TOP TOY vise le marché boursier hongkongais : un chiffre d'affaires de 3,6 milliards d'ici 2025, une baisse de 66 % du bénéfice net en glissement annuel, une valorisation de 10 milliards

Demandez à l’IA · Pourquoi la baisse du bénéfice net de TOP TOY ne semble pas affecter l’évaluation de plusieurs milliards ?

Lei Dijing, Lei Jianping, 1er avril

La marque de jouets tendance TOP TOY, appartenant à Miniso, a récemment mis à jour son prospectus, en vue de son introduction en bourse à la Bourse de Hong Kong.

En juillet 2025, TOP TOY a bouclé son tour de financement A avec Temasek et d’autres investisseurs indépendants, pour un montant total d’environ 59,40 millions de dollars, avec une valorisation post-investissement d’environ 1,3 milliard de dollars (soit environ 10,2 milliards de HKD).

En 2025, le GMV de TOP TOY provenant de la Chine continentale s’élève à 4,2 milliards de yuans, dont 55% proviennent des revenus de produits développés en interne.

Chiffre d’affaires annuel de 3,587 Md. de yuans, baisse du bénéfice net de 66% d’une année sur l’autre

TOP TOY a été créée en décembre 2020. La société a mis en place une expérience de jouets tendance et un « terrain de consommation » permettant une communication approfondie avec les jeunes, et a déjà lancé la série de Sanrio (Hello Kitty & Co.). En 2024, TOP TOY a réalisé un GMV de 2,4 milliards de yuans en Chine continentale, dont la part des revenus issus des produits développés en interne est proche de 50%.

Depuis l’ouverture de son premier magasin au Guangzhou Zhengjia Plaza en décembre 2020, TOP TOY s’est rapidement étendue, dans toute la Chine, sur plus de 80 villes situées dans des « cercles d’affaires » majeurs ; la société a déployé ses activités dans plus de 80 villes comme Pékin, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Chengdu, et couvre plus de 100 des principaux centres commerciaux de cœur de marché.

En août 2025, TOP TOY a encore enrichi son portefeuille d’IP en rachetant plusieurs IP de designers (comme Nininmo).

Le prospectus indique que le chiffre d’affaires de TOP TOY en 2023, 2024 et 2025 s’est élevé respectivement à 1,461 Md. de yuans, 1,9 Md. de yuans et 3,587 Md. de yuans ; la marge brute s’est élevée respectivement à 459 M. de yuans, 624 M. de yuans et 1,152 Md. de yuans ;

Le profit d’exploitation de TOP TOY en 2023, 2024 et 2025 s’est élevé respectivement à 290 M. de yuans, 396 M. de yuans et 443 M. de yuans ; le profit sur la période s’est élevé respectivement à 212 M. de yuans, 294 M. de yuans et 101 M. de yuans.

En 2025, le chiffre d’affaires de TOP TOY a progressé de 89%, tandis que le profit annuel a reculé de 66% d’une année sur l’autre. Cela s’explique principalement par l’augmentation des dépenses de paiements en actions réglés en fonds propres et par les variations de la valeur comptable des dettes de rachat générées par les actions privilégiées.

Le bénéfice net ajusté de TOP TOY en 2023, 2024 et 2025 s’est élevé respectivement à 213 M., 294 M. et 522 M. de yuans.

Au 31 décembre 2025, la trésorerie et équivalents de trésorerie détenus par TOP TOY s’élèvent à 391 M. de yuans.

Miniso détient 86,9% des parts

Les directeurs exécutifs de TOP TOY sont respectivement Sun Yuanwen et Yan Xiaojiao ; les administrateurs non exécutifs sont respectivement Ye Guofu et Chang Liangliang ; les administrateurs indépendants non exécutifs sont respectivement Wu Lihua, Wang Xiaomei et Wang Yajing.

Avant l’introduction en bourse, Miniso détenait 86,9% des parts, SunYW holding 3,9%, TOPTOY MANAGEMENT 3,7% et YXJ Holding 0,8%.

Le fondateur et CEO de Miniso, Ye Guofu, ainsi que Mme Yang Yunyun (l’épouse de Ye Guofu), détiennent et contrôlent, via plusieurs instruments de détention offshore (c’est-à-dire Mini Investment, YGF MC Limited, YGF Development, YGF MN Limited, YY Capital, YYY MC Limited et YYY Development), un total de 789,541,061 actions ordinaires de Miniso, représentant environ 63,7% du total des actions ordinaires de Miniso en circulation.

Les parts détenues par Emei Investment, filiale de Temasek, s’élèvent à 3,2%, celles détenues par True Light, filiale de Temasek, à 0,8%, celles détenues par Oakwise à 0,6%, et celles de Xie Guohua, via Joint Creation Investment, à 0,2%.

Dès que TOP TOY sera introduite en bourse, Ye Guofu aura une nouvelle entreprise cotée en bourse sous son contrôle.

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Lei Jianping, journaliste, a créé Lei Di. En cas de réutilisation, veuillez indiquer la source.