Je viens de plonger dans le secteur de l'énergie et il se passe quelque chose d'intéressant avec la demande de gaz naturel dont la plupart des gens ne parlent pas assez. La croissance des centres de données alimentés par l'IA crée cette demande structurelle massive qui redéfinit en réalité les acteurs de l'infrastructure.

Energy Transfer (ET) est positionné au cœur de ce changement. La société exploite des réseaux de pipelines et a conclu des contrats à long terme avec les hyperscalers construisant d'énormes centres de données. Ils ont des accords avec Oracle pour fournir du gaz naturel aux centres de données au Texas, et ils soutiennent également la nouvelle installation de Meta en Louisiane via un partenariat avec Entergy. Ce qui a attiré mon attention, c’est la structure d’accords contraignants sur 20 ans - ce ne sont pas des placements à court terme, ils sécurisent un flux de trésorerie prévisible pour des décennies.

Les chiffres sont assez solides. ET a contracté plus de 6 milliards de pieds cubes par jour de nouvelle capacité de pipeline en seulement un an, avec des contrats d’une durée moyenne de 18 ans. La direction prévoit que cela pourrait générer plus de $25 milliards de dollars de revenus futurs grâce aux frais de transport ferme. C’est le genre de visibilité que les investisseurs obtiennent rarement dans l’infrastructure énergétique.

Ce qui est astucieux, c’est la façon dont Energy Transfer s’adapte aux changements du marché. Avec la concurrence qui s’intensifie dans le secteur des liquides de gaz naturel, notamment de la part de Targa Resources et Enterprise Products Partners, ET envisage de convertir des pipelines NGL existants pour le service du gaz naturel. Cela pourrait potentiellement doubler les revenus de ces actifs tout en évitant entre $800 millions et $1 milliards de dollars de nouvelles dépenses en capital. C’est une démarche pragmatique qui montre que la direction pense aux retours sur investissement.

Le rendement du dividende s’établit à 7,5 %, ce qui est significatif dans ce contexte de taux d’intérêt. Une chose à noter cependant - ET est structuré en tant que partenariat limité maître, donc il y a des considérations fiscales spécifiques lorsque vous le détenez. Mais si vous regardez les fondamentaux, Energy Transfer a sécurisé d’importants contrats avec des contreparties crédibles et les moteurs de la demande sous-jacente pour le gaz naturel semblent structurels, non cycliques.

Le secteur de l’énergie redevient intéressant, et ET semble être l’un des placements les plus réfléchis dans cette expansion de l’infrastructure IA.