Qu'est-ce que le trading de contrats à terme sur cryptomonnaies (monnaies virtuelles) ?

Qu’est-ce qu’un contrat à terme ?

Les contrats à terme sont des accords juridiquement contraignants entre acheteur et vendeur pour échanger un actif donné à un prix fixé à une date future déterminée. Ils sont généralement négociés sur des marchés spécialisés. Chaque contrat définit la qualité, la quantité et le prix de transaction de l’actif, impliquant une obligation légale pour les deux parties.

On conclut un contrat à terme principalement pour gérer le risque. Fixer un prix à l’avance permet à l’acheteur de se prémunir contre la volatilité quotidienne du marché. Par exemple, les industriels dépendant de matières premières peuvent stabiliser leurs coûts d’approvisionnement futurs grâce à ces contrats, ce qui facilite la planification budgétaire. Cependant, comme les deux parties sont tenues de respecter le prix convenu, elles s’exposent à des gains ou pertes si le marché évolue à l’encontre de leurs attentes.

Contrairement à d’autres contrats financiers qui confèrent uniquement un droit d’action, les contrats à terme imposent à chaque partie à la fois un droit et une obligation d’exécuter les termes du contrat. C’est ce qui les distingue des produits dérivés comme les options. Les contrats standards peuvent entraîner la livraison physique de l’actif sous-jacent ou un règlement en espèces, ce dernier étant fréquent pour les actifs financiers et les indices.

Comment fonctionne un contrat à terme ?

Chaque contrat à terme implique un acheteur et un vendeur. Cette structure permet aux deux parties de sécuriser des coûts, d’échanger des actifs et de rechercher un profit. Les marchés à terme sont essentiels pour les opérateurs de couverture qui souhaitent limiter leur exposition au risque de prix, comme pour les spéculateurs cherchant à profiter des fluctuations de marché.

Dans le secteur des matières premières par exemple, les produits agricoles sont largement négociés via des contrats à terme. Un agriculteur prévoyant de vendre une récolte massive de maïs la saison suivante souhaite garantir un prix à l’avance, car une météo défavorable ou un déséquilibre offre-demande pourrait faire chuter les prix à la récolte.

En face, un industriel agroalimentaire qui a besoin de maïs pour la saison suivante peut accepter de payer le prix actuel ou un prix similaire. Pour l’acheteur, se prémunir contre une future flambée des prix est crucial. Dans ce contexte, vendeur et acheteur concluent un contrat à terme à prix fixe, ce qui leur permet de se couvrir contre la volatilité et de planifier en toute confiance.

On distingue deux grands profils de participants sur les marchés à terme : les opérateurs de couverture et les spéculateurs. Les premiers recherchent l’actif sous-jacent pour se prémunir contre le risque de prix—comme l’agriculteur et l’industriel de l’exemple. Les seconds n’utilisent pas l’actif mais visent à tirer profit de l’évolution des prix. Les spéculateurs apportent de la liquidité, facilitant les opérations des acteurs de couverture.

Les contrats à terme permettent d’ouvrir une position longue (achat) ou courte (vente). Une position longue consiste à acheter l’actif à une date future, généralement dans l’anticipation d’une hausse des prix. Une position courte consiste à vendre un actif à une date et un prix fixés, le plus souvent en prévoyant une baisse.

Que sont les crypto-contrats à terme ?

À l’instar des matières premières et actions classiques, les cryptomonnaies sont également négociées via des contrats à terme. L’essor du marché crypto a fait bondir la demande pour ces produits.

Un crypto-contrat à terme est un accord entre deux parties pour acheter ou vendre une cryptomonnaie à un prix déterminé à une date future. Fin 2017, le CME Group (Chicago Mercantile Exchange) a lancé ces produits, marquant un tournant dans l’intégration des crypto-actifs aux marchés financiers traditionnels. Ces contrats, négociés sur la plateforme électronique Globex du CME, sont réglés en espèces. Ils utilisent le CF Bitcoin Reference Rate du CME, un indice qui regroupe les prix de grandes plateformes de référence.

Les crypto-contrats à terme ne nécessitent pas de transfert effectif de coins ou tokens. Puisqu’ils sont réglés en espèces, les investisseurs n’ont pas à gérer de portefeuille ou à affronter les risques de sécurité liés au stockage direct des actifs. Cette caractéristique distingue ces produits des contrats à terme sur matières premières et réduit les contraintes de conservation.

Comme les autres contrats à terme, les crypto-futures permettent de spéculer sur les mouvements de prix sans acheter ou vendre l’actif sous-jacent. Si vous anticipez une hausse, vous pouvez prendre position à l’achat pour profiter d’une progression. Si vous détenez déjà de la crypto au comptant, vous pouvez vous couvrir contre une baisse par une position vendeuse. Ce type de couverture est central dans la gestion du risque pour les investisseurs crypto.

Les prix des contrats à terme suivent en général le prix spot (actuel) de la cryptomonnaie. Cela fait des futures une alternative aux transactions au comptant, qui impliquent un transfert direct d’actifs. Toutefois, selon l’offre, la demande ou le sentiment du marché, des écarts temporaires (primes ou décotes) peuvent apparaître entre les prix à terme et les prix spot.

Le trading spot repose sur l’achat bas et la revente haute, ce qui génère en principe des profits lors de marchés haussiers. À l’inverse, le trading sur contrats à terme permet d’opérer sur marchés haussiers comme baissiers, d’utiliser l’effet de levier et de mettre en œuvre des stratégies d’investissement plus flexibles.

Types de contrats à terme crypto

Les marchés à terme modernes offrent différents types de contrats et produits dérivés. Les plus courants sont les contrats à terme standards et les contrats à terme perpétuels (« perpetual swaps »). Ces deux produits sont très populaires, mais présentent des caractéristiques distinctes qui nécessitent une compréhension approfondie avant tout investissement.

Contrats à terme vs contrats perpétuels

La différence principale entre contrats perpétuels et standards concerne la durée.

Les contrats perpétuels n’ont pas d’échéance : les investisseurs peuvent conserver leur position aussi longtemps qu’ils le souhaitent. Les contrats standards ont une échéance—mensuelle ou trimestrielle—puis sont automatiquement réglés.

En l’absence d’échéance, les plateformes appliquent un « funding rate »—transfert périodique (généralement toutes les 8 heures) entre porteurs de positions longues et courtes—afin d’aligner le prix des contrats perpétuels sur le prix spot. Si les positions longues prédominent, elles paient les courtes, et inversement. Ce système contribue à l’équilibre entre longs et shorts.

Autre spécificité des contrats perpétuels : leur forte corrélation au prix spot, qui attire les traders crypto. Cette cohérence permet un suivi des prix plus prévisible, même si la volatilité peut provoquer des écarts temporaires notables.

Comme les contrats standards, les contrats perpétuels permettent de clôturer à tout moment une position longue ou courte. Le funding rate assure des transferts réguliers entre acheteurs et vendeurs, maintenant les prix des contrats perpétuels alignés avec le spot. Les contrats à terme standards convergent naturellement à l’échéance, sans nécessiter de mécanismes spécifiques.

Comment fonctionnent les crypto-futures ?

Les crypto-contrats à terme fonctionnent sur le même principe que les contrats à terme classiques. Les plateformes centralisées à fort volume les rendent accessibles aux investisseurs particuliers.

Exemple : vous achetez un contrat à terme crypto pour acquérir un actif à 40 000 $, avec règlement dans deux mois.

Ce contrat vous engage à acheter à 40 000 $ dans deux mois. Si le prix de marché est de 50 000 $ au règlement, vous gagnez 10 000 $ par contrat, car vous achetez à 40 000 $ alors que le marché cote 50 000 $. Si le cours descend à 30 000 $, vous devez quand même acheter à 40 000 $, ce qui génère une perte de 10 000 $ par contrat.

Si vous prévoyez une baisse des prix, vous pouvez vendre un contrat à terme à 40 000 $ (position vendeuse). Si le prix tombe à 30 000 $ à l’échéance, vous vendez à 40 000 $ et réalisez un profit de 10 000 $. Si le cours dépasse 40 000 $, vous subissez une perte.

Pour remplir vos obligations, vous devez déposer une marge sur votre compte de trading. Cette marge est le collatéral minimal pour ouvrir et maintenir une position. Plus la position est importante, plus la marge exigée est élevée, ce qui permet à la plateforme de gérer son risque.

La marge s’élève généralement à 5 %–15 % de la valeur de l’actif sous-jacent. Dans l’exemple, avec 5 % de marge, l’achat de 1 000 contrats à 40 000 $ chacun représente une position de 40 millions de dollars. Le dépôt de marge requis est de 2 millions de dollars (5 %), ce qui permet de contrôler une position importante avec un capital réduit.

Effet de levier

L’effet de levier amplifie autant les gains que les pertes. Dans l’exemple, 2 millions de dollars de marge permettent de contrôler 40 millions de dollars de position—soit un levier de 20x. Le montant négociable dépend de la marge disponible. Certaines grandes plateformes proposent jusqu’à 125x de levier. Le levier accroît la sensibilité aux variations de prix : il augmente le potentiel de gains, mais aussi le risque, ce qui exige une gestion rigoureuse.

Avantages et limites du trading sur crypto-contrats à terme

Le trading sur contrats à terme présente des avantages et des inconvénients notables. Pour les traders expérimentés, c’est un outil majeur de génération de revenus, mais il comporte des risques importants. Il convient de bien évaluer les deux aspects avant d’investir.

Encadrement réglementaire

L’un des grands atouts des crypto-futures est la supervision par des autorités telles que la CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Si certains redoutent l’intervention des régulateurs, pour beaucoup d’investisseurs, ce cadre réduit la fraude, la manipulation et offre une meilleure protection.

Les règles CFTC sont moins strictes que pour les actions ou obligations, mais elles fournissent un cadre clair pour spéculateurs et investisseurs, avec des sanctions en cas de manquement. Cela crée un environnement de trading plus prévisible.

Souplesse et accessibilité

Les contrats à terme permettent de participer au marché sans détenir l’actif crypto. Pas besoin de portefeuille numérique ni de gérer la sécurité des coins. Les actifs détenus au comptant sont exposés au piratage, à la perte de clés ou à la faillite d’une plateforme—des risques évités avec les contrats à terme.

En l’absence de détention au comptant, vous limitez aussi l’exposition aux baisses prolongées. Les détenteurs au comptant peuvent subir des pertes latentes, tandis que les contrats à terme sont réglés automatiquement à l’échéance, ce qui limite ce risque. Les positions vendeuses permettent par ailleurs de profiter des marchés baissiers, offrant ainsi plus de flexibilité.

Effet de levier et efficacité du capital

La plupart des plateformes à terme proposent des limites de position et un effet de levier pour maximiser le potentiel de gains. Le levier permet de contrôler des positions importantes avec moins de capital, améliorant l’efficacité du capital investi.

Par exemple, le CME propose jusqu’à 2 000 contrats sur le mois en cours et près de 5 000 sur différentes échéances, ce qui facilite la mise en œuvre de stratégies flexibles. Certaines plateformes autorisent l’ajustement des limites selon l’historique de trading ou la marge, et offrent jusqu’à 125x de levier. Un levier élevé permet de viser de grands profits avec un capital moindre.

Exigence de compétences avancées

En contrepartie, le trading sur contrats à terme exige de solides connaissances techniques et une compréhension fine des marchés. Pour réussir, il faut maîtriser marchés crypto, analyses technique et fondamentale, et élaborer des plans de trading stricts. Le trading sur contrats à terme est très spéculatif, et prévoir les évolutions de prix s’avère complexe.

Même en s’appuyant sur des conseils d’experts ou des données de marché, vous restez responsable de vos décisions. De nombreux traders aguerris rappellent qu’il est difficile de dégager des profits réguliers sur ces marchés. Un levier élevé peut transformer de faibles variations de prix en pertes majeures, ce qui souligne l’importance d’une gestion rigoureuse du risque.

Barrière à l’entrée élevée

Le trading sur contrats à terme peut être lucratif, mais il n’est pas ouvert à tous. Certaines plateformes centralisées acceptent de petits montants, mais les places traditionnelles comme CBOE et CME exigent des capitaux conséquents. Il peut falloir maintenir un ratio de marge de 50 %, bien supérieur aux 10 % requis pour d’autres produits, ce qui limite l’accès pour le grand public.

CME et CBOE réservent l’accès aux investisseurs qualifiés, limitant la participation individuelle. Si cela favorise la stabilité du marché, cela rehausse aussi le seuil d’accès.

Quel est l’impact des crypto-futures sur les prix ?

Les prix des contrats à terme convergent généralement vers le prix spot de l’actif crypto sous-jacent à l’échéance, du fait de l’arbitrage. Toutefois, ils peuvent fluctuer et parfois diverger nettement avant cette échéance.

Les prix des contrats à terme peuvent aussi influencer le marché spot—d’importants ordres d’achat ou de vente sur les futures influencent le sentiment des investisseurs et peuvent impacter les prix au comptant.

Des mouvements brusques sont souvent provoqués par la volatilité, comme l’entrée massive d’institutionnels dans la crypto ou de nouvelles réglementations. Les variations de l’offre ou de la demande peuvent aussi creuser ou réduire l’écart entre prix à terme et prix spot.

Autre facteur : le phénomène de « gap »—périodes sans cotation. Sur des plateformes traditionnelles comme CME, qui ne fonctionnent pas 24h/24 comme les marchés crypto, des gaps peuvent survenir. À la reprise, les prix peuvent s’écarter sensiblement du dernier cours, exposant les traders à des risques inattendus.

Où trader des crypto-contrats à terme ?

Selon que vous privilégiez l’exécution fluide, un environnement régulé ou les plateformes centralisées, de nombreuses solutions existent pour trader des crypto-futures. Chacune propose des fonctionnalités adaptées à différents profils d’investisseurs.

CBOE (Chicago Board Options Exchange) : Cboe Global Markets a lancé en premier aux États-Unis la négociation de contrats à terme crypto le 10 décembre 2017, ouvrant la voie à l’intégration des crypto-actifs dans la finance traditionnelle. CBOE propose un cadre régulé, idéal pour les investisseurs institutionnels.

CME (Chicago Mercantile Exchange) : Le CME a lancé ses crypto-futures une semaine après la CBOE. Ces contrats s’appuient sur un Bitcoin Reference Rate—une moyenne pondérée par le volume sur plusieurs plateformes—calculée chaque jour de 15h00 à 16h00. Cet indice est largement reconnu. Les contrats CME se négocient de 17h00 à 16h00 (heure centrale), du dimanche au vendredi, avec règlement le dernier vendredi de chaque mois.

Principales plateformes crypto : Les grandes plateformes crypto proposent des futures accessibles 24h/24, à frais réduits et avec levier élevé—des atouts que n’offrent pas toujours les plateformes traditionnelles.

Top plateformes centralisées : Les plateformes leaders par volume offrent des produits à terme avancés, avec effet de levier jusqu’à 125x. Elles disposent d’interfaces ergonomiques, d’outils puissants et d’un support efficace, adaptés aussi bien aux débutants qu’aux professionnels.

Autres plateformes : Certaines proposent le trading sur marge et contrats à terme jusqu’à 100x de levier, ou mettent en place des systèmes d’appel de marge stricts pour mieux gérer la volatilité. Choisissez la plateforme en phase avec votre profil et votre tolérance au risque.

Les crypto-futures : un investissement judicieux ?

Il existe de multiples façons d’investir dans la crypto, sans solution parfaite. Chaque approche présente avantages et risques. Bien utilisés, les crypto-futures peuvent offrir une bonne rentabilité, mais les pertes restent possibles.

Avant de vous lancer, pesez soigneusement risques et avantages, et choisissez des stratégies adaptées à vos objectifs, votre profil de risque et vos ressources. Formez-vous, commencez par de petits montants, augmentez progressivement et donnez la priorité à la gestion du risque. Utilisés à bon escient, les crypto-futures sont de puissants outils d’investissement—mais une gestion imprudente peut entraîner de lourdes pertes.

FAQ

Que sont les crypto-futures ? En quoi diffèrent-ils du trading spot ?

Le trading sur futures repose sur des contrats liés à l’évolution des prix, et permet de gérer d’importantes positions avec effet de levier. Le trading spot consiste à acheter l’actif réel sans risque de liquidation. Avec les futures, il est possible de profiter des marchés haussiers comme baissiers, mais une gestion rigoureuse du risque est essentielle.

Comment fonctionnent effet de levier et marge sur les crypto-futures ?

L’effet de levier permet d’ouvrir des positions d’un montant supérieur à celui de votre compte. La marge est le collatéral exigé pour chaque opération ; plus le levier est élevé, plus le potentiel de gains et de pertes augmente. Une gestion efficace du risque est indispensable.

Quels sont les risques majeurs du trading sur crypto-futures ? Comment les gérer ?

Les principaux risques sont les pertes amplifiées par l’effet de levier et la volatilité. Il faut gérer le risque en choisissant un levier adapté, en limitant la taille des positions et en utilisant des stop-loss. La gestion de la marge et la prise en compte du renouvellement des contrats sont également cruciales.

Comment débuter en trading de crypto-futures ? Quelles sont les étapes de préparation ?

Commencez par alimenter votre compte et transférez des fonds de votre portefeuille spot vers votre compte futures. Sélectionnez le mode de levier et de marge, choisissez le type d’ordre (limite, marché, etc.) et lancez-vous. Les débutants doivent commencer avec de faibles montants.

Différence entre position longue et position courte ?

Une position longue consiste à acheter un actif en anticipant une hausse ; une position courte consiste à vendre (emprunter) en anticipant une baisse. Les acheteurs profitent des hausses, les vendeurs des baisses. Le risque d’une position longue est limité, celui d’une position courte est illimité.

Quelles stratégies pour tirer profit des crypto-futures ?

Les stratégies clés reposent sur une prévision fine de la tendance et l’utilisation de la marge avec effet de levier. En choisissant la bonne position et en combinant analyse et contrôle du risque, on maximise les opportunités de profit.

Où trouver les principales plateformes de crypto-futures ?

Les grands acteurs financiers nationaux proposent le trading de crypto-futures. Plusieurs plateformes affichent de forts volumes, une grande liquidité et une offre complète pour débutants comme experts.

Comment fonctionnent échéance et règlement des contrats à terme ?

Les échéances varient selon le contrat. Le règlement peut se faire par revente/rachat ou via un indice de règlement spécial (SQ). Il est possible de racheter même en cas de marge insuffisante.