Comment limiter le slippage lors des opérations sur les cryptomonnaies

Qu’est-ce que le slippage sur les marchés de cryptomonnaies ?

Le slippage désigne la situation où un trader achète ou vend un actif à un prix différent de celui qu’il visait initialement. Les marchés évoluent rapidement : entre le passage d’un ordre et son exécution, les conditions peuvent changer, entraînant une transaction à un prix distinct.

Dans le trading de cryptomonnaies, le slippage peut être positif ou négatif. L’avantage des ordres à cours limité est d’éliminer totalement ce risque, mais ils peuvent nécessiter un délai d’exécution, voire ne jamais s’exécuter. Le slippage survient le plus souvent avec les ordres au marché, qui privilégient la rapidité d’exécution à la garantie du prix.

La compréhension du slippage est essentielle pour les traders, car il influence directement les coûts de transaction et la performance globale. Même si chaque slippage semble mineur, leur accumulation peut impacter les rendements sur le long terme, en particulier pour les traders actifs réalisant de nombreuses opérations.

Volatilité et faible liquidité : les deux principales causes du slippage

Volatilité

Sur des marchés instables, les prix peuvent changer sensiblement entre le passage d’un ordre et son exécution. Ce phénomène est particulièrement fréquent sur les marchés de cryptomonnaies, réputés pour leur forte volatilité par rapport aux marchés financiers classiques.

Lors de pics de volatilité, comme lors d’annonces majeures ou d’événements significatifs, les fluctuations de prix sont souvent soudaines et importantes. Par exemple, une décision réglementaire ou un mouvement d’investisseurs institutionnels peut entraîner des variations de plusieurs pourcents en quelques secondes, générant un slippage conséquent pour les ordres au marché concernés.

Faible liquidité

Lorsqu’un trader souhaite acheter ou vendre une cryptomonnaie à un prix précis, il se peut que la liquidité soit insuffisante en face pour exécuter l’ordre à ce niveau. Il doit alors s’exécuter sur les niveaux de prix où la liquidité existe réellement.

La faiblesse de la liquidité est particulièrement problématique pour les ordres importants ou sur des paires de cryptomonnaies peu échangées. Un ordre volumineux peut être réparti sur plusieurs niveaux de prix, ce qui aboutit à un prix moyen d’exécution sensiblement différent du prix visé initialement. Ce phénomène est accentué sur les plateformes de petite taille ou lors des périodes creuses, lorsque l’activité est faible.

Comment fonctionne le slippage sur les cryptomonnaies ?

Imaginons qu’un trader souhaite acheter du Bitcoin à 20 000 $ sur une plateforme. En passant un ordre au marché, il peut finalement acheter à 20 050 $. Il s’agit d’un slippage négatif, le prix payé étant supérieur à l’attente.

Plusieurs raisons peuvent expliquer cet écart. La liquidité suffisante n’était peut-être pas disponible pour l’intégralité de la transaction à 20 000 $, ou les conditions de marché ont évolué entre la saisie de l’ordre et son exécution. Concrètement, le carnet d’ordres pouvait être limité à ce prix, forçant le système à compléter l’ordre à des niveaux plus élevés.

Inversement, un slippage positif peut se produire, bien que plus rare. Si le marché évolue favorablement entre la saisie de l’ordre et son exécution, le trader peut acheter à un prix inférieur ou vendre à un prix supérieur, bénéficiant alors d’un avantage inattendu.

Comment calculer le slippage sur une transaction en cryptomonnaie ?

Le slippage s’exprime en valeur absolue ou en pourcentage. Dans l’exemple où un trader voulait acheter du Bitcoin à 20 000 $ et paie finalement 20 050 $ :

• Slippage : -50 $
• Pourcentage : (-50 $/20 000 $) × 100 = -0,25 %

Ce mode de calcul s’applique aussi pour les ventes. Si vous comptiez vendre à 20 000 $ et que l’ordre s’exécute à 19 950 $, le slippage est également de -0,25 %, ce qui constitue une perte sur la transaction.

Savoir calculer le slippage permet d’évaluer la qualité d’exécution et d’orienter ses choix sur les types d’ordres et le timing. En suivant le slippage dans la durée, les traders détectent des tendances et peuvent ajuster leur stratégie.

Qu’est-ce que la tolérance au slippage ?

La plupart des plateformes de trading permettent de définir un seuil de slippage accepté. La tolérance au slippage représente la différence entre le prix anticipé lors de la saisie de l’ordre et le prix réel d’exécution, le plus souvent exprimée en pourcentage de la valeur totale de la transaction.

Bien régler sa tolérance au slippage relève d’un équilibre. Un seuil faible protège contre les mouvements inattendus, mais augmente le risque d’inexécution. Un seuil élevé facilite l’exécution, mais expose à des écarts de prix plus importants.

Par exemple, une tolérance de 0,5 % sur une transaction de 10 000 $ équivaut à accepter un prix d’exécution pouvant s’écarter de 50 $ par rapport au prix attendu. Cette fonctionnalité est particulièrement essentielle en Finance Décentralisée (DeFi), où les délais de confirmation peuvent fortement varier.

Le slippage sur les exchanges décentralisés

Les exchanges décentralisés (DEX) fonctionnent différemment des plateformes centralisées, car ils reposent sur des smart contracts : les transactions ne sont donc pas instantanées. Plus le délai entre la confirmation et l’exécution est important, plus le risque de slippage augmente.

Sur un DEX, chaque transaction doit être confirmée sur la blockchain avant d’être exécutée, ce qui ajoute de la latence par rapport aux plateformes centralisées. Pendant ce délai, le marché peut évoluer, conduisant à un prix d’exécution potentiellement différent de celui affiché au départ.

Par ailleurs, les DEX reposent souvent sur des automated market makers (AMM) et des pools de liquidité, où les prix sont déterminés par des formules mathématiques. Les transactions importantes au regard de la taille du pool peuvent faire varier significativement les prix, générant un slippage notable, même en période de marché stable.

Comment limiter le slippage sur un exchange décentralisé ?

Payer des frais de gas plus élevés

Payer des frais de transaction plus élevés permet à votre transaction d’être prioritaire et d’être validée plus rapidement. Sur les réseaux blockchain, les mineurs ou validateurs privilégient les transactions avec des frais plus importants, ce qui réduit le temps passé dans le mempool en attente de confirmation.

Si cette méthode augmente le coût immédiat, elle peut permettre d’économiser à long terme en réduisant le slippage. Lors de congestions réseau, la différence entre des frais standards et prioritaires peut déterminer si votre transaction est exécutée au prix visé ou subit un slippage marqué.

Trader sur des exchanges décentralisés basés sur le Layer 2

Les protocoles Layer 2 comme Polygon traitent les transactions hors de la chaîne principale, ce qui accélère le traitement. Utiliser des plateformes DEX basées sur le Layer 2 permet d’obtenir des transactions plus rapides, de réduire le risque de slippage et de limiter les frais de gas.

Les solutions Layer 2 fonctionnent en regroupant de nombreuses transactions et en les validant sur la chaîne principale par lots, ce qui réduit sensiblement le coût et le délai par transaction. Elles sont donc particulièrement adaptées aux traders actifs ou en période de forte volatilité.

Ajuster la tolérance au slippage

Un seuil faible peut empêcher l’exécution, mais protège contre des pertes excessives. À l’inverse, un seuil trop élevé expose à des écarts de prix conséquents.

La plupart des DEX proposent des réglages de tolérance recommandés selon le marché et la paire tradée. Cependant, le trader doit adapter ces paramètres à son profil de risque, à la taille de l’ordre et à la volatilité. Pour des paires très liquides et stables, un seuil faible suffit ; pour des paires volatiles ou peu liquides, un seuil plus élevé est nécessaire pour garantir l’exécution.

Comment limiter le slippage sur les exchanges centralisés ?

Utiliser des ordres à cours limité

Les ordres à cours limité risquent de ne pas être exécutés, mais ils éliminent totalement le slippage. En définissant le prix exact d'achat ou de vente, vous gardez la maîtrise du prix d’exécution, mais sans garantie d’exécution immédiate.

Ils sont particulièrement adaptés aux traders patients qui attendent un prix précis. Ils servent aussi de discipline pour éviter les décisions émotionnelles lors de mouvements de marché. En revanche, sur un marché en forte évolution, ils peuvent rester non exécutés si le prix s’éloigne de la cible fixée.

Intervenir lors de périodes de faible volatilité

Les investisseurs peuvent choisir d’opérer lors de périodes calmes. Il est recommandé d’éviter de trader lors de publications d’indicateurs économiques majeurs ou d’annonces des banques centrales, qui provoquent souvent de fortes variations de prix.

L’analyse des historiques montre que la volatilité des marchés de cryptomonnaies est souvent plus faible à certaines heures ou certains jours. En étudiant ces tendances et en adaptant le timing de leurs transactions, les traders limitent leur exposition au slippage. Éviter d’intervenir juste après une annonce importante ou lors des ouvertures et fermetures du marché permet également de réduire le slippage lié à la volatilité.

Fractionner les ordres importants

Découper un ordre volumineux, susceptible de faire bouger le marché, en plusieurs ordres plus petits permet de réduire le risque de slippage. Cette pratique, appelée « iceberg order », masque la taille réelle de la position et limite son impact sur le marché.

En fractionnant un ordre important sur plusieurs transactions étalées dans le temps, le marché absorbe chaque partie sans provoquer de distorsion majeure des prix. Cette approche demande plus de temps et génère parfois plus de frais de transaction, mais elle permet souvent d’obtenir un meilleur prix moyen sur de gros volumes. De nombreux professionnels et institutionnels utilisent systématiquement cette méthode pour réduire leur impact sur le marché.

Dans quelle mesure les investisseurs en cryptomonnaie doivent-ils s’inquiéter du slippage ?

Pour un investisseur particulier, un slippage d’environ -0,25 % est généralement peu significatif par rapport à la performance sur le long terme. Sur des horizons étendus, les écarts de coût d’exécution sont souvent masqués par les mouvements généraux du marché.

Cependant, l’impact du slippage dépend du style de trading et de la taille des positions. Les investisseurs occasionnels qui achètent ponctuellement pour conserver à long terme peuvent tolérer un slippage supérieur sans impact majeur sur leurs résultats.

Pour les investisseurs importants, une perte de -0,25 % à -0,5 % représente des montants conséquents, justifiant l’effort pour minimiser le slippage. Sur des positions de plusieurs centaines de milliers ou millions de dollars, de faibles écarts se traduisent par des sommes significatives.

Les traders à haute fréquence, comme les day traders, doivent tout mettre en œuvre pour réduire le slippage. Pour ceux qui réalisent de nombreuses opérations, le cumul du slippage peut réduire fortement la rentabilité. Ces professionnels utilisent souvent des stratégies d’exécution avancées, des types d’ordres sophistiqués et optimisent le timing pour minimiser l’impact du slippage sur leur performance globale.

FAQ

Qu’est-ce que le slippage dans le trading de cryptomonnaies ?

Le slippage correspond à la différence entre le prix anticipé et le prix effectif d’une transaction en cryptomonnaie. Il résulte de la volatilité des marchés et des mouvements rapides, pouvant entraîner des pertes ou des frais supplémentaires. Le slippage se manifeste surtout lors de pics de volatilité.

Pourquoi le slippage survient-il dans le trading de cryptomonnaie ?

Le slippage est dû à la volatilité et aux variations de prix entre la saisie de l’ordre et son exécution. Une volatilité élevée génère des écarts importants, notamment lors de mouvements rapides et de volumes fluctuants. Cet écart entre prix attendu et effectif constitue le slippage.

Comment limiter le slippage sur le spot et les futures ?

Pour limiter le slippage, privilégiez de petits ordres, utilisez des ordres à cours limité, intervenez lors de périodes de forte liquidité et choisissez soigneusement vos points d’entrée. Sur les futures, utilisez des stops serrés et surveillez la profondeur du carnet d’ordres pour éviter de fortes variations.

Quelles plateformes ou quelles paires permettent de réduire le slippage ?

Optez pour des exchanges à fort volume et à liquidité importante. Les paires avec un volume quotidien élevé subissent moins de slippage. Les paires de stablecoins offrent généralement des spreads plus étroits et une moindre déviation de prix à l’exécution.

Quels types d’ordres sont les plus exposés au slippage : importants ou petits ?

Les ordres volumineux sont plus sujets au slippage. Les petits ordres ont un impact limité sur le prix, alors que les gros volumes peuvent déplacer le marché à l’exécution, générant un slippage plus élevé.

Comment les ordres à cours limité permettent-ils d’éviter le slippage par rapport aux ordres au marché ?

Les ordres à cours limité définissent un prix précis d’achat ou de vente, évitant les mouvements imprévus des ordres au marché. Vos transactions sont exécutées au prix fixé ou mieux, neutralisant le slippage lié à la volatilité.

Quel rôle joue la liquidité dans le slippage sur les cryptomonnaies ?

Les actifs peu liquides subissent davantage de slippage, car de petits volumes peuvent provoquer de grands mouvements de prix. Une forte liquidité réduit ce risque, permettant d’absorber des transactions importantes sans variation majeure et assurant de meilleurs prix d’exécution.

Quelles différences observe-t-on selon les cycles de marché ?

En marché baissier, le slippage est plus marqué en raison de volumes réduits et de spreads plus larges liés au pessimisme. En marché haussier, il est généralement plus faible avec des volumes élevés et des spreads resserrés. La volatilité a également un effet amplificateur sur le slippage en marché baissier.