Synthèse des insights on-chain

Synthèse de l'activité on-chain et des flux de capitaux

Pour évaluer précisément les conditions d’usage des écosystèmes blockchain, cette section analyse plusieurs indicateurs clés de l’activité on-chain : nombre quotidien de transactions, frais de gas, adresses actives et flux nets des passerelles cross-chain. Ces dimensions permettent de cerner les comportements utilisateurs, l’intensité d’utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Contrairement à une simple observation des flux de capitaux, ces données natives offrent une vision plus exhaustive des mutations fondamentales sur les blockchains publiques. Elles permettent de vérifier si la rotation des capitaux s’accompagne d’une demande d’usage réelle et d’une croissance des utilisateurs, identifiant ainsi les réseaux à potentiel durable.

Analyse du volume de transactions : Solana conserve une domination absolue, Base s’étend, la divergence des L2 s’accentue

D’après Artemis, l’activité transactionnelle on-chain sur les principales blockchains publiques est restée élevée en janvier, sans baisse en lien avec la volatilité du marché, ce qui traduit une demande d’interaction structurellement soutenue. Solana demeure largement en tête, avec une moyenne quotidienne comprise entre 80 et 100 millions de transactions. Malgré quelques fluctuations, la tendance globale est stable à légèrement haussière, portée par les écosystèmes de trading natif et l’activité applicative soutenue.【1】

Base affiche une progression régulière : le volume de transactions est passé d’environ 9 millions en début de mois à plus de 11 millions en fin de période, reflétant une demande croissante pour les applications sociales et d’interaction légère. À l’inverse, Arbitrum a connu une plus grande volatilité : après un creux temporaire à mi-mois, l’activité a rebondi, mais reste dans un range large sans croissance durable.

Le réseau principal Ethereum conserve un volume de transactions quotidien stable, autour de 1,0–1,3 million, fidèle à son rôle de couche de règlement à forte valeur. Polygon PoS reste également stable avec peu de fluctuations. Les transactions on-chain de Bitcoin continuent à une fréquence basse, reflétant principalement des fonctions de règlement et de transfert de valeur, et non des usages à haute fréquence.

Globalement, la structure actuelle des transactions se caractérise par une « domination absolue de Solana en haute fréquence + expansion modérée de Base + divergence des L2 traditionnels ». Même avec un appétit pour le risque fluctuant sur le marché, l’intensité d’usage on-chain ne recule pas de façon synchrone, et la différenciation fonctionnelle entre réseaux reste nette.

Analyse des adresses actives : Solana et Ethereum se redressent, certains L2 se refroidissent

Selon Artemis, janvier a vu une redistribution marquée de l’activité des adresses actives. Les blockchains à haute performance et les réseaux principaux se sont redressés, tandis que certains L2 et sidechains se sont refroidis.【2】

Solana poursuit sa hausse, avec une moyenne mensuelle d’environ 4,46 millions d’adresses actives en janvier, soit +51% par rapport à décembre. Cela atteste que le trading à haute fréquence, l’activité meme et les écosystèmes applicatifs continuent d’attirer utilisateurs et capitaux. Ethereum affiche également une reprise nette, avec une moyenne quotidienne d’environ 819 000 adresses actives, soit +48% d’un mois sur l’autre. Cela indique qu’en période de forte volatilité, le rééquilibrage d’actifs et le règlement sont en partie revenus sur le réseau principal, renforçant son rôle fondamental de clearing et de portage de valeur.

Les réseaux intermédiaires se refroidissent et divergent. Base reste relativement stable, mais sa moyenne mensuelle d’adresses actives recule de 12% sur un mois, suggérant un repli de l’activité sociale et d’interaction légère. Polygon PoS chute de 57% sur les adresses actives quotidiennes, passant de niveaux élevés à des plages moyennes à basses. Arbitrum oscille à bas niveau sans signal de reprise clair. Bitcoin recule également, mais avec une volatilité limitée, fidèle à son rôle axé sur le règlement.

Globalement, l’activité utilisateur on-chain subit une rotation structurelle, non une contraction synchronisée. Capitaux et utilisateurs se redéploient des écosystèmes en expansion vers Solana et Ethereum, réseaux principaux.

Analyse des revenus de frais on-chain : Solana et Ethereum en tête, Base explose en fin de mois

Selon Artemis, la structure des revenus de frais on-chain en janvier s’est davantage stratifiée. Solana et Ethereum restent à des niveaux élevés, tandis que Base affiche une volatilité amplifiée.【3】

Les revenus de frais sur Solana se maintiennent dans le haut du classement, oscillant entre 800 000 $ et 1,2 million $ avec un nouveau pic en fin de mois. Cela traduit une capture de valeur continue liée au trading haute fréquence, à l’activité meme et aux interactions applicatives. Ethereum présente une volatilité plus marquée : après plusieurs baisses à mi-mois vers 200 000–400 000 $, les frais rebondissent et dépassent brièvement 1 million $ en fin de mois. Cela suggère qu’en période de volatilité, les interactions DeFi, le rééquilibrage d’actifs et les opérations de contrats à forte valeur augmentent fortement, entraînant une élasticité accrue des frais.

Parmi les réseaux intermédiaires, la divergence s’intensifie : Base oscille près de zéro en début et milieu de mois, mais bondit en fin de période à près de 1 million $, indiquant une activité concentrée sur des hotspots ou des émissions d’actifs à haute fréquence. Bitcoin reste stable, influencé par la demande de transfert et la congestion occasionnelle. Polygon PoS et Arbitrum oscillent à bas niveau, avec quelques pics sporadiques, sans tendance durable de capture de valeur.

Globalement, la concentration des revenus de frais s’accentue sur les réseaux à forte activité et densité. La divergence inter-chain s’élargit, avec une concentration des capitaux et utilisateurs autour des écosystèmes générant une demande transactionnelle soutenue.

Divergence des flux de capitaux sur les chaînes publiques : rotation vers les réseaux à haute efficacité

Selon Artemis, les flux de capitaux sur chaînes publiques montrent une divergence structurelle nette. Plutôt qu’une expansion généralisée du risque, les capitaux se concentrent sur les réseaux offrant une meilleure efficacité et des attributs de trading renforcés, tandis que certains Layer 1 et Layer 2 traditionnels subissent des sorties nettes durables.【4】

Base enregistre les plus forts flux nets entrants, devenant un centre d’attraction pour capitaux et attention, lié au récent narratif social sur les agents IA. Autour de scénarios sociaux natifs comme Moltbook, la dynamique narrative se traduit rapidement en émissions et demandes d’échange on-chain. Grâce à l’infrastructure native Base (Clanker), le déploiement d’actifs et l’absorption de liquidité forment une boucle « contenu – attention – émission de tokens – trading », attirant capitaux spéculatifs et pricing early-stage.

Polygon PoS, Injective et OP Mainnet enregistrent également des flux nets entrants notables, reflétant une préférence persistante pour les réseaux à faible coût, forte interaction et efficacité. Les flux entrants continus sur Hyperliquid indiquent que le capital trading reste actif dans des environnements à haute efficacité d’appariement.

Côté sorties, Ethereum, Starknet et Arbitrum subissent les plus forts retraits nets. Le flux sortant d’Ethereum suggère une rotation partielle de capitaux depuis les environnements à forte valorisation et axés sur le règlement vers des couches d’exécution plus flexibles pour le trading. Les sorties d’Arbitrum et Starknet reflètent un filtrage interne dans le secteur Layer 2.

Globalement, les flux de capitaux actuels reflètent une dualité : « migration d’attention guidée par les narratifs + priorisation de l’efficacité du capital ». Le marché entre dans une phase de rotation structurelle, passant de narratifs monosectoriels à une sélection affinée basée sur des scénarios d’usage réels et l’efficacité du turnover de capitaux.

Analyse des métriques clés de Bitcoin

Sur le mois écoulé, BTC et ETH affichent un affaiblissement. En unité 4h, la structure passe d’un range à une domination baissière. BTC casse plusieurs moyennes mobiles et ne rebondit que faiblement, restant sous pression. ETH s’avère encore plus faible, accélère à la baisse puis entre en consolidation basse, avec divergence baissière des moyennes mobiles. La structure volume-prix montre une expansion des volumes lors des baisses et une contraction lors des rebonds, reflet d’un achat sur repli prudent et d’un momentum insuffisant pour réparer la tendance.

Dans ce contexte, les données on-chain sur la distribution des coûts, l’intensité de réalisation des profits et la structure des détenteurs présentent des signaux cohérents. Le coût de base des détenteurs court terme (STH) de BTC se refroidit nettement, avec un prix oscillant autour des niveaux de rentabilité, traduisant la digestion de l’offre issue de prises de profit antérieures. La dynamique de réalisation des profits chute fortement, faisant passer le marché d’une phase de distribution active à une phase d’attente et de réparation. La proportion d’offre profitable diminue, les pertes non réalisées à court terme augmentent mais restent contenues, la pression de vente provient principalement des détenteurs court terme, tandis que les détenteurs long terme restent stables. Le marché passe d’une expansion unilatérale à une consolidation et un rééquilibrage.

Le coût de base des détenteurs court terme BTC se refroidit, le prix oscille autour du seuil de rentabilité

Selon Glassnode, le modèle de coût STH montre qu’après un repli depuis des niveaux surchauffés, le prix de BTC s’approche et se maintient au-dessus de la bande de coût STH. L’offre court terme élevée entre en phase de compression des profits, sans rupture systémique sous les niveaux de coût. Le prix se situe entre la bande +1 écart-type et la ligne de coût, ce qui traduit un passage d’un sentiment exubérant à une posture neutre et prudente, le capital court terme passant de la poursuite de momentum à l’observation et au repositionnement structurel.【5】

La bande de coût STH poursuit sa pente ascendante, ce qui indique que le prix d’entrée moyen du capital nouvellement engagé reste en hausse et que le cadre de tendance global est intact. Le prix ne tombe pas dans la zone de refroidissement -1 écart-type, ce qui implique que les détenteurs court terme restent globalement en profit ou sous compression modérée sans liquidation panique. Les comparaisons historiques suggèrent que tant que le prix reste au-dessus de la ligne de coût, le marché a plus de chances d’entrer dans une phase de redistribution haut niveau et de consolidation temporelle, plutôt que de basculer directement en bear market.

Globalement, BTC est en « phase de rééquilibrage post-surchauffe de la bande de coût ». Le risque de surchauffe à la hausse a été évacué, la zone clé de rentabilité reste intacte. Le marché devrait osciller autour de la bande de coût pour faciliter le turnover de l’offre. Tant que la structure de profit STH n’est pas dégradée, le cadre haussier moyen terme reste valide. La phase actuelle s’apparente à un refroidissement mid-cycle sain, non à une inversion de tendance confirmée.

La dynamique de prise de profit BTC se refroidit rapidement, le marché passe d’une forte réalisation à une consolidation

Selon Glassnode, le ratio Profit/Perte réalisé (MM 90j) chute fortement depuis des niveaux élevés, ce qui traduit une contraction rapide des profits réalisés on-chain. Le marché passe d’une phase de réalisation de profits à grande échelle à un trading plus retenu. Le ratio est resté bien au-dessus de 1 sur une longue période, signalant une prise de profit généralisée à des prix élevés. Le récent repli rapide suggère que la pression de vente active s’affaiblit nettement, la dynamique de distribution court terme se refroidit après la phase de libération antérieure.【6】

D’un point de vue cyclique, le ratio ne tombe pas dans un régime pertes dominant (soutenu sous 1), ce qui indique une digestion des profits typique d’un mid à late bull cycle, non une capitulation panique. Historiquement, ces phases correspondent à des consolidations haut niveau, où la pente haussière se modère, la volatilité augmente, mais la tendance globale reste haussière. Tant que le ratio reste au-dessus du seuil de rentabilité, le marché reste en profit agrégé, avec une pression de vente essentiellement liée à des réalisations volontaires, non à des liquidations forcées.

Globalement, BTC traverse une phase de rééquilibrage caractérisée par un refroidissement de la réalisation des profits et une pression de vente décroissante. Le potentiel haussier court terme est contraint par le surplomb des profits antérieurs, mais la structure moyen terme reste intacte tant que le sentiment pertes ne domine pas. Le marché devrait digérer les profits accumulés par le temps et la volatilité, plutôt que de basculer dans une tendance baissière systémique.

L’offre profitable BTC décline, les pertes court terme augmentent mais restent contenues

Selon Glassnode, l’offre LTH et STH en profit/perte (MM 7j) montre que la proportion d’offre STH en perte augmente nettement, tandis que l’offre LTH en perte reste basse. Le repli récent des prix comprime surtout les marges court terme, concentrant la pression sur les positions acquises récemment à des niveaux élevés, tandis que la structure des détenteurs long terme demeure résiliente. Les pertes actuelles reflètent une extension marginale des drawdowns non réalisés, non un piégeage systémique du marché.【7】

Historiquement, quand l’offre STH en perte augmente, mais l’offre LTH reste profitable, les marchés sont souvent en phase mid ou mid-to-late bull cycle consolidation. Le capital court terme est évacué lors de la volatilité, l’offre se redéploie vers des détenteurs à plus faible coût et horizon long, renforçant la base moyen terme. Aucun signe de capitulation LTH à grande échelle n’est visible, ce qui implique que le marché n’est pas entré dans la « phase de panique généralisée » requise pour une inversion structurelle.

Globalement, BTC traverse un processus de rééquilibrage marqué par une extension des pertes non réalisées court terme, tandis que la structure long terme reste stable. La volatilité court terme peut rester élevée, mais le comportement des prix s’apparente à une consolidation rotationnelle, non à une accélération unilatérale à la baisse. Tant que la pression de perte reste confinée aux STH et ne se diffuse pas aux LTH, la structure haussière moyen terme conserve sa résilience. La phase actuelle ressemble à une libération interne du risque et une redistribution de l’offre, non à une rupture de tendance.

Activité des projets et tokens tendance

Les données on-chain montrent une concentration progressive des capitaux et utilisateurs dans des écosystèmes à interaction solide et profondeur applicative. Les projets alliant attractivité narrative et innovation technique deviennent des points d’allocation privilégiés. La section suivante met en avant les projets et tokens ayant récemment affiché de fortes performances.

Synthèse des projets tendance

Écosystème launchpad meme Solana

Avec la reprise de l’émission de memes sur Solana, les écosystèmes launchpad retrouvent de la dynamique. La création quotidienne de tokens repasse au-dessus de 30 000, avec plus de 38 000 nouveaux tokens le 16 janvier. Pump.fun reste dominant, tandis que Bags App s’impose rapidement dans le second échelon via des mécanismes différenciés, dépassant 11 000 tokens créés en une journée et captant près de 30% de part de marché à son pic. Le paysage concurrentiel reflète une validation parallèle « acteurs de grande échelle + challengers à mécanisme innovant », non un remplacement immédiat.【8】

Du point de vue du design, Bags App introduit un modèle « incentive par donation » : les créateurs de tokens désignent des bénéficiaires (X users, célébrités, KOL), une partie des frais de trading leur étant automatiquement allouée. Cela crée une boucle virale où la communauté émet d’abord et « pousse » les bénéficiaires à reconnaître leur participation. Dans les cycles meme portés par le sentiment, la structure possède un fort potentiel viral et amplifie effets de richesse et endorsement social sur les premiers cas. La plateforme améliore transparence des frais, engagement communautaire et propose des garanties anti-rug partielles, alignées avec les opérations meme « communauté + célébrité narrative ».

La structure de participation reste controversée : certains fondateurs Web2 et marques refusent d’être désignés bénéficiaires passifs, invoquant risques réputationnels et appropriation de marque. Malgré le partage des frais réduisant le rug côté développeur, l’écosystème dépend toujours de la diligence utilisateur et des outils anti-scam. Historiquement, la plupart des tokens ont des cycles de vie courts et un effondrement rapide des prix, avec effets de richesse concentrés sur quelques projets breakout et early participants. Le marché global reste marqué par une attrition élevée et une spéculation intense.

En résumé, la résurgence meme sur Solana déclenche une phase de compétition mécanistique entre launchpads. Pump.fun reste leader en volume, Bags App explore l’émission socialement embarquée. Le paysage reflète une expérimentation multi-modèle lors de l’expansion sectorielle, non une conclusion concurrentielle. La pérennité dépendra de la croissance utilisateur, continuité des breakouts et capacité à équilibrer conformité et confiance communautaire.

Synthèse des tokens tendance

$CC

Canton Network est un réseau blockchain conçu pour les scénarios financiers institutionnels, visant à connecter l’infrastructure financière traditionnelle à l’environnement d’actifs on-chain. Il privilégie conformité, protection de la vie privée et interopérabilité haute performance. Son architecture supporte la collaboration financière multipartite : tokenisation d’actifs, règlement inter-institutions, synchronisation des données financières on-chain, avec l’objectif de préserver confidentialité et permissions de niveau entreprise tout en renforçant composabilité et efficacité de règlement.

D’après CoinGecko, $CC progresse d’environ 20% sur le mois écoulé. Ce mouvement traduit une reprise structurelle après une longue phase de drawdown, non un catalyseur fondamental abrupt.【9】

Structurellement, l’appréciation précédente des prix est modérée et le canal reste clair, positionnant $CC comme cible pour le capital trend-following et swing pendant la faiblesse du marché global. L’attention sur les réseaux sociaux reste en retard sur la performance des prix, les discussions portent sur la poursuite de la tendance, non sur un hype narratif explosif. Techniquement, la structure court terme reste dans un canal ascendant, avec une résistance dense à $0,195–$0,200 et un support clé à $0,175–$0,178. Une rupture sous le support affaiblirait nettement la structure court terme. $CC reste dans une tendance intacte mais entre dans une consolidation haut niveau et un trading tactique, favorisant des positions en range plutôt qu’une poursuite agressive de breakout.

Conclusion

En janvier 2026, les indicateurs on-chain montrent que le marché n’a pas connu de contraction généralisée de l’usage, mais entre dans une phase de réallocation structurelle. Transactions, adresses actives et revenus de frais révèlent une concentration accélérée de l’activité sur les réseaux à haute fréquence et haute efficacité. Solana maintient une forte activité et densité transactionnelle, Ethereum consolide son rôle de règlement à forte valeur et de coordination d’actifs, Base connaît une expansion périodique portée par les catalyseurs narratifs. Certains L2 traditionnels et sidechains affichent un affaiblissement de l’activité et de la capture de valeur, accentuant la divergence écosystémique. Les flux de capitaux corroborent les données d’usage. L’allocation évolue, passant d’une logique macro narrative à une sélection fondée sur l’efficacité réseau et le throughput transactionnel. Les narratifs IA et meme servent de funnels de trafic, mais la rétention durable des capitaux dépend d’écosystèmes capables de générer une demande on-chain pérenne et une infrastructure robuste. La compétition entre chaînes publiques évolue de l’expansion de l’échelle vers l’efficacité et l’intensité d’usage authentique.

Côté Bitcoin, la structure court terme reste faible avec un volume de rebond insuffisant, mais les indicateurs on-chain s’apparentent plus à un « refroidissement haut niveau » qu’à une inversion de tendance. Le prix oscille autour de la bande de coût des détenteurs court terme, traduisant la digestion de l’offre haut niveau antérieure. La dynamique de réalisation des profits chute fortement, la pression de vente passant d’une distribution concentrée à une atténuation progressive. La structure d’offre montre une baisse de l’offre profitable et une hausse des pertes court terme, mais la pression reste principalement confinée aux détenteurs court terme tandis que les détenteurs long terme demeurent stables. La phase actuelle s’apparente à un rééquilibrage oscillatoire, non à une détérioration structurelle.

Côté projet, le rebond meme sur Solana revitalise les écosystèmes launchpad. Pump.fun conserve sa domination, Bags App étend rapidement son modèle d’émission par donation, formant une validation parallèle entre leaders et challengers innovants. Si le modèle renforce propagation sociale et effet narratif célébrité, il comporte une controverse réputationnelle et un risque d’attrition élevé, laissant le secteur en phase exploratoire et spéculative.

Côté token, $CC, infrastructure financière institutionnelle, affiche une reprise structurelle après une longue baisse. Dans un environnement de faiblesse des principaux actifs, son canal de prix clair et l’accélération mesurée du sentiment reflètent une participation conjointe du capital trend et swing. Mais la poursuite dépend du volume de suivi et de l’alignement de l’appétit pour le risque sur le marché global.


Références :

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/sth-cost-basis-model?s=1514979790&u=1769601600&zoom=
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedProfitLossRatio?a=BTC&mAvg=90&s=1464393600&u=1769558400&zoom=
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1602115200&u=1769558400&zoom=
8. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
9. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/canton

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