#Fed Decisión de julio 🧐

Qué nos dicen los últimos datos y señales 🤔

La reunión de la Reserva Federal del 28-29 de julio está a solo unos días y la imagen ha cambiado de forma significativa en las últimas semanas. Este es el estado actual de las cosas.

Expectativa base: Mantener

Los 104 economistas encuestados por Reuters entre el 17-21 de julio esperan que la Fed deje las tasas sin cambios en 3,50%-3,75% . Una mayoría de tres cuartas partes no ve cambios hasta fin de año . La probabilidad implícita en el mercado de una subida de tasas cayó por debajo del 15% después de que los informes del IPC y del PPI de junio llegaran más suaves de lo esperado .

CaixaBank Research espera una pausa con un "sesgo vigilante": la Fed puede reconocer la mejora reciente en los datos de inflación, pero insistir en que necesita más evidencia antes de declarar que el shock inflacionario está contenido .

Los datos que sacaron la subida de tasas de la mesa

IPC de junio: El indicador general cayó 0,4% mes a mes, llevando la tasa anual a 3,5% desde el 4,2% de mayo . El IPC subyacente se mantuvo plano en el mes, reduciendo la tasa anual subyacente a 2,6% desde el 2,9% . Ambos quedaron muy por debajo de las previsiones de consenso. El componente de vivienda, un motor clave de la inflación persistente, solo subió 0,1% mensual, lo que sugiere que el enfriamiento en los alquileres nuevos por fin se está trasladando a las medidas oficiales .

PPI de junio: El indicador general cayó 0,3% mes a mes, muy por debajo de la lectura plana que esperaban los economistas. El PPI subyacente subió apenas 0,2%, por debajo de la previsión de 0,4% .

Informe de empleo de junio: Los empleadores añadieron solo 57.000 empleos, muy por debajo de las expectativas, mientras que la tasa de desempleo bajó a 4,2% debido a una caída en la participación en la fuerza laboral . El promedio de contratación de tres meses es ahora 164.000, por debajo de niveles más sólidos a principios de año .

Ventas minoristas de junio: Subieron solo 0,2%, mostrando que el gasto de los consumidores no se está reactivando de una forma que obligue a la Fed .

El contrapeso más agresivo

A pesar de los datos más suaves, varios factores mantienen una subida de tasas como posibilidad, más que como certeza.

El tono de Warsh: El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha sido consistentemente más agresivo. En el Foro del BCE el 1 de julio, dijo "los precios están demasiado altos" y reafirmó el compromiso de la Fed con la estabilidad de precios . En su comparecencia ante el Congreso del 14 de julio, calificó la alta inflación como una "carga indebida" y como un "impuesto para el pueblo estadounidense" que la Fed planea eliminar . También ha criticado el marco de política de la Fed de 2020 que permitió una inflación por encima del objetivo después de períodos de precios bajos .

Inflación manufacturera: El índice manufacturero de la Fed de Filadelfia se disparó a 41,4 en julio, el nivel más alto desde noviembre de 2021, muy por encima de la estimación de consenso de 13,0. El índice de precios pagados subió a 53,9 desde 53,2, mientras que el índice de precios recibidos saltó a 27,4 desde 20,3, lo que indica que los fabricantes están trasladando aumentos de costos . Esto sugiere que el shock inflacionario impulsado por la energía sigue abriéndose paso en la cadena.

Repunte del precio del petróleo: Buena parte de la mejora de junio ocurrió antes de que colapsara la tregua en Oriente Medio. El Brent ha subido aproximadamente un 25% desde que se escaló el conflicto, amenazando con revertir la desinflación impulsada por la energía .

Actas del FOMC: Las actas de junio, publicadas el 8 de julio, mostraron que los responsables de política están cada vez más divididos. La mitad de los 18 funcionarios que presentaron proyecciones respaldó mantener las tasas sin cambios o recortarlas, mientras que la otra mitad abogó por subirlas antes de fin de 2026 . Warsh, en persona, declinó proporcionar una previsión .

El cambio en la orientación futura

Warsh ha hecho una ruptura deliberada con la era de Powell al negarse a dar orientación futura . En el Foro del BCE, se negó a responder si una subida de tasas está sobre la mesa para julio, diciendo que el moderador estaba "intentando hacerme romper esta regla" y que "va a fracasar" . Ha descrito el comunicado del FOMC de junio como "significativamente más breve" que los comunicados anteriores y ha indicado que esto es la nueva normalidad .

Los cinco grupos de trabajo

Warsh lanzó cinco grupos de trabajo externos para revisar las comunicaciones de la Fed, la política de balance, el uso de datos, los marcos de inflación y el impacto de la productividad de la IA . Los líderes incluyen figuras destacadas como Greg Mankiw de Harvard, el laureado Nobel Thomas Sargent y Marc Andreessen de Andreessen Horowitz. Warsh le dijo al Congreso que los grupos de trabajo han logrado "muchos avances en seis semanas" . El grupo de comunicaciones podría tener impacto en el corto plazo sobre cómo la Fed entrega las señales de política .

La conclusión

Los informes de junio #CPI y #PPI , más suaves, redujeron de forma significativa la urgencia de una subida de tasas en julio, pero la Fed no está fuera de peligro. El repunte de los precios del petróleo, la inflación manufacturera en curso y la retórica más agresiva de Warsh significan que los recortes de tasas tampoco están sobre la mesa. El resultado más probable es una pausa con un sesgo agresivo: Warsh puede reconocer la desinflación reciente mientras señala que la Fed no dudará en subir tasas si la inflación impulsada por la energía se generaliza .

Para los inversores, lo clave es no reaccionar en exceso ante una sola reunión. Warsh dejó claro que está jugando el juego a más largo plazo. La señal de política se verá a lo largo de trimestres, no de días.

NFA ✔️ DYOR 🔎

‍#SummerCreationCamp #夏日创作营

https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex