Crypto ETN vs Crypto ETF : quelle différence ?

Comprendre les Crypto ETN

Les Crypto Exchange-Traded Notes (ETN) sont des instruments financiers élaborés par des banques ou des établissements financiers afin de permettre aux investisseurs de s’exposer au marché des cryptomonnaies sans posséder directement les actifs sous-jacents.

Autrement dit, un Crypto ETN est une valeur mobilière de dette, c’est-à-dire un document attestant d’une obligation. Au lieu d’être adossée à des liquidités, sa valeur dépend du cours d’une cryptomonnaie.

Les ETN jouent le rôle de suiveurs de prix pour la crypto : ils répliquent un indice précis, une cryptomonnaie comme Bitcoin, ou un panier d’actifs numériques. Lorsque le prix de la cryptomonnaie associée à l’indice progresse, l’ETN augmente en conséquence — et inversement.

Les Crypto ETN vous permettent d’investir en prêtant des fonds à la banque ou à l’institution émettrice. En échange, vous percevez une part des profits en fonction de la performance de la cryptomonnaie sous-jacente. Ces ETN sont cotés sur les places boursières classiques, ce qui vous permet de les acheter et de les vendre durant la journée, comme n’importe quelle action.

Les Crypto ETN offrent aux investisseurs un accès simple au marché des cryptomonnaies, sans avoir à maîtriser la blockchain ni à gérer des portefeuilles numériques. Ils conviennent particulièrement à ceux qui souhaitent diversifier leur portefeuille en crypto, tout en évitant les contraintes techniques de la détention directe.

Vérifiez toujours les points essentiels

Remarque importante : Les Crypto ETN constituent une forme de prêt, ce qui implique que votre investissement repose sur la solidité financière de l’émetteur. En cas de défaut de l’émetteur, vous risquez des pertes importantes. Il est donc impératif de mener des recherches approfondies et de vérifier la stabilité de l’émetteur avant d’engager des fonds.

Les Crypto ETN génèrent également des frais susceptibles de réduire vos rendements. Des coûts de structuration, de gestion et d’administration s’appliquent. Pensez à ces dépenses avant d’investir. La transparence des frais est essentielle, car leur cumul peut affecter significativement vos profits nets à long terme.

Comprendre les Crypto ETF : Ce qu’il faut savoir

Comme les Crypto ETN, les Crypto ETF permettent d’accéder aux cryptomonnaies sans les détenir directement. Ce sont des instruments financiers dont les parts s’achètent et se vendent sur les bourses traditionnelles.

Ces produits fonctionnent sur le modèle des ETF classiques qui répliquent la performance d’un indice. La grande différence réside dans le fait que, plutôt que des actifs traditionnels, les Crypto ETF suivent un panier de cryptomonnaies ou une seule cryptomonnaie — par exemple un Bitcoin ETF ou un Ethereum ETF. Les investisseurs peuvent ainsi s’exposer au marché crypto sans les contraintes de gestion ou de détention des actifs numériques sous-jacents.

La distinction principale entre Crypto ETF et Crypto ETN concerne leur structure : les ETN sont des titres de créance, tandis que les Crypto ETF détiennent généralement les cryptomonnaies sous-jacentes en dépôt. Cela importe si vous souhaitez un lien direct avec les actifs.

Les Crypto ETF offrent une sécurité accrue, car les actifs sous-jacents sont conservés par un dépositaire fiable, que ce soit physiquement ou numériquement. Cela réduit le risque de crédit de l’émetteur, une préoccupation majeure avec les Crypto ETN.

Comment fonctionnent les Crypto ETF

Un Crypto ETF typique repose sur plusieurs éléments clés. D’abord, le sponsor du fonds crée l’ETF et veille à son approbation réglementaire.

Il collabore ensuite avec des participants autorisés — souvent des institutions financières majeures — pour gérer la création et le rachat des parts. Ces institutions acquièrent la crypto sous-jacente (Bitcoin, Ethereum, etc.) et la déposent auprès du fonds en échange de parts, garantissant ainsi que l’ETF détient bien les actifs qu’il réplique.

Une fois lancé, l’ETF est négocié sur des marchés réglementés, à l’instar d’une action. Les investisseurs peuvent acheter et vendre des parts durant la séance, au prix du marché. Le prix de la part reflète la valeur totale des cryptomonnaies sous-jacentes, déduction faite des frais.

La diversification du portefeuille est l’un des principaux atouts des Crypto ETF. Par exemple, en investissant dans un ETF composé de Bitcoin et d’une douzaine de grandes altcoins, vous diminuez le risque lié à la détention de jetons individuels. Certains ETF visent des secteurs crypto spécifiques, comme la DeFi ou les NFT, et permettent de tirer parti des tendances émergentes sur le marché élargi.

Cela dit, les Crypto ETF comportent aussi leurs propres risques et défis. L’approbation réglementaire demeure un obstacle majeur, car ces produits doivent respecter les règles en vigueur dans chaque juridiction. Les évolutions législatives peuvent fortement impacter la viabilité des Crypto ETF.

Pensez également aux frais supplémentaires, notamment de gestion, d’exploitation et de conservation. Intégrez ces coûts à votre analyse, car ils influent sur la performance globale de votre investissement.

Crypto ETN vs. Crypto ETF : Principales différences

Bien que leurs noms soient proches et qu’ils partagent certaines caractéristiques, Crypto ETF et ETN sont deux instruments d’investissement distincts, chacun avec ses points forts et ses limites. Il est essentiel de connaître ces différences avant d’investir.

Structure juridique

Les Crypto ETN sont des prêts non garantis. Ils sont émis par des institutions financières, et les investisseurs leur prêtent des fonds contre des notes indexées sur une cryptomonnaie spécifique. Votre investissement dépend de la solvabilité de l’émetteur, ce qui ajoute un risque supplémentaire.

En revanche, les Crypto ETF suppriment les intermédiaires. Ce sont des fonds d’investissement qui détiennent directement les cryptomonnaies suivies. Investir dans un Crypto ETF revient à acheter des parts du fonds, ce qui vous donne une propriété proportionnelle des actifs crypto détenus par l’ETF. Cette structure offre généralement davantage de contrôle et un niveau de risque potentiellement plus faible.

Cette distinction structurelle a un impact majeur pour les investisseurs : avec les ETF, vous avez un droit direct sur les actifs sous-jacents ; avec les ETN, votre créance porte uniquement sur la valeur promise par l’émetteur.

Profil de risque

Une différence essentielle réside dans la balance entre risque et transparence, qui affecte directement les investisseurs.

Les Crypto ETN semblent simples sur le marché crypto, mais présentent des risques cachés, notamment le risque d’émetteur. Comme il s’agit de prêts non garantis, votre capital dépend fortement de la santé financière de l’institution émettrice. En cas de défaut, votre ETN peut perdre toute valeur. La volatilité du marché accentue ce risque : même si les ETN suivent des indices crypto, leurs performances ne sont pas toujours parfaitement synchronisées.

Des problèmes de liquidité ou des turbulences de marché peuvent provoquer des écarts de prix entre les ETN et la crypto sous-jacente, ajoutant une couche de risque. Les Crypto ETF, quant à eux, présentent un profil différent : vous ne prêtez pas de fonds, vous détenez directement une part des actifs crypto.

Les ETF détiennent la crypto, vous êtes donc exposé à la volatilité du marché. Les cours des cryptomonnaies peuvent fluctuer fortement, et la valeur de votre investissement peut varier sensiblement. Contrairement aux ETN, vous ne risquez pas la faillite de l’émetteur : votre placement dépend du marché crypto, et non du crédit de l’émetteur.

Bien que les ETF éliminent le risque de crédit de l’émetteur, ils restent soumis à la volatilité du marché crypto. Ce risque est néanmoins plus transparent et prévisible que les risques cumulés des ETN.

Conséquences fiscales

La fiscalité des ETN et ETF varie et peut impacter vos rendements nets. Pour les ETN, le régime fiscal dépend de votre localisation et de la structure du produit.

Dans certaines juridictions, les plus-values sur ETN sont assimilées à des revenus ordinaires, imposés plus lourdement que les plus-values à long terme. Les Crypto ETF sont généralement imposés comme les ETF traditionnels, au titre des plus-values. Le régime précis dépend de la législation locale et des caractéristiques du produit.

Accès au marché et liquidité

Crypto ETN et ETF se négocient tous deux en bourse, mais leur liquidité peut différer sensiblement.

Crypto ETN : Ces produits sont cotés sur des places réglementées, offrant liquidité et simplicité de transaction. Toutefois, la liquidité dépend de la popularité et de la demande : un ETN peu recherché sera plus difficile à vendre au prix souhaité.

Crypto ETF : Les ETF sont également négociés en bourse et permettent des achats et ventes continus. Ils profitent généralement d’une meilleure liquidité que les ETN, du fait de la détention d’actifs crypto réels et de l’intérêt d’un plus grand nombre d’investisseurs.

Une plus grande liquidité se traduit par des écarts achat/vente plus serrés et facilite l’entrée ou la sortie sans impact notable sur les prix.

Considérations réglementaires

Les ETN et ETF sont tous deux soumis à la surveillance des régulateurs, mais avec des différences notables :

Crypto ETN : Évoluent dans une zone grise réglementaire, avec des exigences variables selon les règles locales applicables aux titres de créance et produits financiers. Les émetteurs doivent répondre à certaines obligations et divulgations, mais les cadres sont moins stricts que pour les ETF.

Crypto ETF : Sont soumis à un contrôle réglementaire renforcé et uniforme par les autorités de marché compétentes. Les sponsors d’ETF respectent des standards élevés de gestion de fonds, de protection des investisseurs et de transparence, ce qui accroît la sécurité et la fiabilité pour les investisseurs.

Cette différence d’encadrement influe sur le degré de protection et de transparence dont bénéficie chaque investisseur.

Avantages et inconvénients d’un investissement en Crypto ETN

Avantages

Investissement simplifié : Pas besoin de gérer des plateformes d’échange, des portefeuilles ou des clés privées. Les ETN vous permettent d’investir via votre compte-titres, comme pour des actions.

Accès et diversification facilités : Idéals pour s’exposer à un panier d’actifs numériques sans sélectionner ou surveiller chaque jeton. Certains ETN suivent des indices, offrant une diversification immédiate en une seule opération.

Fiscalité potentiellement avantageuse : Selon votre juridiction, les ETN peuvent être imposés comme plus-values, ce qui peut être plus avantageux que la détention directe de crypto.

Erreur de réplication réduite : Contrairement à certains ETF susceptibles de s’écarter de leur indice, les ETN cherchent à répliquer fidèlement la performance de la crypto sous-jacente, limitant les écarts de prix.

Sécurité sans souci : Vous ne risquez ni perte de clés privées ni piratage d’échange — l’émetteur gère l’ensemble de la sécurité.

Inconvénients

Risque d’émetteur : Les ETN constituent des prêts non garantis à l’émetteur. En cas de défaut, votre capital peut être perdu.

Pas de propriété directe : Détenir un ETN ne signifie pas posséder la crypto sous-jacente. Vous ne détenez pas d’actifs numériques ; votre investissement dépend de la capacité de paiement de l’émetteur.

Liquidité limitée : Certains ETN ont des volumes faibles, ce qui peut rendre difficile la vente rapide en cas de chute du marché ou d’événement imprévu.

Frais : Souvent inférieurs à certains investissements crypto, les ETN comportent tout de même des frais qui peuvent éroder les rendements sur la durée.

Avantages et inconvénients d’un investissement en Crypto ETF

Avantages

Exposition sans contrainte : Inutile de gérer chaque cryptomonnaie individuellement — les Crypto ETF offrent une exposition efficace sans frais de conservation, coûts de transaction ou souci de stockage. Le fonds s’occupe de tout.

Courbe d’apprentissage réduite : L’univers crypto peut être complexe et technique. Les Crypto ETF éliminent la nécessité de maîtriser la blockchain ou la gestion de portefeuilles, vous permettant d’investir sans expertise particulière.

Sécurité simplifiée : Les failles de sécurité sont fréquentes dans la crypto. Les Crypto ETF délèguent la sécurité à des professionnels, ce qui permet d’investir sereinement.

Diversification économique : Les Crypto ETF permettent de diversifier sur un panier d’actifs via un seul fonds, sans gérer plusieurs plateformes ou portefeuilles, ni subir les frais d’achat et de vente de jetons individuels.

Régulation renforcée : Les Crypto ETF sont généralement soumis à une supervision réglementaire plus stricte, ce qui assure une meilleure protection des investisseurs.

Inconvénients

Incertaines réglementaires : Les Crypto ETF sont encore récents, et le cadre évolue. À mesure que le marché et la réglementation changent, le fonctionnement des ETF peut s’adapter. Restez informé des évolutions réglementaires.

Erreur de réplication : Tous les Crypto ETF ne se valent pas. Certains, notamment ceux basés sur les contrats à terme, peuvent ne pas refléter parfaitement le cours des cryptomonnaies sous-jacentes. Surveillez toujours ce risque lors de votre sélection d’ETF.

Frais d’ETF : Les Crypto ETF sont souvent gérés activement, ce qui implique des frais plus élevés que pour les ETF traditionnels. Comparez attentivement les frais avant d’investir.

Pas de propriété directe de crypto : Même si les ETF détiennent la crypto sous-jacente, les investisseurs n’y ont pas accès directement ni la possibilité de transférer ces actifs.

Crypto ETN vs. Crypto ETF : Quel choix pour vous ?

Comme on dit : « N’investissez pas dans ce que vous ne comprenez pas. » Les Crypto ETF sont généralement moins complexes que les ETN et donc préférés par la plupart des investisseurs. Les ETN sont plus nouveaux et plus complexes, ce qui les rend moins accessibles.

La majorité des experts juge les ETN plus risqués que les ETF dans la crypto, car ils combinent risque de défaut et risque de marché. La valeur d’un ETF peut baisser lors d’un krach, mais elle subsiste sauf cas extrême. Si l’émetteur d’un ETN fait faillite, l’investisseur peut tout perdre. Cela ne signifie pas qu’il faut exclure les ETN — évaluez simplement votre tolérance au risque et faites preuve de diligence avant d’investir.

Le choix entre ETN et ETF dépend de plusieurs facteurs :

Tolérance au risque : Si vous cherchez à limiter le risque, privilégiez les Crypto ETF qui éliminent le risque de crédit de l’émetteur.

Objectifs d’investissement : Définissez si vous souhaitez une exposition à court ou à long terme au marché crypto.

Fiscalité : Demandez conseil à un fiscaliste pour connaître le régime applicable à chaque produit.

Frais : Comparez les frais de gestion et autres coûts pour choisir l’option la plus rentable pour votre stratégie.

Préférences réglementaires : Si vous privilégiez les placements strictement encadrés, les Crypto ETF seront plus adaptés.

Au final, la décision idéale est celle qui correspond à vos objectifs financiers, à votre tolérance au risque et à votre stratégie globale. Pensez à solliciter un conseiller financier pour des recommandations sur mesure.

FAQ

Quelle est la différence structurelle fondamentale entre ETN et ETF ?

Les ETN sont des titres de créance émis par des courtiers, avec des dates de maturité et un risque de crédit de l’émetteur ; les ETF sont des fonds d’investissement répliquant un indice sans échéance. Les ETN peuvent être soumis à un remboursement forcé si leur valeur descend en dessous d’un certain seuil.

Quels sont les risques d’investissement des Crypto ETN et Crypto ETF ?

Les Crypto ETN comportent un risque de crédit lié à l’émetteur et dépendent de la solidité de l’institution émettrice. Les Crypto ETF présentent un risque moindre grâce à une régulation stricte et à la ségrégation des actifs de l’émetteur.

Quel est le meilleur choix pour les investisseurs débutants : Crypto ETF ou Crypto ETN ?

Les Crypto ETF conviennent mieux aux débutants — ils sont plus transparents, plus simples à mettre en place et assurent une expérience d’investissement plus stable que les Crypto ETN.

Comment ETN et ETF diffèrent-ils en matière de fiscalité ?

Les ETN sont généralement non imposés sauf en cas de retrait avec perte, tandis que les ETF peuvent être soumis à la taxation des plus-values lors de la distribution de dividendes et de la réduction de parts.

Quelle est la différence de coût entre Crypto ETN et Crypto ETF ?

Les Crypto ETN ont souvent des frais plus élevés — en général au-delà de 1 % — alors que les Crypto ETF coûtent généralement moins, souvent sous la barre de 0,25 %. Ces écarts proviennent des différences de structure et de gestion des produits.

Que se passe-t-il pour mon investissement si l’émetteur d’un ETN fait faillite ?

Votre investissement risque d’être totalement perdu, car les ETN sont des dettes envers l’émetteur. En cas de défaut, l’ETN perd sa valeur faute d’actifs sous-jacents détenus séparément.

Quels avantages réglementaires les Crypto ETF présentent-ils par rapport aux Crypto ETN ?

Les Crypto ETF sont soumis à des cadres réglementaires plus stricts et homogènes en tant que fonds d’investissement en valeurs mobilières, tandis que les Crypto ETN relèvent de la réglementation des titres de créance avec des standards moins cohérents. Les ETF assurent une protection supérieure des investisseurs.