FOMC et prix du Bitcoin : comment la politique monétaire des États-Unis influence le BTC

FOMC et fondamentaux de la politique monétaire américaine

Le Federal Open Market Committee (FOMC) est l’organe décisionnel central de la politique monétaire au sein du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale des États-Unis (FRB). Il se réunit huit fois par an pour fixer les taux directeurs et appliquer des mesures telles que l’assouplissement quantitatif ou le resserrement monétaire. Ces décisions influencent non seulement l’économie américaine, mais ont aussi un impact majeur sur les marchés financiers mondiaux, y compris sur le marché du Bitcoin (BTC).

Comment fonctionne le FOMC

Le FOMC compte sept membres du Conseil des gouverneurs et cinq présidents de banques régionales de la Fed. À ce jour, Jerome Powell est président. Après chaque réunion, il tient une conférence de presse présentant les perspectives économiques et l’orientation de la politique monétaire. Ces points presse constituent des références pour les acteurs du marché qui y décodent la future orientation de la Fed.

Impact des taux directeurs (Federal Funds Rate)

Le taux directeur est le taux de référence du prêt interbancaire au jour le jour. Il touche directement le système bancaire et se transmet à l’ensemble de l’économie. Quand les taux montent, le coût du crédit grimpe, réduisant l’activité de financement des entreprises et des particuliers, ce qui ralentit la croissance. Des taux plus bas facilitent l’emprunt, stimulent la liquidité et soutiennent l’expansion économique.

Sur les marchés financiers, des taux faibles poussent les investisseurs vers des actifs à rendement plus élevé comme les actions et les cryptomonnaies. Des taux élevés orientent les capitaux vers les actifs sûrs, tels que les obligations d’État et les dépôts en dollars. Des taux bas sont généralement favorables aux hausses sur les actifs risqués comme Bitcoin, alors que des taux élevés tendent à freiner leur performance.

Assouplissement et resserrement quantitatif

Au-delà des taux, la Fed module la liquidité via des programmes d’achat d’actifs. L’assouplissement quantitatif (QE) consiste à acheter des obligations d’État ou d’autres actifs, injectant ainsi une forte liquidité pour stimuler l’économie. Cette politique tend à faire monter les prix des actifs, y compris des actions et du Bitcoin.

Le resserrement quantitatif (QT), à l’inverse, consiste à réduire le bilan de la Fed et la liquidité sur les marchés. Le QT pèse sur les actifs risqués, car les fonds disponibles pour l’investissement diminuent. Les données récentes montrent que les périodes de QT s’accompagnent souvent de corrections ou de baisses du Bitcoin.

Attentes du marché et effets des décisions du FOMC

Les marchés réagissent souvent en amont aux attentes du FOMC plutôt que d’attendre son application effective. Par exemple, quand les marchés anticipent une poursuite des hausses de taux, les investisseurs se retirent des actifs risqués avant toute annonce. À l’inverse, une baisse attendue peut entraîner des flux vers Bitcoin et des actifs similaires avant le changement de politique.

L’adage « Ne combattez pas la Fed » signifie que les investisseurs doivent s’aligner sur la direction de la Fed. Cela vaut aussi pour Bitcoin. Une Fed plus stricte exerce une pression baissière sur Bitcoin ; une politique accommodante lui ouvre en général des perspectives haussières.

Qu’est-ce que le FOMC et pourquoi a-t-il un impact sur Bitcoin ?

Le FOMC est l’institution centrale du Conseil des gouverneurs de la Fed (FRB) qui définit la politique monétaire américaine. Il se réunit environ huit fois par an pour décider des évolutions du taux des fonds fédéraux et de la mise en œuvre éventuelle du QE ou du QT. Ces décisions ont des répercussions sur l’ensemble du système financier mondial et influencent fortement le marché des cryptomonnaies, dont Bitcoin.

Comment les décisions du FOMC influencent les marchés

Les décisions du FOMC affectent Bitcoin par plusieurs canaux. D’abord, les variations du taux directeur influent sur l’appétit pour le risque. Des taux plus élevés incitent à privilégier les actifs refuges, tandis que des taux plus bas encouragent la prise de risque et la recherche de rendement—ce qui bénéficie à Bitcoin.

Ensuite, les déclarations du FOMC et les conférences de presse du président orientent les attentes des marchés sur la politique future. Des signaux restrictifs poussent à anticiper de nouvelles hausses et à vendre les actifs risqués ; des signaux accommodants incitent à acheter ces actifs en prévision de baisses ou d’un ralentissement du resserrement.

Changements depuis 2021

Depuis 2021, la politique monétaire de la Fed a nettement évolué. Pendant la pandémie de COVID-19, la Fed a maintenu les taux proches de zéro et lancé des programmes d’assouplissement massif pour soutenir la reprise. Cet environnement a été très favorable aux actifs risqués comme Bitcoin, générant de fortes hausses de prix.

Mais avec la reprise économique et la hausse de l’inflation, la Fed a commencé à signaler un resserrement au second semestre 2021. En 2022, elle a officiellement relevé ses taux et réduit son bilan. Ce virage a exercé une pression marquée sur Bitcoin, dont le prix a chuté depuis ses sommets.

Principes clés du marché

Pour les débutants, il faut retenir :

1. Une politique restrictive (hausses de taux/resserrement) est généralement défavorable à Bitcoin : La politique stricte réduit la liquidité et l’appétit pour le risque, ce qui pèse sur Bitcoin.

2. Une politique accommodante (baisses de taux/assouplissement) est généralement favorable à Bitcoin : La politique souple augmente la liquidité et l’appétit pour le risque, ce qui bénéficie aux actifs risqués.

3. Le marché anticipe les évolutions : Les investisseurs réagissent en amont aux déclarations du FOMC et du président. Comprendre les signaux de la Fed est plus crucial que la décision elle-même.

Bitcoin comme actif macroéconomique

Bitcoin est de plus en plus perçu comme un actif macro, dont la performance est étroitement corrélée aux marchés financiers globaux. Il est désormais autant influencé par la conjoncture macroéconomique et la politique monétaire que par les dynamiques internes au marché crypto.

Les investisseurs Bitcoin doivent suivre attentivement les décisions du FOMC et l’orientation de la Fed. Maîtriser ces facteurs macro permet de mieux anticiper les tendances et de bâtir des stratégies d’investissement solides.

Synthèse des réunions majeures du FOMC et réactions du prix du Bitcoin (2021–2025)

Le tableau ci-dessous présente les principales réunions du FOMC, l’orientation de la Fed et les réactions de Bitcoin de 2021 à 2025. Ces données mettent en lumière l’impact des évolutions de la politique monétaire sur le marché du Bitcoin.

Principaux enseignements

Le tableau fait ressortir plusieurs tendances :

1. Les anticipations de politique priment sur les décisions officielles : Les marchés intègrent souvent les mouvements du FOMC à l’avance. Par exemple, la hausse record de 0,75 % en juin 2022 n’a eu qu’un impact limité sur Bitcoin, car anticipée.

2. L’orientation restrictive est généralement défavorable à Bitcoin : Fin 2021–2022, les signaux persistants de la Fed ont provoqué une forte chute de Bitcoin, jusqu’à 15 000 $.

3. Les changements de politique suscitent des réactions fortes : Après le début des baisses en septembre 2024, Bitcoin a rebondi vivement, illustrant la réaction positive à l’assouplissement.

4. Les événements externes amplifient ou neutralisent l’effet de la politique : La faillite de FTX ou la crise bancaire ont eu un impact plus fort sur Bitcoin que les décisions seules du FOMC.

Vue d’ensemble des tendances FOMC et prix du Bitcoin (2021–2024)

Du marché haussier au virage restrictif (2021)

En 2020–2021, la Fed a maintenu les taux à 0 % et mis en place un QE massif pour compenser le choc du COVID-19, injectant une liquidité abondante. Ce contexte a été très favorable au rallye de Bitcoin, propulsant les prix à la hausse.

Mais la reprise économique et la montée de l’inflation ont tout changé. Au second semestre 2021, le CPI américain a atteint un sommet sur 30 ans. La Fed a commencé à signaler un resserrement pour contrer l’inflation.

Bitcoin a atteint son sommet historique (~69 000 $) le 8 novembre 2021, au moment où la Fed devenait ouvertement restrictive. Cela confirme l’adage de Wall Street : « Ne combattez pas la Fed ». Quand la Fed change de cap, les marchés réagissent vite.

Lors du FOMC des 2–3 novembre 2021, la Fed a annoncé le début du ralentissement des achats d’actifs. Bitcoin a chuté d’environ 5 % en 24h, mais s’est stabilisé autour de 60 000 $, signe que le marché avait largement anticipé le changement.

À la réunion du 15 décembre 2021, la Fed a accéléré le ralentissement et annoncé plusieurs hausses pour 2022. Bitcoin avait déjà perdu plus de 30 % par rapport à son pic, l’aversion au risque augmentant.

Les marchés se sont ajustés avant l’annonce officielle du changement de la Fed. Même une fois les risques de resserrement intégrés à la mi-décembre, l’annonce a encore déclenché un bref rallye de soulagement. Les marchés réagissent aux anticipations, non à la mise en œuvre officielle.

Bitcoin et Ethereum ont atteint leur sommet début novembre 2021—plusieurs semaines avant la première hausse de taux. Les investisseurs ajustent leurs positions selon les attentes, pas seulement les décisions. Lire les signaux de la Fed est plus important que suivre les taux.

Resserrement agressif et marché baissier crypto (2022)

En 2022, la Fed a lancé le cycle de hausse de taux le plus agressif depuis les années 1980 : sept relèvements consécutifs, taux passant de près de 0 % à ~4,5 % en fin d’année. Ce resserrement rapide a mis sous forte pression les actifs risqués, dont Bitcoin.

Le prix du Bitcoin a suivi de près la politique restrictive de la Fed, chutant fortement. Sa corrélation sur 90 jours avec le taux réel à 10 ans américain a atteint -0,95, signe d’une relation négative extrême. Alors que les taux réels montaient de ~170 points de base, Bitcoin reculait de ~57 %.

Le 16 mars 2022, la première hausse de 0,25 % était anticipée, d’où un rebond temporaire du Bitcoin. Mais à mesure que le marché a compris que le resserrement se poursuivrait, Bitcoin s’est à nouveau affaibli.

Les réunions suivantes ont vu des hausses plus fortes—0,50 % en mai, puis quatre hausses de 0,75 % en juin, juillet, septembre et novembre (record 28 ans). Bitcoin est passé de ~47 000 $ début d’année à ~20 000 $ en juin, soit plus de 50 % de baisse.

La Fed a aussi débuté le QT, réduisant son bilan et retirant de la liquidité. La hausse rapide des taux réels a augmenté le coût d’opportunité de la détention d’actifs comme Bitcoin, favorisant le transfert vers des produits à rendement.

En août 2022, la corrélation avec le DXY a atteint -0,94. Quand le DXY a touché un sommet sur 20 ans (>110), Bitcoin est resté sous pression.

Les crises sectorielles, comme la chute de Luna/UST et la faillite de FTX, ont accentué la baisse, Bitcoin passant brièvement à ~15 000 $. Les conditions macro ont amplifié la panique.

2022 a montré que même les actifs décentralisés comme Bitcoin sont très sensibles à la conjoncture macro. Le resserrement agressif de la Fed a affecté la crypto et les valeurs technologiques. Chaque réunion du FOMC a catalysé la volatilité.

En fin d’année, Bitcoin avait perdu ~65 % par rapport à son record 2021, illustrant la “fin de l’argent facile”. Les facteurs macro sont devenus le principal moteur du marché.

Pause des hausses et anticipations d’assouplissement (2023)

En 2023, le taux de la Fed était dans la fourchette restrictive de 4,5 %–5 %, l’inflation à son pic. La Fed a ralenti les hausses à 0,25 % en février et mars, signalant une pause. En juillet, après avoir atteint 5,25 %–5,50 %, le cycle s’est officiellement achevé.

À mesure que les hausses ralentissaient puis s’arrêtaient, Bitcoin a rebondi de son creux (~16 000 $ en novembre 2022) à 30 000–35 000 $ mi-2023. Le marché a anticipé des baisses à venir, soutenant les premiers gains de Bitcoin.

2023 a aussi vu des bonnes nouvelles pour la crypto. BlackRock et d’autres grands groupes ont déposé des demandes d’ETF Bitcoin au comptant, renforçant la confiance du marché. Ces facteurs ont permis à Bitcoin de doubler depuis ses plus bas.

Cependant, la réunion du FOMC de septembre a laissé entrevoir un ton restrictif et la possibilité de hausses supplémentaires, causant une correction temporaire. Mais l’anticipation de baisses imminentes a permis à Bitcoin de reprendre sa tendance haussière.

2023 a montré qu’à l’approche de la fin du cycle de resserrement, les marchés se positionnent à l’avance, faisant grimper les actifs risqués—même avant les baisses effectives. Les seules anticipations de baisse peuvent suffire à déclencher un rallye.

Baisses de taux de la Fed et réaction du Bitcoin (2024)

En 2024, avec le reflux de l’inflation, la Fed a baissé ses taux de 0,50 % en septembre, lançant un nouveau cycle d’assouplissement. Bitcoin a bondi de plus de 5 % en 24h et de 8 % en une semaine—réaction très positive du marché.

À mesure que la Fed poursuivait les baisses, Bitcoin a dépassé 100 000 $ en fin d’année, atteignant de nouveaux records. Lors des cycles d’assouplissement, Bitcoin tend à consolider quand les taux sont stables, mais chaque baisse déclenche un nouveau rallye.

Le marché de 2024 a confirmé la forte corrélation entre Bitcoin et les cycles monétaires. Du sommet de 2021 au marché baissier de 2022, à la reprise de 2023 et aux nouveaux records de 2024, le prix de Bitcoin a suivi les évolutions de la Fed.

Résumé 2021–2024 :

1. Les anticipations priment sur la politique effective : Les marchés réagissent avant les changements de politique.
2. Les cycles de resserrement pèsent sur Bitcoin : Les hausses de taux et le QT freinent la performance des actifs risqués.
3. Les cycles d’assouplissement favorisent les rallyes Bitcoin : Les baisses de taux et la liquidité propulsent Bitcoin.
4. Le contexte macro détermine les tendances longues : Malgré la spécificité du marché crypto, le macro reste le facteur clé du sens du marché.

Corrélation négative de Bitcoin avec le DXY

Le prix du Bitcoin présente généralement une corrélation négative avec l’indice du dollar américain (DXY). Comprendre cette relation est essentiel pour anticiper les tendances de prix.

Pourquoi Bitcoin est-il corrélé négativement au DXY ?

Bitcoin est libellé en dollars. Quand le dollar se renforce, les actifs en dollars comme Bitcoin deviennent plus chers et la demande baisse. Quand le dollar s’affaiblit, Bitcoin gagne en attractivité comme actif alternatif, et plus d’investisseurs l’utilisent pour se couvrir contre la dépréciation du dollar.

Un dollar fort reflète souvent une politique stricte de la Fed et une économie solide, incitant les investisseurs à privilégier les actifs sûrs. Un dollar faible accompagne généralement une politique plus souple et une demande accrue pour les alternatives.

Corrélation négative extrême : cas 2022

2022 a été exemplaire. La politique agressive de la Fed a propulsé le DXY à un sommet sur 20 ans (>110), tandis que Bitcoin chutait de ~47 000 $ à ~20 000 $.

La corrélation Bitcoin–DXY a atteint -0,94 à l’été 2022—relation négative extrême. Les mouvements du DXY expliquaient en grande partie la variation de Bitcoin.

Corrélation Bitcoin–DXY (2022)

Lors d’événements extrêmes comme FTX, cette corrélation peut temporairement disparaître—les investisseurs vendent tout pour du cash. Mais la relation revient dès que le marché se stabilise.

Analyse des données historiques

Les données longues confirment la corrélation négative. Quand le DXY baisse de plus de 2 % sur une semaine ou un mois, Bitcoin a 94 % de chances de progresser sur les 90 jours suivants. Un dollar faible soutient presque toujours les rallyes Bitcoin.

À l’inverse, une hausse rapide du dollar met généralement Bitcoin sous pression. En 2022, le DXY est passé de 95 à plus de 110, Bitcoin perdant plus de 50 %.

Confirmation en 2023–2024

En 2023–2024, à l’approche de la fin du cycle de la Fed, les marchés anticipaient un dollar plus faible et Bitcoin a rebondi. Quand le DXY a reculé, Bitcoin est passé de ~16 000 $ à plus de 100 000 $.

Cette synchronicité montre à quel point les conditions macro influencent Bitcoin. Le DXY est un indicateur global de liquidité et d’appétit pour le risque, à surveiller pour les investisseurs Bitcoin.

Conseils d’investissement

Pour les investisseurs Bitcoin, les variations du DXY sont des signaux majeurs :

1. Faiblesse du dollar = signal d’achat : Les chutes rapides du DXY précèdent souvent les rallyes Bitcoin.

2. Vigueur du dollar = prudence : Une hausse persistante du DXY appelle à réduire l’exposition ou placer des stop-loss, même si Bitcoin ne baisse pas immédiatement.

3. Suivre la politique de la Fed : Le DXY est fortement influencé par la Fed—maîtriser la direction monétaire aide à anticiper les deux actifs.

4. Attention aux événements extrêmes : En cas de panique, les corrélations habituelles peuvent disparaître—ne pas se fier uniquement aux schémas historiques.

Bitcoin et taux d’intérêt réels (rendement TIPS 10 ans)

Les taux réels sont un autre indicateur macro étroitement lié au prix du Bitcoin. Ce lien est crucial pour une analyse long terme.

Qu’est-ce qu’un taux réel ?

Les taux réels correspondent au taux nominal moins l’inflation, soit le rendement ajusté de l’inflation. Le rendement des TIPS à 10 ans est la référence, illustrant le rendement accepté après inflation.

Quand les taux réels sont négatifs ou faibles, détenir du cash ou des obligations fait perdre du pouvoir d’achat, d’où un transfert vers l’or ou Bitcoin. Des taux réels élevés rendent les produits à revenu fixe plus attractifs et freinent la demande pour les actifs risqués.

Bitcoin, “or numérique”

Comme l’or, Bitcoin a une offre limitée et une corrélation négative marquée avec les taux réels. Quand les taux réels montent, le coût d’opportunité de la détention d’or ou de Bitcoin augmente, les rendant moins attractifs.

Cas 2020–2022

En 2020–2021, la Fed a maintenu les taux proches de zéro et déployé un QE massif, maintenant les taux réels négatifs (sous -1 %). Les investisseurs en cash ou obligations perdaient du pouvoir d’achat, ce qui a propulsé Bitcoin de ~5 000 $ à ~69 000 $ (+1 200 %), porté par cet environnement.

Mais en 2022, les hausses de la Fed ont fait grimper les taux réels au-delà de +1 %. Bitcoin a chuté de plus de 70 %, jusqu’à ~16 000 $.

Données de corrélation

À mi-2022, la corrélation de Bitcoin avec le rendement TIPS 10 ans atteignait -0,90 à -0,95. Chaque hausse de 100 points de base des taux réels entraînait typiquement une chute de 30–40 % du Bitcoin.

Corrélation Bitcoin–taux réels (2022)

Point d’inflexion : été 2022

En juillet–août 2022, les taux réels ont atteint leur sommet puis ont reflué, déclenchant le rebond du Bitcoin de ~17 600 $ à ~24 000 $ (+36 %). Ce rallye reflète le retournement des taux réels et l’anticipation de la fin du cycle de hausse.

2024 : environnement d’assouplissement

En 2024, les baisses de taux de la Fed ont fait reculer les taux réels, favorisant Bitcoin et le propulsant de ~40 000 $ fin 2023 à plus de 100 000 $ fin 2024. Des taux réels bas réduisent le coût d’opportunité des actifs non rémunérateurs et reflètent les anticipations d’inflation et de croissance, ce qui soutient les actifs risqués.

Conseils d’investissement

Les investisseurs Bitcoin doivent surveiller les taux réels :

1. Baisse des taux réels = haussier : Quand les taux réels baissent ou deviennent négatifs, c’est souvent un bon moment pour accumuler du Bitcoin.

2. Hausse rapide = prudence : Si les taux réels grimpent, réduire l’exposition ou placer des stop-loss, même si Bitcoin ne baisse pas encore.

3. Suivre l’inflation attendue : Les taux réels dépendent des taux nominaux et des perspectives d’inflation ; surveiller les deux.

4. Adopter une vision long terme : Les taux réels influencent surtout les tendances longues ; utiliser cet indicateur avec recul.

Bitcoin et indicateurs de liquidité (actifs Fed, RRP, TGA)

La liquidité est un moteur essentiel du prix du Bitcoin. Comprendre ces indicateurs permet d’anticiper plus précisément les mouvements du marché.

Qu’est-ce que la liquidité de marché ?

La liquidité de marché est le total des fonds disponibles pour l’investissement. Plus la liquidité est abondante, plus il y a de capitaux pour les actions et la crypto ; moins il y en a, plus les prix sont sous pression.

La taille du bilan de la Fed, le solde du Treasury General Account (TGA) et l’utilisation du Reverse Repo Program (RRP) sont clés. Leurs variations influent sur le montant des capitaux investissables.

Calcul de la liquidité nette

Liquidité nette = Actifs Fed – solde TGA – solde RRP

Les actifs Fed injectent de la liquidité ; le TGA représente les fonds retirés du marché par le gouvernement ; le RRP ce sont les fonds temporairement déposés à la Fed par les institutions. La liquidité nette reflète le capital disponible.

Sensibilité du Bitcoin à la liquidité

Bitcoin est particulièrement sensible aux variations de liquidité—plus que les actions. Sa capitalisation modeste, la sophistication macro des investisseurs et sa nature d’actif risqué pur le rendent très réactif.

2020–2021 : afflux de liquidité

Le QE et la relance budgétaire ont fait passer le bilan de la Fed de ~4 000 à ~9 000 milliards USD, injectant une forte liquidité. Bitcoin est passé de ~5 000 $ à ~69 000 $ (+1 280 %).

Historique liquidité et prix Bitcoin

2022 : contraction de la liquidité

QT et hausse du TGA ont asséché la liquidité, provoquant une chute de ~70 % de Bitcoin. La baisse a suivi la contraction de la liquidité.

2023 : reprise de la liquidité

Début 2023, le Trésor a réduit le TGA, augmentant la liquidité et favorisant le rebond de Bitcoin de ~16 000 $ à 30 000 $ (+90 %).

Mécanique du RRP et du TGA

La hausse du RRP signifie plus de fonds déposés à la Fed et moins de liquidité sur le marché. La hausse du TGA traduit un retrait de fonds par le gouvernement. Les deux influent sur le prix du Bitcoin.

Ces dernières années, le RRP a baissé fortement (de ~2 500 à quelques centaines de milliards), relâchant de la liquidité et favorisant le rebond de Bitcoin.

Conseils d’investissement

À surveiller :

1. Bilan de la Fed : QE favorable à Bitcoin ; QT défavorable.

2. Soldes TGA : Baisse du TGA = haussier, dépenses publiques augmentant la liquidité.

3. Utilisation du RRP : Repli du RRP = haussier, fonds retournant sur les marchés.

4. Liquidité nette : Suivre la tendance pour anticiper Bitcoin à moyen/long terme.

5. Se positionner en avance : Les variations de liquidité précèdent souvent les mouvements de prix—ajuster sa position proactivement.

Impact des membres de la Fed au-delà de Powell

Si les décisions du FOMC sont annoncées par le président, les déclarations des autres membres influencent aussi le marché. Comprendre leur orientation et leur style permet de mieux anticiper la direction globale.

Pourquoi les autres responsables comptent

Les votes du FOMC sont collectifs ; l’avis des autres membres compte. Les commentaires publics entre réunions apportent souvent des indications clés. Des propos restrictifs peuvent peser sur les actifs risqués ; des remarques accommodantes renforcer la confiance.

Principaux responsables restrictifs

Christopher Waller : Très ferme, il a insisté sur la lutte contre l’inflation en mars 2023, refroidissant les attentes de baisse et faisant reculer Bitcoin de ~31 000 $ à moins de 30 000 $.

Michelle Bowman : En mai 2024, elle a jugé l’amélioration de l’inflation insuffisante, évoqué de possibles hausses et rejeté l’idée de baisses imminentes, freinant la dynamique de Bitcoin.

James Bullard : Président de la Fed de St. Louis, figure restrictive. En 2022, il a évoqué une hausse possible de 1 %, générant de la volatilité à court terme.

Principaux responsables accommodants

Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a mis l’accent sur le marché du travail et soutenu une politique accommodante, mais ces voix pèsent peu quand l’inflation est forte.

Comment interpréter les déclarations de la Fed

Points clés :

1. Différencier membres votants/non votants : Les commentaires des votants ont plus d’impact.

2. Surveiller le timing : Les propos tenus autour des réunions sont plus révélateurs.

3. Évaluer le ton restrictif/accommodant : Un changement est plus significatif qu’un commentaire de routine.

4. Cohérence : Plusieurs membres exprimant des vues similaires signalent un consensus.

5. Ne pas sur-réagir : Un commentaire isolé ne fait pas la politique ; garder une vision globale.

Conseils de stratégie d’investissement

Pour les investisseurs Bitcoin :

1. Suivre les calendriers des interventions et anticiper les dates-clés.

2. Surveiller l’actualité en temps réel pour saisir les opportunités ou éviter les risques.

3. Identifier les divergences de politique pour détecter l’incertitude.

4. Combiner avec d’autres indicateurs pour une vision complète.

Données on-chain : comportement des détenteurs et flux ETF

Les données blockchain offrent des indications précieuses sur le marché et aident à comprendre le comportement des participants et les tendances de prix.

Détenteurs longue durée (“HODLers”)

Le terme “HODL” désigne les détenteurs de longue durée (adresses inactives depuis au moins 155 jours).

Augmentation du ratio des détenteurs longue durée

Les détenteurs longue durée détiennent près de 75 % du Bitcoin en circulation (juillet 2023), niveau record, signe de confiance et de raréfaction de l’offre disponible.

1. Moins d’offre = soutien des prix si la demande reste stable ou croissante.

2. Ratio en hausse = confiance long terme et capacité à encaisser la volatilité.

3. Détenteurs longue durée = stabilisation des prix, résistance aux swings court terme.

Pendant les cycles de hausse

Même en 2022–2023, le ratio des détenteurs longue durée a continué de grimper, montrant que les investisseurs de fond achetaient les baisses.

Flux d’échange

Les mouvements de Bitcoin entre plateformes et wallets reflètent le sentiment du marché. Les soldes sur les plateformes ont chuté à des plus bas pluriannuels, traduisant une intention de conservation long terme et une pression vendeuse réduite.

• En environnement souple : Sorties des plateformes dominantes, stockage long terme privilégié.

• En environnement tendu : Crises = entrées temporaires pour vente panique, mais tendance à la baisse des soldes.

Impact des ETF au comptant

L’arrivée des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en 2024 a changé la donne. L’ETF IBIT de BlackRock, par exemple, détenait plus de 7 000 milliards de yens (plusieurs milliards USD) en avril 2025, avec des achats continus.

1. Orientation long terme : Les ETF institutionnels apportent une demande régulière.

2. Effet de masse : Les achats unitaires sont bien plus importants que les flux particuliers.

3. Conformité : Les ETF ouvrent l’accès au Bitcoin à des institutions auparavant contraintes.

Achats massifs d’ETF en avril 2025

Avril 2025 a enregistré des flux nets d’ETF de ~970 millions USD, alimentant la demande et soutenant les prix.

Conseils d’investissement

1. Ratio détenteurs longue durée en hausse = haussier.

2. Baisse des soldes plateformes = tendance haussière.

3. Flux ETF = sentiment institutionnel ; afflux important = positif.

4. Combiner données on-chain et macro pour une vision globale.

5. Privilégier les tendances longues, pas les fluctuations journalières.

Revue des principaux termes macro

Maîtriser ces termes est indispensable pour analyser les décisions du FOMC et le marché du Bitcoin.

Explications des principaux termes

FOMC (Federal Open Market Committee) : Comité de politique monétaire de la Fed, composé de sept membres du Conseil et cinq présidents régionaux, se réunissant huit fois par an pour fixer les taux. Ses décisions ont un impact mondial.

Taux directeur (Federal Funds Rate) : Taux de référence interbancaire, influant sur les prêts, crédits immobiliers et cartes bancaires. Outil central de la Fed.

Assouplissement quantitatif (QE) : Achats d’actifs pour injecter de la liquidité et abaisser les taux. Utilisé quand la marge de baisse des taux est limitée.

Resserrement quantitatif (QT) : Réduction du bilan et retrait de liquidité pour juguler l’inflation ou prévenir les bulles. Généralement défavorable aux actifs.

Restrictif (Hawkish) : Orientation vers le resserrement (hausses de taux/QT), priorité à l’inflation, généralement défavorable aux actifs risqués.

Accommodant (Dovish) : Orientation vers l’assouplissement (baisses de taux/QE), priorité à la croissance et à l’emploi, généralement favorable aux actifs risqués.

Indice du dollar américain (DXY) : Mesure la force du dollar face aux principales devises. DXY en hausse = dollar fort ; DXY en baisse = dollar faible. Bitcoin est généralement corrélé négativement.

Taux d’intérêt réel : Taux nominal moins inflation. Taux réels négatifs favorisent l’or et Bitcoin ; taux réels positifs favorisent les produits à revenu fixe.

Risk-On/Risk-Off :

• Risk-On : Recherche de rendement, actifs risqués privilégiés.
• Risk-Off : Fuite du risque, actifs refuges privilégiés.

Liquidité nette : Actifs Fed moins soldes TGA et RRP—indicateur du capital investissable. Liquidité nette élevée = soutien aux prix.

Reverse Repo (RRP) : Outil de la Fed permettant aux institutions de déposer leurs fonds pour une nuit. RRP en hausse = moins de liquidité ; RRP en baisse = plus de liquidité.

Treasury General Account (TGA) : Compte du Trésor à la Fed ; solde en hausse = retrait de fonds du marché, solde en baisse = injection de fonds.

Coefficient de corrélation : Mesure la relation linéaire entre deux variables, de -1 à +1. Sert à évaluer les liens entre actifs et indicateurs macro.

Exemples d’utilisation

Quand la Fed devient restrictive et lance le QT, la liquidité nette baisse, les taux réels montent et le dollar se renforce—ce qui pèse sur Bitcoin. Quand la Fed devient accommodante et baisse les taux, la liquidité nette augmente, les taux réels baissent et le dollar s’affaiblit—ce qui favorise Bitcoin.

Conclusion : appliquer les indicateurs économiques et les événements à l’investissement Bitcoin

L’analyse des décisions du FOMC et des tendances du Bitcoin (2021–2025) permet de dégager plusieurs grandes conclusions pour la stratégie d’investissement.

Points clés à retenir

1. La politique monétaire détermine le prix du Bitcoin : Les changements de politique de la Fed, le QE/QT et les déclarations officielles ont un impact majeur sur le marché.

Les hausses de taux sont défavorables à Bitcoin, augmentant le coût d’opportunité et favorisant les produits à revenu fixe. Les baisses de taux sont favorables, abaissant le coût d’opportunité et stimulant la liquidité.

2. Le marché réagit aux anticipations : Bitcoin ajuste souvent son prix avant les changements formels, les acteurs décryptant les signaux de la Fed.

3. La liquidité est déterminante : Les variations de liquidité nette expliquent une grande partie des mouvements de Bitcoin.

4. Les indicateurs macro sont essentiels : DXY, taux réels, liquidité nette sont fortement corrélés à Bitcoin. Surveiller ces indicateurs pour détecter les tendances :

• Baisse du DXY = haussier
• Repli des taux réels = haussier
• Hausse de la liquidité nette = haussier

Conseils d’investissement

À retenir :

1. Construire une analyse macro : Suivre la politique de la Fed, la liquidité, le DXY, les taux réels, etc.

2. Surveiller les réunions FOMC et les commentaires officiels :

• Connaître les attentes du marché
• Lire attentivement les déclarations
• Suivre les interventions des autres membres
• Évaluer la réaction du marché

3. Adapter l’exposition au cycle de politique :

• Début du resserrement : réduire l’exposition
• Fin de resserrement : surveiller le changement et se positionner
• Début d’assouplissement : augmenter l’exposition
• Fin d’assouplissement : prendre des profits et anticiper le prochain cycle

4. Utiliser les données on-chain :

• Hausse du ratio longue durée = haussier
• Baisse des soldes plateformes = pression vendeuse réduite
• Afflux ETF = intérêt institutionnel

5. Rester flexible et humble :

• Éviter l’effet de levier excessif
• Ajuster son analyse
• Reconnaître que même la meilleure analyse peut se tromper
• Adopter une vision long terme

Perspectives

Bitcoin restera très sensible à la conjoncture macroéconomique. Avec les ETF au comptant et l’adoption institutionnelle croissante, ses liens avec les marchés financiers traditionnels vont se renforcer.

Les dynamiques spécifiques de Bitcoin—halving, thématique “or numérique”—pourront aussi influencer la performance au-delà du macro.

Réussir sur Bitcoin implique d’allier analyse macro et compréhension des dynamiques crypto. Par une recherche continue, une analyse rigoureuse et de la flexibilité, il est possible de saisir les opportunités dans un marché riche en potentiel et en risques.

À retenir : « Ne combattez pas la Fed. » Intégrez toujours la direction de la politique monétaire dans votre stratégie et privilégiez le long terme pour réussir.

FAQ

Qu’est-ce que le FOMC et pourquoi ses décisions influencent-elles le prix du Bitcoin ?

Le FOMC fixe la politique monétaire américaine, déterminant les taux d’intérêt et la liquidité. Ses décisions influencent l’appétit pour le risque des investisseurs, ce qui impacte directement la demande et la volatilité du Bitcoin.

Comment les hausses de taux de la Fed affectent-elles Bitcoin ?

Les hausses de taux renforcent généralement le dollar, ce qui pèse sur Bitcoin. À long terme, cependant, Bitcoin peut gagner en attrait comme réserve de valeur à mesure que la politique accommodante disparaît, soutenant de futurs rallyes.

Comment Bitcoin réagit-il après les annonces du FOMC ?

Bitcoin connaît souvent une forte volatilité après les annonces du FOMC, mais la direction varie selon le sentiment et l’ajustement des leviers, avec peu d’effet sur les tendances longues.

Bitcoin monte-t-il généralement lors des phases d’assouplissement monétaire américain ?

Oui. Une politique accommodante augmente la liquidité et attire les investisseurs en quête de rendement. La rareté et la résistance à l’inflation font de Bitcoin un actif attractif, les données historiques le confirment.

Quel est le lien entre inflation et prix du Bitcoin ?

Une forte inflation stimule la demande de Bitcoin comme couverture, son offre fixe (21 millions) ne pouvant être diluée. Quand la monnaie fiduciaire perd du pouvoir d’achat, l’attrait “or numérique” de Bitcoin s’affirme, poussant les prix à la hausse. Les anticipations d’inflation soutiennent la performance du BTC.

Comment se positionner sur Bitcoin avant les réunions du FOMC ?

Surveiller les attentes de marché concernant les décisions du FOMC (probabilité de maintien : 97 %) et les flux d’ETF Bitcoin au comptant. Les déclarations autour des réunions peuvent déclencher des mouvements de prix—profiter de l’incertitude pour se positionner avant les annonces claires.

La hausse du dollar entraîne-t-elle toujours une baisse du Bitcoin ?

La corrélation est négative, mais pas absolue. Sentiment, liquidité, géopolitique et autres facteurs influencent aussi Bitcoin ; la vigueur du dollar n’est qu’un facteur parmi d’autres.