CulperResearch fait une synthèse de l'événement de vente à découvert d'ETH

L'institution de vente à découvert Culper Research a publiquement pris une position short sur ETH, tout en shortant également l'actif lié BMNR, et a publié un rapport de vente à découvert.

1. Logique principale du short

1. Conséquences de la mise à niveau de Fusaka
L'augmentation du plafond de Gas a entraîné une chute d'environ 90% des frais de Gas, la réduction des revenus de staking des validateurs, affaiblissant ainsi l'incitation du réseau.
2. Falsification des données on-chain
Environ 95% des nouvelles portefeuilles sont des attaques de poussière, plus de 50% de la croissance des transactions provient de toxination d'adresses fictives, la demande réelle étant fortement exagérée.
3. Pression concurrentielle
La part de marché de L1 est continuellement érodée par Solana et divers L2, avec une fuite de valeur écologique.
4. Diminution de la position par des figures clés
Le rapport mentionne que V神 a réduit sa position d'environ 20 000 ETH cette année, confirmant sa position baissière.

2. Impact sur le marché

Court terme (1–3 jours)
- Sentiment baissier, ETH susceptible de chuter brusquement + fluctuation large
- Déclenchement de stops/ réduction de positions, amplifiant la volatilité
- Propagation du sentiment short, pesant sur ETH L2 et DeFi

Moyen terme (1–2 semaines)
- Vérification des niveaux de support clés, leur cassure pouvant déclencher un rétroaction négative
- Les mouvements des institutions et des baleines détermineront si le sentiment se digère ou si la tendance s’affaiblit
- Les actions liées, comme BMNR, subissent une pression

Long terme
- Sans changer la dynamique fondamentale de l’écosystème Ethereum, cela poussera à l’optimisation des protocoles, à la mécanisme de combustion, et à l’accélération de la mise en œuvre des L2
- Si les données on-chain réelles se redressent, la logique short sera infirmée

3. Conseils opérationnels

- Court terme : contrôler strictement l’effet de levier, bien gérer les prises de bénéfices et les stops
- Long terme : surveiller les données clés telles que Gas, le rendement du staking, et le nombre d’adresses actives réelles pour validation
- Prudence : les rapports short tendent à amplifier le pessimisme, évitez de suivre aveuglément