Fonctionnement des options sur actions : calls, puts et notions fondamentales

Points clés

• Les options sur actions confèrent à leur détenteur le droit, sans obligation, d’acheter ou de vendre des actions à un prix déterminé.
• Les options d’achat (call) et de vente (put) répondent à des objectifs différents en fonction des anticipations de marché.
• La valeur d’une option dépend du temps, de la volatilité et de la relation entre le cours de l’action et le prix d’exercice.

Qu’est-ce qu’une option sur actions ?

Une option sur actions est un contrat dérivé dont la valeur dépend d’une action sous-jacente. Au lieu de posséder l’action elle-même, le titulaire de l’option détient le droit d’effectuer des transactions sur l’action selon des conditions prédéfinies. Ces conditions incluent un prix fixe, appelé prix d’exercice, et une période déterminée, qui se termine à la date d’échéance.
Les options sur actions sont des contrats standardisés négociés sur des marchés réglementés. Chaque contrat d’option représente généralement 100 actions sous-jacentes, et les conditions du contrat sont fixées lors de son émission.

Options d’achat (Call) et options de vente (Put)

Les options sur actions se divisent en deux grandes catégories : les options d’achat (call) et les options de vente (put).
Une option d’achat (call) accorde à son détenteur le droit d’acheter des actions de l’action sous-jacente au prix d’exercice avant l’échéance. Les options d’achat sont généralement utilisées lorsqu’un investisseur anticipe une hausse du cours de l’action. Si le cours de marché dépasse le prix d’exercice, l’option prend de la valeur.
Une option de vente (put) donne à son titulaire le droit de vendre des actions au prix d’exercice avant l’échéance. Les options de vente sont courantes lorsqu’un investisseur prévoit une baisse du cours de l’action. Si le cours de marché passe sous le prix d’exercice, la valeur de l’option de vente augmente.
Le vendeur, ou émetteur, de l’option s’engage à acheter ou vendre les actions si le détenteur de l’option choisit d’exercer le contrat.

Prix d’exercice et date d’échéance

Le prix d’exercice et la date d’échéance sont essentiels au fonctionnement des options sur actions. Le prix d’exercice fixe le prix auquel les actions peuvent être achetées ou vendues, tandis que la date d’échéance définit la durée de validité de l’option.
À l’approche de la date d’échéance, la valeur temps d’une option diminue généralement. Ce phénomène, appelé érosion temporelle, s’accélère à mesure que l’échéance approche et joue un rôle déterminant dans la valorisation des options et le choix des stratégies.

Prime et valeur de l’option

Le prix payé pour acquérir une option sur actions est appelé la prime. Cette prime représente le coût d’acquisition des droits attachés à l’option et est versée par l’acheteur au vendeur.
La valeur d’une option se compose de la valeur intrinsèque et de la valeur temps. La valeur intrinsèque reflète le gain potentiel immédiat selon le cours de marché de l’action par rapport au prix d’exercice. La valeur temps reflète le potentiel restant pour que l’option devienne bénéficiaire avant l’échéance.
Des facteurs tels que l’évolution du cours de l’action, la volatilité, le temps restant jusqu’à l’échéance et les taux d’intérêt influencent la prime.

Exercice et négociation des options sur actions

Exercer une option sur actions consiste à utiliser le droit contractuel d’acheter ou de vendre les actions sous-jacentes au prix d’exercice. Si une option d’achat est exercée, le titulaire achète les actions ; pour une option de vente, il vend les actions.
En pratique, de nombreux investisseurs préfèrent ne pas exercer leurs options. Ils choisissent plutôt de vendre le contrat d’option sur le marché avant l’échéance afin de réaliser des gains ou de limiter les pertes. Cette flexibilité permet de profiter des variations de prix sans effectuer la transaction sur l’action sous-jacente.

Utilisation des options sur actions

Les options sur actions sont utilisées à plusieurs fins sur les marchés financiers.
Pour la spéculation, les options permettent aux investisseurs d’exprimer une opinion directionnelle avec moins de capital initial que l’achat direct d’actions. Comme la prime est généralement inférieure au coût d’achat des actions, les options offrent un effet de levier.
Pour la couverture, les options servent à gérer le risque. Les investisseurs détenant des actions peuvent acheter des options de vente pour se protéger contre une baisse, ce qui fixe un seuil minimal de perte potentielle.
Pour les stratégies de revenus, certains investisseurs vendent des options afin de percevoir des primes. Les calls couverts, par exemple, consistent à vendre des options d’achat sur des actions déjà détenues, générant ainsi un revenu tout en limitant le potentiel de gain à la hausse.

Risques liés aux options sur actions

Si les options sur actions offrent une grande flexibilité, elles comportent aussi des risques. L’acheteur risque de perdre l’intégralité de la prime si l’option arrive à échéance sans valeur. Le vendeur peut subir des pertes importantes si le cours de l’action évolue fortement en sa défaveur.
La valorisation des options dépend de nombreux paramètres au-delà de la direction du prix, dont la volatilité et l’érosion temporelle. Par conséquent, les options sur actions requièrent une compréhension plus approfondie que la négociation d’actions classique.

Foire aux questions

Que se passe-t-il lorsqu’une option sur actions arrive à échéance ?

Si une option arrive à échéance hors de la monnaie, elle devient sans valeur et le titulaire perd la prime versée. Les options dans la monnaie peuvent être exercées ou clôturées avant l’échéance.

Les options sur actions confèrent-elles la propriété des actions ?

Non. Les options sur actions accordent des droits liés aux actions, mais elles ne confèrent pas la propriété tant que l’option n’est pas exercée.

Les options sur actions sont-elles adaptées à l’investissement à long terme ?

Les options sur actions sont en général utilisées pour des stratégies à court ou moyen terme en raison de leur date d’échéance. L’investissement à long terme consiste généralement à détenir des actions plutôt que des options.

En résumé

Les options sur actions sont des contrats dérivés qui donnent le droit d’acheter ou de vendre des actions à un prix fixé dans une période déterminée. Comprendre le fonctionnement des options sur actions suppose de maîtriser les rôles des calls et puts, des prix d’exercice, des dates d’échéance et des primes. Lorsqu’elles sont utilisées avec une compréhension claire de leurs mécanismes et de leurs risques, les options sur actions constituent des outils puissants pour gérer le risque, exprimer une opinion de marché et structurer des stratégies d’investissement.