La presentación de resultados de SpaceX está cada vez más cerca, y los cortos por 25.000 millones de dólares están presionando: ¿es una batalla para caer, o la próxima oportunidad para provocar un squeeze?

Recientemente, el mercado ha mostrado un juego muy interesante.

Aún no se han publicado los resultados de SpaceX, pero los bajistas ya empezaron a apostar.

Actualmente, los datos del mercado indican que el tamaño de las posiciones cortas en torno a SpaceX ha alcanzado aproximadamente 25.000 millones de dólares: unos 185 millones de acciones están siendo prestadas y vendidas en corto, lo que equivale a cerca del 29% del total de acciones disponibles públicamente. Esto convierte a SpaceX en una de las operaciones con posiciones cortas más seguidas en el mercado en estos días.

Pero aquí está el problema:

Con 25.000 millones de dólares en cortos, ¿qué lado hará estallar los resultados de SpaceX?

¿Tan grandes cortos se deben a que detectaron problemas de valor en la empresa, o más bien le dieron a los alcistas una oportunidad de contraataque?

Primero, veamos por qué los bajistas se atreven a apostar.

Después de que SpaceX salió a bolsa, la valoración que dio el mercado fue muy alta.

Los inversores están comprando, no solo una empresa de cohetes.

Están comprando:

Internet satelital Starlink
Aeroespacio comercial
Infraestructura espacial
Centros de datos de IA y planes de energía del futuro

Por eso, su lógica de valoración se parece más a la de una plataforma tecnológica futura que a la de una empresa aeroespacial tradicional.

Pero una valoración alta siempre va acompañada de expectativas altas.

Cuando la cotización ya no puede seguir el ritmo de las fantasías del mercado, el capital naturalmente busca oportunidades para vender en corto.

Especialmente después del IPO, el mercado empezó a recalibrar la valoración: la acción, que había estado en niveles altos, retrocedió, y eso dio margen de ganancias a los cortos.

Pero lo más interesante del mercado de trading está justo aquí.

Cuanto más concentrados estén los bajistas, mayor es el riesgo.

Porque si los resultados de la empresa superan las expectativas:

Por ejemplo:

El crecimiento de usuarios de Starlink supera lo esperado.
El crecimiento de ingresos por lanzamientos comerciales.
Mejora del margen de ganancias.
Aumento de las expectativas sobre el flujo de caja futuro.

Entonces esas posiciones cortas actuales podrían convertirse en combustible para una subida.

Muchos cortos tendrían que recomprar.

Esa es una dinámica que el mercado suele mostrar:

Cuanta más gente está en contra, más fácil es que aparezca un movimiento de squeeze.

Sin embargo, no voy a concluir simplemente:

“25.000 millones de dólares en cortos = necesariamente subirá”.

Este es un error que cometen con facilidad muchos minoristas.

Que haya muchos cortos solo significa que existe una gran divergencia en el mercado.

La dirección real la determinan los fundamentales.

SpaceX publicará muy pronto sus resultados trimestrales, y el mercado se centra en unos puntos clave:

Primero:

¿Starlink todavía puede mantener un crecimiento acelerado?

El mayor valor comercial de SpaceX no es solo el cohete, sino el flujo de caja continuo que aporta Starlink.

Segundo:

¿Puede mejorar la rentabilidad del aeroespacio comercial?

Aumentar la cantidad de lanzamientos no significa que automáticamente aumente la ganancia.

Al final, el mercado observa la capacidad de generar dinero.

Tercero:

Presión futura sobre el gasto de capital.

La industria aeroespacial es muy intensiva en gasto.

Si la inversión futura sigue ampliándose, pero el flujo de caja no logra acompañar, el mercado reevalúara la valoración.

Mi punto de vista:

Esta vez, los resultados de SpaceX se parecen más a una guerra de expectativas.

Los alcistas apuestan por:

En la próxima década, SpaceX se convertirá en una empresa de infraestructura para la era espacial.

Los bajistas apuestan por:

El mercado ya ha comprado, con el precio, el crecimiento de los próximos años.

En realidad, ambas partes tienen lógica.

Si los resultados solo cumplen lo esperado.

Creo que la cotización podría seguir oscilando, porque las empresas con valoración alta necesitan seguir superando expectativas para subir.

Si los resultados superan claramente las expectativas.

Entonces, con tanto corto, más bien podría convertirse en un acelerador de la subida.

Pero si el crecimiento de Starlink se desacelera, o si los datos de ganancias no cumplen las expectativas, los bajistas podrían seguir llevando la iniciativa.

El mercado de trading nunca trata de quién hace más ruido.

Las oportunidades de ganar dinero suelen aparecer cuando hay la mayor divergencia en el mercado.

El mayor punto de interés de SpaceX ahora no son 25.000 millones de dólares en cortos.

Es más bien:

Cuando todos están del mismo lado, si el otro lado tiene o no una fuerza suficientemente fuerte para cambiar la dirección.

Una frase del cuarto de trading:

A las empresas con valoración alta no les preocupa tanto la caída como que no puedan seguir generando nuevas expectativas; pero los cortos más peligrosos, a menudo, nacen cuando todo el mundo cree que no va a subir.
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