#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 La hausse des taux de la Banque du Japon est une chose que le marché attendait depuis longtemps. Mais pour faire simple, les attentes et la réalité sont deux choses différentes — dès que les données CPI de ce soir seront publiées, ces investisseurs institutionnels trouveront une excuse pour sortir.

Il faut d’abord comprendre que, en tant que monnaie de financement à faible taux traditionnel, lorsque le Japon augmente ses taux, les opérations de carry trade doivent être liquidées. Qu’est-ce que cela signifie ? Une grande quantité de capitaux sera retirée des actifs risqués. La différence, c’est que ce n’est pas simplement une fluctuation émotionnelle — la liquidité sort réellement, ce qui fait que le "niveau d’eau" du marché des cryptomonnaies baisse directement, avec une force d’impact considérable.

Certains diront que le QE de la Fed n’est pas une injection d’eau ? Théoriquement, oui, mais en pratique, l’effet est atténué. La politique actuelle de la Fed n’est pas un "afflux infini de liquidités" — il y a encore des préoccupations concernant l’inflation, et l’espace de politique accommodante est limité. De plus, les fonds injectés par le QE suivent un chemin précis — ils entrent généralement d’abord dans des actifs centraux comme $BTC, puis se diffusent lentement vers des actifs périphériques. En réalité, la quantité de capitaux pouvant entrer dans le marché des cryptos est limitée, et ne peut pas combler le déficit de liquidité créé par la hausse des taux du Japon.

Quand le marché s’améliorera-t-il ? Actuellement, c’est la phase de retrait rationnel des investisseurs institutionnels, et le vrai tournant est probablement pour l’année prochaine. Tout dépend des nouvelles politiques après le changement de leadership à la Fed — ce n’est que lorsque la liquidité mondiale entrera à nouveau dans un cycle d’assouplissement que le marché pourra recevoir suffisamment de dynamisme pour déclencher la prochaine vague de hausse. $ETH