.
Esta semana se acumulan tres presiones: los datos de nóminas no agrícolas del 2 de julio se adelantaron del 5 debido al feriado del Día de la Independencia; el 30 de junio, rebalanceo de carteras de fin de mes; y la escalada continua del conflicto entre EE. UU. e Irán.
Si los datos de empleo de las nóminas no agrícolas continúan siendo sólidos, la lógica de que la baja tasa de desempleo desencadena subidas de tipos, según Morgan Stanley, se verificaría directamente, y el mercado se movería un escalón más hacia la subida de tipos. El rebalanceo de fin de mes generalmente trae presión de venta pasiva; las instituciones reducirán activos de riesgo al final del trimestre.
Mi opinión actual es: a corto plazo, no persigas direcciones, ya sea en largo o en corto. BTC está rondando los $60K; después del vencimiento de opciones, la presión se ha aliviado un poco, pero la presión macro no ha desaparecido. Espera a que salgan los datos de nóminas no agrícolas; ese es el verdadero punto de inflexión para esta dirección.
Si las nóminas son fuertes → las expectativas de subida de tipos continúan presionando → no se mantendrá $60K → mirar $57-58K.
Si las nóminas son débiles → las expectativas de recorte de tipos se recuperan → BTC tiene la oportunidad de convertir $60K en un verdadero soporte.
La estrategia de operación de esta semana es una sola palabra: esperar.