Les anticipations d'inflation résonnent avec le rendement réel, le prix de l'or vise 6600 dollars ?

Résumé

1. L’or a très probablement atteint un creux de cycle intermédiaire lors de la séance du lundi matin, ayant subi un plongeon à 4100 dollars. Le marché doit recalibrer ses attentes face à une inflation en hausse, ce qui fournira un soutien à la hausse pour le prix de l’or.

2. Selon les prévisions de l’organisation, le taux d’inflation global aux États-Unis atteindra 4,2 % en 2026. Si cela se produit et que le rendement des obligations américaines à 10 ans reste autour de 4,45 %, cela signifiera que le rendement réel à 10 ans tombera à 0,25 %. Étant donné la relation inverse bien connue entre le prix de l’or et le rendement réel, cela se traduira par une augmentation de 3 % du prix de l’or par rapport à son niveau actuel, atteignant directement environ 6600 dollars.

3. L’intersection des niveaux de soutien et de résistance cycliques de l’or coïncide souvent avec des points d’inflexion importants pour le prix de l’or. Par exemple, des creux de cycle importants, des points bas ou des périodes de consolidation. Le prochain point d’intersection de ce type est attendu entre la mi-août et novembre, autour de la plage de 6400 à 6600 dollars. En d’autres termes, deux méthodes d’analyse indépendantes de l’or identifient toutes deux la plage de 6500 dollars comme un objectif futur pour l’or. Si cet objectif est atteint, cela pourrait très bien représenter un sommet pour l’or dans ce cycle.

Analyse spécifique

Or

Lors de la séance de lundi matin, le prix de l’or a chuté à 4100 dollars, formant un creux potentiel dans le cycle à court terme. Quinze minutes plus tard, il a rapidement rebondi près de 4400 dollars, établissant un nouveau record de hausse pour la semaine. Avant la publication des données d’inflation attendues, le prix de l’or a commencé à montrer des signes de rebond modéré, probablement en préparation des données à venir.

Depuis qu’il a atteint un creux de cycle à la mi-décembre 2025, le prix de l’or a chuté de 15 % pendant la majeure partie des 15 semaines suivantes. La plupart de cette baisse a eu lieu en février et au début de mars. Pourquoi cela s’est-il produit ? La raison principale est que les attentes du marché concernant l’inflation et le rendement réel ont changé.

Au début janvier et février 2026, le marché s’attendait à un pic d’inflation en avril 2026, d’environ 4,2 %. Mais les données économiques suivantes ont montré que l’inflation était plus persistante que prévu, ce qui a conduit le marché à recalibrer ses attentes face à une inflation en hausse continue, et à inclure à nouveau un rendement réel supérieur au niveau précédent.

Calcul formel

r^{(n)}=\frac{100}{n}\left(1-e^{\frac{-r_{n}n}{100}\right)-1\Rightarrow+32% r^{(n)}=\frac{100}{n}\left(1-e^{\frac{-r_{n}n}{100}\right)-1

C’est également ce que nous avons mentionné dans le rapport, que la principale raison du rebond du prix de l’or entre le 17 et le 23 mars 2026.

Comme indiqué précédemment, lorsque le rendement réel à 10 ans baisse de manière significative, le prix de l’or a tendance à augmenter. Nous avons déjà calculé cela - un fort rebond pourrait être à l’horizon.

Mais certains pourraient dire que, supposons qu’aucun marché n’élève l’inflation au-dessus de 4,2 %, alors le rendement réel à 10 ans resterait autour de 4,45 %, ce qui signifierait que le rendement réel tomberait à 0,25 %. Actuellement, avec un prix de l’or de 4100 dollars/once, si le rendement réel tombe à 0,25 %, le prix de l’or augmentera de 32 %, atteignant directement 6600 dollars/once.

Les données historiques montrent (Figure 1) que le marché obligataire n’intègre généralement pas complètement les pics d’attentes d’inflation avant la publication des données d’inflation. Ainsi, avant la publication des données d’inflation, le marché est souvent sujet à de fortes fluctuations, et après la publication des données, le prix de l’or a souvent connu une hausse significative.

De plus, les données historiques montrent également qu’il existe une relation inverse significative entre le rendement réel et le prix de l’or. Dans la plupart des cas, lorsque le rendement réel tombe dans la zone négative, le prix de l’or atteint souvent des sommets historiques. Par exemple, lorsque le prix de l’or a atteint un sommet historique en 2011, le rendement réel était tombé à -2 %, tandis qu’en 2020, le rendement réel avait chuté à -2,5 %.

Les données historiques montrent également (Figure 2) que lorsque le rendement réel tombe dans la zone négative, le prix de l’or atteint souvent des sommets historiques. Par exemple, lorsque le prix de l’or a atteint un sommet historique en 2011, le rendement réel était tombé à -2 %, tandis qu’en 2020, le rendement réel avait chuté à -2,5 %.

Les données d’options et de positions des contrats d’options sur l’or de mars 2025 montrent qu’à la fin de la semaine dernière, le volume maximal des options sur l’or était d’environ 4400 dollars/once, ce qui indique un potentiel pour le prix de l’or et la volatilité.

Les données historiques montrent également (Figure 3) que l’intersection des niveaux de soutien et de résistance cycliques coïncide souvent avec des points d’inflexion importants pour le prix de l’or. Ce qui est le plus marquant, c’est que, au cours des 40 dernières années, le prix de l’or a atteint deux fois 4100 dollars, établissant un niveau de soutien important près de ce creux de cycle. Ce creux de cycle se produit souvent juste avant le début d’un nouveau cycle haussier, par exemple, après le creux de cycle de décembre 2015, le prix de l’or a augmenté de près de 40 % au cours de l’année suivante.

En écho aux données historiques, ce dernier niveau pourrait très bien coïncider avec un point d’inflexion important dans le cycle de l’or, et ce niveau correspond également à un sommet attendu pour l’or.

Les données historiques montrent également (Figure 4) que l’intersection des niveaux de soutien et de résistance cycliques coïncide souvent avec des points d’inflexion importants pour le prix de l’or. Ce qui est le plus marquant, c’est que, au cours des 40 dernières années, le prix de l’or a atteint deux fois 4100 dollars, établissant un niveau de soutien important près de ce creux de cycle. Ce creux de cycle se produit souvent juste avant le début d’un nouveau cycle haussier, par exemple, après le creux de cycle de décembre 2015, le prix de l’or a augmenté de près de 40 % au cours de l’année suivante.

En écho aux données historiques, ce dernier niveau pourrait très bien coïncider avec un point d’inflexion important dans le cycle de l’or, et ce niveau correspond également à un sommet attendu pour l’or.

Cette plage de fluctuations entre 6400 et 6600 a ici une signification importante, car elle pourrait représenter le sommet du cycle de l’or durant cette période.

Pour ceux qui souhaitent tirer profit du marché de l’or, leur objectif devrait être de constituer une position près du creux de cycle, puis de prendre des bénéfices près du sommet de cycle.