Gate Research: Estrategias de venta de opciones y dual investment de Bitcoin

Aspectos clave

• Resumen del mecanismo de inversión Dual-Currency: La inversión Dual-Currency es un producto estructurado basado en el “rendimiento de los activos en cartera + conversión condicional de activos”. Los inversores obtienen una rentabilidad fija durante el periodo de bloqueo, mientras que la conversión del principal al vencimiento depende de si el precio subyacente alcanza un objetivo previamente fijado. En esencia, el inversor vende una opción a corto plazo a través de la plataforma, y la rentabilidad se deriva de la prima de dicha opción. Los productos Dual-Currency presentan un comportamiento similar al de los griegos de opciones y constituyen una estructura de rentabilidad paquetizada que combina “ingresos por primas de opciones + compensación por el bloqueo del principal”.
• Clasificación de los ciclos del mercado de Bitcoin: Mediante indicadores técnicos, el mercado de Bitcoin se segmenta en fases alcistas, laterales y bajistas para analizar el perfil riesgo-rentabilidad de la inversión Dual-Currency como estrategia de venta de opciones en distintos ciclos. Concretamente, se emplea la MA100 junto con sus bandas de desviación estándar móvil ±1σ y ±2σ para la visualización. Los resultados muestran que desde 2023, el mercado ha permanecido principalmente en fases alcistas y laterales, sin que se haya observado un mercado bajista típico.

• Diseño de la estrategia de inversión Dual-Currency: El momento de entrada en productos Dual-Currency debe ajustarse a la valoración de opciones y a la estructura de volatilidad. “Vender alto / comprar bajo” corresponde respectivamente a las estrategias Sell Call y Sell Put, determinándose la dirección de ejecución según el contexto de mercado. La estrategia utiliza una volatilidad implícita elevada como señal unificada de entrada: favorece posiciones de venta en la fase final de mercados alcistas o en mercados laterales, y posiciones de compra en mercados laterales o al final de mercados bajistas, capturando así primas de opciones superiores durante episodios de volatilidad y mejorando la eficiencia global de la rentabilidad.

• Análisis empírico: Para validar la estrategia, se realizan backtests de 7 días de Dual-Currency “vender alto / comprar bajo” durante ventanas de alta volatilidad implícita, incorporando la segmentación de ciclos de mercado y el marco MA100 ±2σ, con la TAE estimada mediante modelos de valoración de opciones. Los resultados muestran que en jornadas de alta volatilidad, la estrategia alcanza TAEs del 109 % al 253 % en mercados alcistas y laterales, lo que confirma la eficacia del enfoque “entrada basada en IV + posicionamiento según ciclo” y subraya la necesidad de controles de riesgo más precisos y optimización de parámetros en mercados con tendencias marcadas.

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