A primera vista, el mercado reciente parece fuerte, pero las contradicciones macroeconómicas siguen reprimiendo con fuerza el espacio alcista. Desglosamos la lógica central del panorama actual:

1. La vuelta de los flujos de ETF aporta soporte spot
El 20 de julio, los ETF spot de BTC registraron una entrada neta de 226,8 millones de USD; los ETF de ETH, una entrada neta de 38 millones de USD.
El repunte de esta fase no es solo una recompra por cobertura de futuros (short covering); hay compras reales en spot por parte de instituciones. Sin embargo, la entrada de un solo día solo puede sostener la dinámica de corto plazo. Solo si se mantiene durante varios días consecutivos la entrada neta, se podrá revertir el panorama de debilidad de los fondos en el medio plazo.

2. El entorno macro muestra una división clara
Los datos de inflación antes relativamente moderados impulsaron a los activos de riesgo, pero si el conflicto en Oriente Medio se intensifica y, al mismo tiempo, aumentan los rendimientos de los bonos del tramo largo de EE. UU., el mercado vuelve a recalcular la presión inflacionaria energética.
En este momento, la fortaleza en el mercado cripto compensa los catalizadores macro negativos. Si el precio del petróleo y los rendimientos de los bonos de EE. UU. continúan al alza, Bitcoin y Ethereum, tras alcanzar máximos y obtener liquidez, tienen una alta probabilidad de corregir rápidamente.

3. El mercado entra en un ciclo de “posicionamiento” previo al FOMC
La Reserva Federal celebrará la reunión de política monetaria del 28 al 29 de julio. El día 30 se publicarán la primera estimación del PIB del segundo trimestre y los datos del IPC subyacente de PCE de junio. Esta semana no hay datos económicos de gran peso; el foco macro estará en las declaraciones de Waller.