#盘前合约上线长鑫存储 Se está desarrollando un experimento de “formación de precios” que elude el mercado A-shares.

El 16 de julio, el principal fabricante nacional de DRAM, ChangXin Technology, inició la solicitud en el STAR Market a 8,66 yuanes por acción. Sin embargo, justo la víspera del cierre de las solicitudes, la plataforma de cripto en el extranjero Gate ya había activado el trading en premercado de los contratos perpetuos CXMT/USDT, con operaciones bidireccionales de 1 a 10x para largos y cortos. Esto no solo marcó la primera vez que un contrato en premercado de cadena apunta a una IPO del STAR Market de A-shares, sino que también le dio a los fondos extranjeros la entrada más directa para participar en la narrativa de “sustitución de almacenamiento de China”.

La cotización que ofreció el mercado en premercado resulta impactante: el precio del contrato llegó a tocar 8,64 dólares en algún momento, lo que corresponde a una capitalización implícita de entre 3,5 y 3,6 billones de yuanes, equivalente a alrededor de 6 veces la capitalización de emisión de la IPO de 5792 millones de yuanes. Tras solo 5 horas de su lanzamiento, el open interest del contrato CXMT ya superó los 2300 millones de dólares, superando a HOOD y MSTR, y quedando solo por detrás de Tesla. Una dirección de “ballena” depositó 7530 millones de dólares en la plataforma durante la semana anterior y continúa con órdenes limitadas para tomar posiciones largas, lo que deja ver la intensidad del interés del mercado.

El mayor significado de los contratos en premercado no está en si el precio es exacto, sino en permitir que el mercado genere con antelación un mecanismo de formación de precios. Para los inversores globales, es la primera vez que pueden negociar activos vinculados al principal fabricante chino de DRAM antes de su salida oficial a bolsa. Aunque el precio en premercado no equivale al precio final de listado, el almacenamiento de ChangXin ya se ha convertido en una ventana clave para que el capital global observe la tecnología china. Antes del 27 de julio, cuando se realice el listado oficial, esta fijación anticipada del precio liderada por el mercado cripto seguirá manteniendo en tensión a los participantes del mercado.