Los analistas más precisos hablan: ha llegado el momento más peligroso

——Es hora de moverse desde los lugares más congestionados hacia zonas que puedan resistir mejor la volatilidad.

El autodenominado “analista más preciso de Wall Street”, Michael Hartnett, volvió a publicar un informe esta semana. En el último año, quienes siguieron sus consejos para operar básicamente ganaron a lo grande. En diciembre pasado, emitió la exclusiva “señal de venta” de Bank of America; tras la volatilidad de dos meses, las bolsas estadounidenses terminaron desplomándose. El 29 de marzo, gritó que “la señal de venta había terminado”; y justo ese día fue el mínimo cíclico del S&P 500.

En su informe de esta semana, la advertencia es clara: ya no es un entorno para “comprar en caídas”.

1）El mayor problema del mercado es que no hay vendedores en corto. El indicador alcista/bajista propio de Bank of America ha subido hasta un máximo histórico de 9,6. El mercado está abarrotado, pero los inversores no se han retirado de verdad. En las últimas tres semanas, las acciones tecnológicas atrajeron casi 50 mil millones de dólares en flujos de entrada, marcando un récord histórico; y aunque el precio de los ETF de semiconductores ya se había corregido claramente, el dinero siguió entrando.

2）Lo más peligroso no es la IA, sino que la IA ya se ha convertido en “consenso”. Si todos creen que el gasto de capital en IA no bajará, el mercado ya incorporó completamente esta buena noticia en el precio de las acciones. En el futuro, incluso si la inversión en IA solo se desacelera un poco, el precio podría sufrir ajustes drásticos.

3）Corea del Sur podría ser la primera señal a nivel global. Corea del Sur es uno de los mercados que más le gusta “apuestar” por la IA, por los chips y por el apalancamiento. Después de que el banco central de Corea del Sur subiera las tasas de forma repentina, el mercado bursátil coreano se ajustó con fuerza y muchas operaciones de IA con alto apalancamiento empezaron a enfriarse rápidamente. El autor sostiene que si incluso el capital más “loco” comienza a retirarse, entonces el sentimiento de las operaciones globales con IA probablemente esté cambiando. Por supuesto, Corea del Sur no puede representar todo el mercado estadounidense, pero es como un aviso temprano.

4）Hartnett sigue tres operaciones:

· Comprar bonos del Tesoro a largo plazo: ahora todo el mundo cree que la economía va bien; si en el futuro la economía se enfría un poco, los bonos a largo plazo serían, en cambio, los que más fácilmente suben.

· Comprar dólares: si el mercado de repente vuelve a apostar por nuevas subidas de tasas, el dólar podría volver a ser el ganador.

· Mantenerse alcista con Mag7, pero tratar con cautela los chips: mucha gente cree que los chips y Mag7 son lo mismo, pero no lo son. Hartnett considera que, si el gasto de capital en IA realmente se desacelera, lo primero en salir herido serían los chips, los servidores, la fabricación industrial y los bancos. Mientras tanto, las empresas plataforma como Microsoft, Apple y Meta, que cuentan con flujos de caja estables, quizá no sean las peores.

5）Al final, el autor plantea un supuesto: si en el futuro los gigantes de la IA recortan de verdad el gasto de capital, el mercado obviamente bajaría. Pero lo peligroso es que, incluso si los gigantes de la IA recortan el gasto de capital, Mag7 no siga subiendo; eso indicaría que el dinero ya ha empezado a retirarse de forma generalizada. En ese momento, la caída podría no limitarse a los chips, sino extenderse a bancos, acciones industriales, acciones cíclicas e incluso a todo el mercado de valores de EE. UU.

Cuando todo el mundo cree “la economía no caerá en recesión, la Fed no subirá tasas y la IA no se frenará”, lo que más teme el mercado no es una mala noticia, sino que una buena historia deje de ser perfecta.

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