¡Las expectativas de alzas de tasas vuelven con fuerza! El petróleo, los bonos del Tesoro y el dólar imponen una “triple presión” y revalúan la política de la Fed

Recientemente, el mercado ha mostrado un cambio importante.

Hasta ahora, los inversores habían apostado por:

baja de la inflación → recortes de tasas por parte de la Fed → regreso de la liquidez → alza de los activos de riesgo.

Pero ahora, esa lógica de operación está siendo cuestionada.

El petróleo sube.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro repuntan.

El dólar se fortalece.

Tres variables cambian al mismo tiempo, y el mercado vuelve a debatir:

¿podría la Fed mantener tasas altas por más tiempo?

¿Incluso reelevar las expectativas de nuevas alzas?

Muchos inversores creen que:

mientras la economía se desacelere, la Fed finalmente terminará recortando tasas.

Pero la realidad no es tan simple.

Lo que más teme la Fed no es que la economía se desacelere.

Sino:

que la inflación se salga de control otra vez.

Si los precios de la energía siguen subiendo, aumentan los costos empresariales y, al final, podrían trasladarse a los precios de bienes y servicios.

Esto significa que:

el proceso de descenso de la inflación podría volver a repetirse.

Y por eso el mercado está ajustando las expectativas nuevamente.

Primera presión: la subida del petróleo reaviva la preocupación por la inflación

En las últimas semanas, el precio internacional del petróleo ha mostrado un claro fortalecimiento.

El crudo tiene el mayor impacto en el mercado no solo por las ganancias de las empresas energéticas.

Más importante todavía es:

su efecto en todo el sistema económico.

Costos de transporte.

Costos de fabricación.

Precios de consumo.

Todo puede verse afectado.

Si el precio del petróleo se mantiene en niveles altos de forma sostenida, el mercado podría volver a preocuparse por:

“¿la inflación realmente no terminó?”

En cuanto el mercado vuelva a operar la inflación, las expectativas de recortes de tasas de la Fed se comprimirán.

Segunda presión: los rendimientos de los bonos del Tesoro en alza

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. son un indicador clave para la fijación de precios global de activos.

Cuando suben los rendimientos de los bonos del Tesoro:

significa que aumenta el costo del capital.

Para las acciones tecnológicas y los activos de crecimiento con alta valoración, la presión será especialmente evidente.

Durante el último año, la subida de las acciones de IA se apoyó en gran medida en:

expectativas de tasas bajas.

liquidez suficiente.

capital que persigue el crecimiento.

Si las tasas se mantienen altas durante mucho tiempo, el mercado volverá a recalcular las valoraciones.

Tercera presión: el dólar vuelve a fortalecerse

Cuando el dólar sube, normalmente significa:

apriete de la liquidez global.

presión sobre las materias primas.

salida de flujos de capital de los mercados emergentes.

aumento de la volatilidad en los activos de riesgo.

Para el oro, los criptoactivos y las acciones de crecimiento en EE. UU., la fortaleza del dólar casi siempre no es una buena noticia.

Entonces, ¿la Fed realmente volverá a subir tasas?

Por ahora, el debate en el mercado se intensifica.

Pero desde el ángulo real de la política monetaria:

volver a subir tasas no es la primera opción.

La razón es simple.

Las tasas altas anteriores ya han ejercido presión sobre la economía.

Inmobiliario.

Consumo.

financiación de las empresas.

Todo se ha visto afectado.

Es más probable que la Fed elija:

mantener las tasas restrictivas por más tiempo.

esperar una confirmación adicional de la inflación.

en lugar de reabrir fácilmente un ciclo de alzas.

¿Qué significa esto para el mercado?

Si “tasas altas por más tiempo” se convierte en la nueva línea principal de operación,

el mercado podría volver a revalorar.

Los que podrían verse más afectados:

Primero: acciones tecnológicas con alta valoración.

Segundo: el mercado cripto.

Tercero: la tendencia de corto plazo del oro.

Pero, por otro lado:

las acciones de energía y las financieras podrían recibir atención de manera segmentada.

La verdadera contradicción actual del mercado

No es:

“¿cuándo recortará tasas la Fed?”

Sino:

“¿la inflación tiene el margen para permitir que la Fed recorte tasas?”

Esa es la mayor variable para los próximos meses.

Mi criterio:

a corto plazo, la presión que generan el petróleo, los bonos del Tesoro y el dólar limitará que los activos de riesgo sigan subiendo con rapidez.

Pero si los datos económicos siguen debilitándose, la operación de recortes de tasas aún podría regresar.

En el futuro, el mercado ya no negociará de manera tan simple:

expectativas de recorte de tasas.

sino que entrará en:

la pugna entre inflación, crecimiento y políticas.

Una frase del desk de trading:

Lo que más teme el mercado no es una tasa alta, sino una tasa alta con incertidumbre. Cuando el petróleo empuja las expectativas de inflación, los bonos del Tesoro presionan las valoraciones y el dólar aprieta la liquidez, cada señal que dé la Fed en el siguiente paso se convierte en el botón con el que los activos globales vuelven a revaluarse.
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