Fonds négociés en bourse (ETF) : définition, structure et principes de fonctionnement

Points clés

• Un exchange traded fund (ETF) est un instrument d’investissement regroupant un panier d’actifs et s’échangeant en bourse comme une action.
• Le prix des ETF varie en continu pendant la séance, contrairement aux fonds communs de placement, dont la valorisation n’intervient qu’une fois par jour après la clôture des marchés.
• Les ETF sont utilisés principalement pour diversifier les portefeuilles, optimiser les coûts et accéder à des marchés ou à des stratégies spécifiques.

Qu’est-ce qu’un Exchange Traded Fund (ETF) ?

Un exchange traded fund, ou ETF, est un fonds d’investissement collectif qui regroupe plusieurs actifs sous-jacents tels que des actions, des obligations, des matières premières ou des devises. Contrairement aux fonds communs de placement traditionnels, les ETF s’achètent et se vendent en bourse tout au long de la séance, à l’image des titres individuels.
Les ETF sont conçus pour suivre la performance d’un indice, d’un secteur, d’une classe d’actifs ou d’une stratégie d’investissement spécifique. Cette structure permet aux investisseurs d’obtenir une exposition large au marché ou ciblée sans acheter chaque actif séparément. Grâce à la combinaison de la diversification et de la liquidité intrajournalière, les ETF se sont imposés comme des instruments d’investissement majeurs sur les marchés financiers contemporains.

Fonctionnement des ETF

Les ETF sont généralement des fonds ouverts, soumis aux réglementations applicables sur les marchés de valeurs mobilières dans leur juridiction. Chaque ETF détient un portefeuille d’actifs sous-jacents conforme à son objectif, comme la réplication d’un indice actions ou la mise en œuvre d’une stratégie obligataire.
En achetant des parts d’ETF, l’investisseur acquiert un droit sur le fonds, sans détenir directement les titres sous-jacents. L’ETF possède les actifs, tandis que les investisseurs détiennent des parts qui leur assurent une exposition proportionnelle au portefeuille du fonds.
Un aspect essentiel des ETF est la variation continue de leurs prix pendant les horaires de marché. Cette fluctuation dépend de l’offre et de la demande, ainsi que de la valeur des actifs sous-jacents détenus par le fonds. En revanche, la valorisation des fonds communs de placement s’effectue une fois par jour sur la base de la valeur liquidative nette après la clôture du marché.

Types d’ETF

Les ETF se déclinent dans de nombreuses structures, chacune adaptée à des objectifs d’investissement distincts.
Les ETF passifs visent à reproduire la performance d’un indice donné, comme un indice général du marché ou un indice sectoriel. Ils suivent des règles prédéfinies et sont généralement associés à des frais de gestion réduits.
Les ETF à gestion active ne suivent pas d’indice. Les gérants de portefeuille sélectionnent les actifs à acheter ou vendre dans le but de surperformer un indice de référence ou d’atteindre un objectif précis. Ces ETF entraînent en général des frais plus élevés, liés à la gestion active.
Les ETF obligataires détiennent des titres à revenu fixe, comme des obligations d’État, d’entreprises ou des titres municipaux. Ils servent souvent à générer des revenus, mais leur rendement dépend des taux d’intérêt et des conditions de crédit. Contrairement aux obligations individuelles, les ETF obligataires n’ont pas de date d’échéance.
Les ETF matières premières offrent une exposition aux matières premières physiques telles que l’or, le pétrole ou les produits agricoles. Ils permettent d’investir dans ce secteur sans avoir à détenir ou stocker directement les actifs.
Les ETF de devises suivent la valeur d’une ou de plusieurs devises par rapport à une autre. Ils sont utilisés pour diversifier un portefeuille ou pour se couvrir contre la volatilité des taux de change.
Les ETF liés aux crypto-actifs, y compris ceux qui répliquent l’évolution des prix d’actifs numériques ou de contrats à terme, offrent une exposition aux marchés des cryptomonnaies via des comptes de courtage traditionnels, sans nécessiter de détenir directement les actifs numériques.

Avantages et inconvénients des ETF

La diversification est l’un des principaux atouts des ETF. En regroupant plusieurs actifs dans un même panier, un ETF permet de limiter le risque lié à un titre unique. Les ETF affichent aussi des frais souvent inférieurs à ceux des fonds communs de placement, en particulier les fonds indiciels.
Les ETF offrent une grande flexibilité puisqu’ils se négocient au prix du marché tout au long de la séance, permettant ainsi aux investisseurs de réagir rapidement aux fluctuations et d’utiliser des outils comme les ordres à cours limité.
Toutefois, les ETF présentent certains inconvénients. Les ETF à gestion active sont plus coûteux et les ETF spécialisés peuvent offrir une diversification moindre par rapport aux fonds de marché large. Certains ETF peuvent également rencontrer des problèmes de liquidité, affectant l’efficacité des transactions lors de périodes de tension sur les marchés.

Comment investir dans les ETF

Les ETF sont disponibles sur la plupart des plateformes de courtage et peuvent être acquis dans des comptes d’investissement classiques ou des comptes de retraite. Généralement, les investisseurs ouvrent et approvisionnent un compte de courtage, puis choisissent des ETF en adéquation avec leurs objectifs financiers et leur profil de risque.
De nombreux investisseurs utilisent des outils de sélection d’ETF pour comparer les fonds selon des critères tels que les frais, la composition du portefeuille, le volume de négociation et la performance passée. Ces outils facilitent le choix et permettent une décision éclairée.
Comme les ETF se négocient comme des actions, les investisseurs peuvent acheter ou vendre des parts au cours du marché pendant la séance. Cette flexibilité implique cependant que les prix varient en continu au fil de la journée.

ETF vs fonds communs de placement vs actions

Les ETF, fonds communs de placement et actions individuelles se distinguent par leur structure, leur mode de valorisation et leur niveau de risque.
ETF et fonds communs de placement offrent une diversification grâce à des investissements collectifs, tandis que les actions représentent une part dans une entreprise unique. Les ETF s’échangent en continu, alors que les fonds communs de placement sont valorisés une seule fois par jour.
Côté frais, les ETF sont généralement moins coûteux que les fonds communs de placement, surtout ceux à gestion active. Les actions ne supportent pas de frais de gestion, mais le risque dépend entièrement des performances d’une seule entreprise, sauf si elles sont intégrées à un portefeuille diversifié.

Dividendes et fiscalité

Les porteurs d’ETF peuvent recevoir des revenus issus de dividendes ou d’intérêts générés par les actifs sous-jacents du fonds. Ces distributions sont généralement versées régulièrement aux actionnaires.
Les ETF sont souvent considérés comme plus efficients fiscalement que les fonds communs de placement, car la majorité des transactions ont lieu en bourse et non à l’intérieur du fonds. Cette organisation limite la fréquence des événements imposables liés à la vente d’actifs par le fonds.

Mécanisme de création et de rachat

L’émission de parts d’ETF repose sur un mécanisme de création et de rachat impliquant de grands intervenants institutionnels. Lorsque la demande augmente, de nouvelles parts sont créées par l’échange d’actifs sous-jacents contre des parts d’ETF. À l’inverse, si la demande baisse, les parts sont rachetées contre les actifs sous-jacents.
Ce mécanisme permet de maintenir le prix des ETF en phase avec la valeur de leur portefeuille, limitant ainsi les écarts importants entre valeur marchande et valeur réelle.

Questions fréquentes

Quel a été le premier Exchange Traded Fund ?

Le premier ETF reconnu a été lancé au début des années 1990 et visait à répliquer un indice boursier majeur. Il a fondé le marché moderne des ETF.

Quelle est la différence entre un ETF et un fonds indiciel ?

Un fonds indiciel est généralement un fonds commun de placement qui suit un indice et ne se négocie qu’une fois par jour. En revanche, un ETF indiciel suit le même type de référence mais s’échange en continu, offrant ainsi une liquidité et une flexibilité accrues.

Les ETF offrent-ils une diversification ?

La plupart des ETF offrent une diversification en regroupant plusieurs actifs. Toutefois, le niveau réel de diversification dépend de la stratégie du fonds. Les ETF de marché large sont très diversifiés, tandis que les ETF thématiques ou sectoriels le sont moins.

Conclusion

Les exchange traded funds constituent une solution efficace pour accéder à une grande variété de marchés et de classes d’actifs. En alliant la flexibilité de la négociation en bourse aux avantages de la gestion collective, les ETF occupent une place centrale dans de nombreuses stratégies d’investissement. S’ils comportent certains risques et coûts, ils proposent un cadre équilibré et accessible pour investir sur les marchés financiers.