En la próxima fase de un mercado alcista, el margen de subida de Ethereum podría superar al de Bitcoin. Este juicio se basa principalmente en una relectura de las narrativas centrales.

En mi opinión, las tres principales líneas maestras con mayor certidumbre en el próximo ciclo —la tokenización de valores de EE. UU., AI+blockchain y pagos con stablecoins— Ethereum prácticamente ha copado los nodos centrales:

· Tokenización de valores de EE. UU.: Ethereum soporta más del 35% del mercado de acciones tokenizadas, y ya se ha convertido en una de las redes de emisión y liquidación más importantes;
· Stablecoins: la proporción de la oferta de stablecoins on-chain supera el 50%, y la entrada real de fondos y la demanda de pagos siguen consolidándose en el ecosistema de Ethereum;
· AI+blockchain: el estándar ERC-8183 está resolviendo los problemas de transacciones fiables y colaboración entre agentes de IA, sentando una infraestructura de base para la economía de IA on-chain.

En cambio, en Bitcoin, la lógica central del rally de este ciclo está muy concentrada en los ETF spot y en las tesorerías de BTC (DAT). Sin embargo, el dividendo de fondos incrementales de los ETF ya está cerca de haberse liberado por completo, y la fiebre del modelo DAT se ha enfriado de forma evidente: incluso MicroStrategy ha empezado a reducir parte de sus tenencias de Bitcoin. La narrativa de reserva de valor empieza a aflojarse.

Por ello, en el próximo ciclo, Ethereum tiene escenarios de aplicación más ricos y más catalizadores de industria, mientras que Bitcoin, por el momento, carece de un nuevo motor de crecimiento. Con base en la lógica anterior, en comparación con BTC soy más optimista sobre el desempeño de ETH en el próximo ciclo. #夏日创作营