#Gate广场四月发帖挑战 Six mois après le crash, le marché crypto se réchauffe-t-il ou la tendance baissière n'est-elle pas encore terminée ?

Points clés : Depuis septembre 2025, la profondeur du carnet d'ordres de Bitcoin a chuté de 50 %, indiquant une baisse significative de la liquidité globale du marché. Les indicateurs montrent que la fragilité actuelle du marché est davantage due aux tendances récentes depuis 2026 qu'au flash crash lui-même en 2025.
Bitcoin (BTC) et le marché des cryptomonnaies ont connu une forte baisse le 10 octobre 2025, il y a exactement six mois. Ce crash éclair dévastateur a effacé un record de $19 milliard dans les positions à effet de levier, et certaines altcoins ont plongé de 40 % à 80 %. Beaucoup de traders spéculent que plusieurs market makers ont été éliminés, tandis que d'autres accusent une manipulation évidente par les bourses bn.
Après le crash d'octobre 2025, la structure du marché crypto a-t-elle vraiment changé ? Quels changements ont eu lieu dans la liquidité, les marchés dérivés et les indicateurs institutionnels ?
Profondeur totale du carnet d'ordres de Bitcoin +1 % à -1 %
Généralement comprise entre $180 millions et $260 millions en septembre 2025. La plupart des jours, la profondeur du côté achat atteignait $90 millions, indiquant une liquidité saine du marché, mais le 10 octobre 2025, cela a été une exception. Des problèmes techniques avec bn et la fonction d'effet de levier automatique sur les échanges décentralisés ont conduit à une lacune temporaire de liquidité.
Pendant le flash crash, la profondeur du carnet d'ordres de Bitcoin est entrée dans une spirale descendante et s'est stabilisée autour de $150 millions à la mi-novembre 2025. Actuellement, la profondeur du carnet d'ordres de Bitcoin dépasse rarement $130 millions, en baisse de 50 % par rapport aux niveaux de septembre 2025.
Les conditions de marché déjà fragiles se sont encore aggravées en février 2026. Alors que les prix peinaient à maintenir le niveau de 65 000 $, la profondeur du carnet d'ordres de Bitcoin est brièvement tombée en dessous de $60 millions et y est restée près de 10 jours.
Le volume de trading du marché des cryptomonnaies a diminué de manière significative, notamment dans les dérivés.
Au cours des 30 derniers jours, le volume de trading des dérivés crypto a fluctué entre $40 milliard et $130 milliard, en dessous du niveau typique de $200 milliard observé en septembre 2025. Cependant, l'affaiblissement de la demande pour les contrats à terme n'est pas nécessairement un signal baissier, car les acheteurs longs (et les vendeurs shorts ) restent équilibrés.
La demande en effet de levier haussière reste faible, et le volume de trading des ETF est en retard par rapport aux taux de financement des contrats à terme perpétuels Bitcoin, ce qui peut servir à évaluer l'appétit pour le risque des traders.
En temps normal, cet indicateur devrait osciller entre 6 % et 12 % pour compenser les coûts de financement. Une demande excessive en effet de levier baissier peut faire descendre cet indicateur en dessous de 0 %, ce qui signifie que les shorts doivent payer pour maintenir leurs positions. Les données montrent que les conditions du marché sont restées stables en novembre 2025, puis ont chuté brusquement en février 2026.
Fait intéressant, le volume de trading des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis n'a pas été affecté par le flash crash du 10 octobre 2025. En fait, fin novembre, l'activité dans ces produits a atteint ses niveaux les plus élevés en 20 mois, atteignant 11,5 milliards de dollars par jour.
De janvier à mars 2026, le volume de trading quotidien des ETF Bitcoin dépassait souvent (milliard, mais lors de la première semaine d'avril, il est finalement tombé en dessous de 3,3 milliards de dollars. De même, les ETF Ethereum )ETH$4 cotés aux États-Unis ont vu leur volume quotidien chuter à (milliard, en dessous de )milliard en septembre 2025.
La profondeur du carnet d'ordres, les taux de financement, les dérivés et les volumes de trading des ETF indiquent tous que les conditions du marché crypto en avril 2026 sont nettement pires qu'il y a six mois. Cependant, étant donné que la structure du marché est restée relativement stable avant et autour de février 2026, l'impact du flash crash du 10 octobre 2025 semble beaucoup moins grave qu'on ne le pensait auparavant. $1