Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos de Teva Pharmaceutical Industries, qui vaut la peine d'être surveillé si vous cherchez des opportunités d'investissement dans le secteur de la santé en ce moment.

Donc voilà — alors que tout le monde parle d'Eli Lilly et de la performance des actions pharmaceutiques, Teva a discrètement fait des progrès impressionnants. L'action a littéralement doublé au cours de l'année passée. Ce n'est pas un petit mouvement. La plupart des gens ne s'en rendent pas compte parce que l'entreprise a opéré un changement assez significatif dans sa façon de fonctionner.

Teva était autrefois connue comme un fabricant de médicaments génériques, n'est-ce pas ? Un modèle commercial plutôt peu sexy. Mais ils ont pivoté fortement vers les médicaments spécialisés, et c'est là que se trouve la vraie histoire. Je regardais leurs derniers résultats — publiés en janvier pour le quatrième trimestre 2025 — et les chiffres sont en fait solides. Le chiffre d'affaires a atteint 4,7 milliards de dollars, en hausse de 11 % par rapport à l'année précédente. Mais ce qui a attiré mon attention, c'est : le bénéfice par action s'est élevé à 0,96 $, ce qui a écrasé les attentes des analystes qui étaient de 0,64 $. C'est une vraie surprise.

Il y a cependant une réserve. Ils ont reçu $500 millions de dollars en paiements de jalons de Sanofi pour un candidat médicament appelé duvakitug ( ciblant la colite ulcéreuse et la maladie de Crohn ), ce qui a un peu gonflé les chiffres. En excluant cela, la croissance est plus modérée. Mais même ainsi, la transformation sous-jacente est réelle.

Leurs médicaments de marque spécialisés — Austedo, Ajovy, Uzedy — génèrent désormais des revenus importants et compensent la stagnation des ventes de génériques. C'est ce pivot qui compte pour la thèse d'investissement dans la santé. La direction prévoit en fait que duvakitug pourrait atteindre entre 2 et 5 milliards de dollars de ventes annuelles maximales à terme. Ajoutez à cela leurs autres candidats en pipeline et vous avez plus de $10 milliards de dollars de ventes potentielles à leur apogée dans le pipeline.

Voici ce qui rend cela intéressant d’un point de vue de la valorisation : Teva se négocie actuellement à environ 12,5 fois le bénéfice prévu pour 2026. C'est une fourchette moyenne à inférieure pour le secteur pharmaceutique. Les analystes s’attendent à ce que le BPA diminue de 8,5 % en 2026, mais qu’il rebondisse de 12,3 % en 2027. Si cette accélération se produit réellement, et si le marché commence à intégrer plus agressivement leur trajectoire de croissance des médicaments spécialisés, vous pourriez voir une expansion réelle du multiple en plus de la croissance des bénéfices.

Ce qui est intéressant dans cet investissement dans la santé, c’est que la majorité de la transformation n’est pas encore totalement intégrée dans le prix. Vous n’achetez pas après une forte hausse basée sur des attentes pleinement réalisées. Vous investissez dans une histoire qui est encore en train de se dérouler. Si leur croissance commence à s’accélérer en 2027 comme le suggère la direction, les actions pourraient grimper de façon significative d’ici là.

Je ne dis pas que c’est garanti, mais si vous avez un horizon de plusieurs années et que vous réfléchissez à où déployer votre capital dans l’investissement en santé, celui-ci mérite une attention plus approfondie. La configuration risque-rendement semble raisonnable à ces prix actuels.