Guide complet de la stratégie d’investissement axée sur la valeur : méthode Dr Niwes

Présentation du Dr Niwes : L’expert en investissement value

Le Dr Niwes Hemvachiravarakorn, né le 20 août 1953, est un investisseur de renom basé à Bangkok, qui s’est élevé d’un milieu modeste jusqu’à devenir l’un des praticiens de l’investissement value les plus respectés en Thaïlande. Ses expériences précoces de difficultés financières lui ont donné une profonde conscience de la « valeur » de l’argent, l’amenant à évaluer en permanence la « valeur reçue par rapport à l’argent dépensé » dans chacune de ses décisions.

Le Dr Niwes est convaincu que « l’éducation est le plus important des investissements dans la vie ». Cette conviction découle de sa certitude que l’éducation constitue la base de la réflexion analytique et de l’acquisition des connaissances. Sa formation a jeté les fondements de son approche systématique de l’analyse d’investissement, qui deviendra la clé de son succès sur le marché boursier.

Tout au long de sa carrière, le Dr Niwes a montré que la compréhension de la valeur—tant dans l’éducation que dans les placements—est la pierre angulaire de la création de richesse sur le long terme. Son parcours, parti de modestes débuts pour atteindre une réussite exceptionnelle dans l’investissement, inspire tous ceux qui souhaitent maîtriser les principes de l’investissement value.

La crise du Tom Yum Kung : naissance d’un investisseur value

Entre 1995 et 1996, alors qu’il était directeur général adjoint de la banque d’investissement, le Dr Niwes s’est plongé sérieusement dans l’étude de la méthodologie value. Cette période a marqué un tournant qui allait transformer sa vision de la création de richesse et de la sécurité financière.

Le point de bascule survient lors de la célèbre « crise du Tom Yum Kung » (crise financière asiatique de 1997), qui a frappé l’économie thaïlandaise et provoqué une vague de faillites. À plus de 40 ans, le Dr Niwes se retrouve au chômage suite à la faillite de son entreprise. Il y voit alors une opportunité de s’engager pleinement dans la philosophie de l’investissement value.

Grâce à ses économies de plus de 10 millions de bahts, il entre en bourse comme investisseur value à temps plein. Son approche disciplinée et sa sélection méticuleuse de titres se révèlent très efficaces : en dix ans, son portefeuille atteint 1 000 millions de bahts, soit dix fois plus. Cette réussite, dans l’une des périodes les plus difficiles de l’économie thaïlandaise, prouve la force des principes value appliqués avec rigueur et patience.

La crise a enseigné au Dr Niwes des leçons précieuses sur les cycles de marché, l’importance de l’analyse fondamentale et les opportunités qui émergent lorsque le marché panique. Ces enseignements formeront la base de sa philosophie d’investissement pour des décennies.

Stratégie d’investissement : comment il a investi ses 10 millions de bahts

Le Dr Niwes a élaboré un cadre systématique de sélection d’actions, en se concentrant sur les sociétés répondant à des critères fondamentaux stricts. Son approche met l’accent sur la stabilité financière, le leadership sectoriel et des avantages compétitifs durables. Les principaux critères retenus sont :

Critères de solidité financière :

• Stabilité du chiffre d’affaires : l’entreprise doit générer des revenus réguliers sans tendance baissière
• Régularité du bénéfice : résultat stable ou en croissance
• Bilan sans dette : endettement minimal ou nul pour garantir la résilience durant les crises

Indicateurs de qualité d’entreprise :

• Faible risque de demande : produits ou services à demande stable et récurrente
• Valorisation attractive : prix bas par rapport aux fondamentaux, rendement élevé des dividendes
• Leader du marché : entreprise numéro un de son secteur

Ce processus de sélection rigoureux a permis de constituer un portefeuille d’entreprises de premier plan, acquises à des valorisations avantageuses. L’efficacité de cette méthode s’est illustrée dès la première année : son portefeuille a progressé de plus de 13 % en 1997, alors que l’indice global chutait de plus de 50 %. Cette surperformance remarquable en pleine crise prouve la pertinence de la méthode value et l’importance de se concentrer sur les fondamentaux plutôt que sur le sentiment du marché.

En se concentrant sur des entreprises à forte position concurrentielle, à finances solides et à valorisation raisonnable, le Dr Niwes a su préserver son capital lors des turbulences et positionner son portefeuille pour la croissance à long terme.

Le portefeuille actions du Dr Niwes ces dernières années

Le Dr Niwes détient un portefeuille concentré d’entreprises de grande qualité, sélectionnées selon ses critères d’investissement stricts. Ses positions reflètent son engagement envers des sociétés à position concurrentielle forte, flux de trésorerie stables et management favorable aux actionnaires. Voici ses principales lignes :

1. EASTW (Eastern Water Resources Development and Management Public Company Limited)

Détails de l’investissement :

• Date d’achat initial : 6 octobre 2012
• Position initiale : 10 000 000 actions
• Description de l’activité : EASTW exploite et gère le principal réseau de distribution d’eau dans la zone industrielle de la côte Est thaïlandaise

Motifs de l’investissement : EASTW incarne une opportunité value classique grâce à sa position monopolistique dans les infrastructures de distribution d’eau. L’entreprise tire parti de contrats de concession de long terme, offrant des flux de trésorerie prévisibles et des rendements stables. Une fois l’infrastructure installée, le secteur nécessite peu de nouveaux investissements, ce qui maximise la génération de cash-flow libre. De plus, l’eau est un service essentiel à demande stable, quelle que soit la conjoncture, en faisant un investissement défensif idéal.

La région de la côte Est est le cœur industriel de la Thaïlande, avec de nombreuses usines et zones industrielles, ce qui assure une forte demande pour les services d’eau, soutenant la visibilité des revenus et la capacité de versement de dividendes d’EASTW sur le long terme.

2. QH (Quality Houses Public Company Limited)

Détails de l’investissement :

• Date d’achat initial : 10 septembre 2015
• Position initiale : 60 000 000 actions
• Description de l’activité : QH développe et commercialise des biens immobiliers destinés à la vente et à la location

Motifs de l’investissement : Quality Houses représente le choix stratégique du Dr Niwes dans l’immobilier résidentiel thaïlandais. L’entreprise s’est forgé une forte réputation pour la qualité de ses constructions et la fiabilité de sa gestion locative. Son modèle d’affaires allie vente de biens et revenus locatifs, offrant à la fois croissance et flux récurrents.

L’orientation sur les segments moyen et haut de gamme permet d’obtenir de meilleures marges et une demande plus stable que les promoteurs généralistes. Par ailleurs, la réserve foncière et le portefeuille de projets de QH la positionnent pour une croissance durable dans un contexte d’urbanisation croissante à Bangkok et dans sa périphérie.

Participations historiques

Le Dr Niwes a également détenu d’importantes positions dans d’autres sociétés de qualité, démontrant sa capacité à déceler de la valeur dans divers secteurs :

• AS : gestion d’actifs et services financiers
• BAFS : aviation et services financiers
• IT : services informatiques
• JMART : distribution et retail
• KTC : finance de consommation et cartes de crédit
• MBK : immobilier et développement commercial
• METCO : négoce de métaux et d’acier
• TCAP : services financiers globaux

Ces participations illustrent l’approche diversifiée du Dr Niwes dans les services financiers, l’immobilier, la distribution et l’industrie, tout en maintenant sa priorité pour les entreprises à forte position de marché et à flux de trésorerie stables.

La formule d’investissement « rétroviseur »

Le Dr Niwes adopte une philosophie d’investissement singulière baptisée « regarder dans le rétroviseur », qui consiste à tirer des leçons des schémas historiques pour repérer les opportunités futures. Son approche repose sur deux critères clés dans le choix des actions : le « potentiel de croissance » et la « solidité de l’entreprise », la solidité primant.

Privilégier la solidité à la croissance

Contrairement aux courants qui privilégient les sociétés à forte croissance, le Dr Niwes évite délibérément les valeurs dites « Super Growth ». Selon lui : « Une croissance excessive est souvent synonyme de manque de pérennité. » Les entreprises en hypercroissance peinent souvent à maintenir la qualité, à gérer l’expansion rapide ou à se défendre contre de nouveaux concurrents attirés par les rendements élevés.

Le Dr Niwes recherche donc des sociétés qui présentent :

• Des modèles d’affaires éprouvés avec un long historique
• Des avantages concurrentiels durables protégeant leur part de marché
• Une rentabilité constante sur l’ensemble des cycles économiques
• Des bilans solides et une flexibilité financière
• Des équipes dirigeantes ayant fait preuve de décisions favorables aux actionnaires

La méthodologie d’analyse historique

L’approche « rétroviseur » consiste à analyser en profondeur les données historiques pour comprendre le comportement des entreprises et des marchés dans le temps. Le Dr Niwes considère que « le passé nous enseigne comment l’avenir va se dérouler ». L’étude des schémas historiques permet aux investisseurs de :

1. Identifier les cycles récurrents : comprendre la performance des secteurs et entreprises à travers les différentes phases économiques
2. Détecter les opportunités de valeur : repérer les entreprises de qualité temporairement sous-évaluées
3. Acquérir de la conviction : l’analyse historique offre une base factuelle pour les décisions d’investissement
4. Anticiper les tendances : les schémas passés tendent à se reproduire dans des situations similaires

Cette méthode requiert patience et discipline, car elle conduit parfois à investir dans des titres jugés « ennuyeux » ou « démodés » par le marché. Pourtant, le parcours du Dr Niwes démontre que se concentrer sur la robustesse fondamentale et la valorisation raisonnable génère, sur la durée, des performances supérieures.

Étude de cas : analyse du marché actions vietnamien

Le Dr Niwes illustre parfaitement sa méthodologie « rétroviseur » à travers son analyse du marché boursier vietnamien. Il note de fortes similitudes entre l’étape actuelle de développement économique du Vietnam et la situation de la Thaïlande il y a 10 à 20 ans, ce qui offre un cadre précieux pour anticiper la trajectoire du marché vietnamien.

Observations clés :

Parallèles de développement économique : Le niveau de revenu par habitant, le taux d’urbanisation et l’industrialisation du Vietnam rappellent la Thaïlande d’il y a une ou deux décennies. Ce parallèle suggère que le Vietnam suit une trajectoire similaire, avec des étapes prévisibles de croissance et de maturation du marché.

Potentiel de croissance du marché : Sur la base de cette comparaison historique, le Dr Niwes estime que le Vietnam présente environ 20 ans de potentiel de croissance soutenue. Cette projection s’appuie sur le développement boursier thaïlandais, ajusté au contexte vietnamien et international.

Stratégie sectorielle : Le Dr Niwes conseille : « Pour savoir quelles entreprises réussiront au Vietnam, regardez la Thaïlande il y a 20 ans. » Il s’agit donc de cibler :

• Les biens de consommation profitant de la montée de la classe moyenne
• Les services financiers accompagnant la croissance économique
• Les promoteurs immobiliers en réponse à l’urbanisation
• Les infrastructures au service de l’industrialisation
• La distribution, profitant de la hausse du pouvoir d’achat

Enjeux pour l’investissement : Cette analyse historique fournit une feuille de route pour identifier les entreprises vietnamiennes de qualité à un stade précoce de leur croissance. Comprendre l’évolution de sociétés thaïlandaises comparables au cours des vingt dernières années permet aux investisseurs de mieux repérer les acteurs vietnamiens au potentiel long terme le plus solide.

L’exemple du Vietnam illustre comment l’approche « rétroviseur » du Dr Niwes transforme la connaissance historique en opportunités d’investissement concrètes, offrant un avantage compétitif grâce à la reconnaissance des schémas et à l’analyse comparative.

Principaux enseignements et principes d’investissement

Les leçons majeures issues de la philosophie du Dr Niwes reposent sur l’étude systématique des modèles historiques pour détecter les opportunités actuelles et futures. Son approche démontre que réussir en investissement value exige :

Principes fondamentaux :

1. L’analyse historique comme fondement : l’étude régulière des cycles de marché, des performances d’entreprise et des tendances économiques forme la base pour repérer les opportunités de valeur. Cette perspective aide à éviter les erreurs classiques et à identifier les sociétés temporairement sous-évaluées.

2. La solidité avant la croissance : privilégier la robustesse et les avantages compétitifs plutôt que la croissance rapide. Les sociétés avec des positions solides, des bilans sains et des équipes expérimentées offrent généralement de meilleurs rendements avec moins de risque sur le long terme.

3. Patience et discipline : l’investissement value suppose la patience d’attendre les bons points d’entrée et la discipline de conserver les sociétés de qualité lors des périodes de volatilité. Le succès du Dr Niwes montre que la durée d’investissement, alliée à une sélection rigoureuse, permet de générer de la richesse de façon plus sûre que le market timing.

4. Focus sur les fondamentaux : choisir ses actions sur des critères objectifs—stabilité du chiffre d’affaires, régularité du résultat, niveau d’endettement, position sectorielle et valorisation—plutôt que sur le sentiment de marché ou les tendances court terme. Cette approche offre une marge de sécurité et réduit le risque.

5. Apprendre par la comparaison : la capacité à établir des parallèles entre marchés, époques et contextes économiques enrichit la prise de décision. L’analyse du Vietnam par le Dr Niwes montre comment la comparaison historique révèle des opportunités souvent ignorées.

Application pratique :

Les investisseurs qui souhaitent appliquer la méthode du Dr Niwes doivent :

• Élaborer un cadre systématique pour analyser les données historiques des entreprises et des marchés
• Se concentrer sur les sociétés à avantages concurrentiels et à solidité financière
• Éviter de courir après la croissance sans modèle économique durable
• Fonder leur conviction sur une analyse approfondie et non sur la tendance du marché
• Faire preuve de patience et de discipline dans les phases de volatilité

Le parcours du Dr Niwes, d’un portefeuille de 10 millions à plus de 1 000 millions de bahts, démontre que les principes value, appliqués avec constance et discipline, permettent de générer des performances exceptionnelles à long terme. Sa recherche de sociétés « solides » à « potentiel de croissance » demeure le fondement d’une stratégie value efficace.

FAQ

Qui est le Dr Niwes ? Quel est son parcours et ses réalisations en investissement ?

Le Dr Niwes est un investisseur value reconnu, expert en stratégies d’investissement et en gestion de portefeuille actions. Il est reconnu pour ses résultats probants et ses analyses de référence dans la finance d’investissement.

Qu’est-ce que l’investissement value ? Quels sont les principes fondamentaux de la philosophie du Dr Niwes ?

L’investissement value est une stratégie de long terme qui vise à repérer les actifs sous-évalués sur le marché. Les principes du Dr Niwes privilégient l’analyse fondamentale pour détecter des opportunités à forte valeur intrinsèque, permettant aux investisseurs d’obtenir des rendements élevés grâce à une allocation disciplinée et patiente du capital.

Quelles sont les principales lignes du portefeuille actions du Dr Niwes ?

Le portefeuille du Dr Niwes cible l’investissement value, avec des positions diversifiées dans les leaders technologiques, les valeurs de rendement et les secteurs de croissance émergents. Les principales lignes incluent des valeurs à forte capitalisation, sélectionnées pour la solidité de leurs fondamentaux et leur potentiel de valorisation à long terme.

Comment apprendre et appliquer la stratégie value du Dr Niwes ?

Lisez les publications du Dr Niwes, participez à des séminaires spécialisés et entraînez-vous à l’analyse de portefeuille. Concentrez-vous sur la qualité fondamentale des entreprises et le potentiel de croissance à long terme, en utilisant des principes éprouvés et des méthodes d’analyse rétrospective pour construire un patrimoine durable.

Quelle est la différence entre l’investissement value et d’autres méthodes comme l’analyse technique ou l’investissement croissance ?

L’investissement value repose sur la valeur intrinsèque et la rentabilité future de l’entreprise, tandis que l’investissement croissance mise sur le potentiel d’expansion. L’analyse technique s’appuie sur l’étude des prix et volumes. Value et croissance sont des approches fondées sur les fondamentaux, à la différence de l’analyse technique.

Comment le Dr Niwes sélectionne-t-il et évalue-t-il ses cibles d’investissement ?

Le Dr Niwes procède à une due diligence rigoureuse et à une analyse fondée sur les données. Il privilégie les fondamentaux solides, les modèles économiques durables, le positionnement sur le marché et le potentiel de croissance. Son processus de sélection s’appuie sur des critères financiers et sur la création de valeur à long terme, plutôt que sur la spéculation de court terme.

Quel est le lien entre investissement long terme et investissement value ?

L’investissement long terme et l’investissement value sont complémentaires. Le premier consiste à détenir les actifs sur des périodes étendues, le second à cibler des sociétés sous-évaluées à fondamentaux solides. Ensemble, ils favorisent la réussite en combinant patience et analyse fondamentale, pour profiter de la capitalisation des rendements et des inefficiences de marché.

Comment débuter dans l’investissement value ?

Commencez par les bases de la comptabilité et de la finance, puis maîtrisez l’analyse des états financiers. Formez-vous aux méthodes de valorisation et entraînez-vous à analyser des sociétés réelles. Privilégiez les actions de qualité et concentrez-vous sur la compréhension des fondamentaux plutôt que sur les variations de cours à court terme.