Je réfléchissais récemment aux options d'achat profondément dans la monnaie et pourquoi davantage de traders les négligent en tant que stratégie de stabilité. Voici ce que la plupart des gens ne réalisent pas à propos de ces contrats.

En gros, une option d'achat vous donne le droit d'acheter un actif à un prix fixé avant son expiration. Vous payez une prime à l'avance pour ce droit. Lorsque vous achetez des calls profondément dans la monnaie, vous regardez des options où le prix d'exercice est bien en dessous du prix actuel du marché. Cet écart constitue votre valeur intrinsèque, et il est substantiel.

Pourquoi cela importe-t-il ? Ces options évoluent presque comme l'actif sous-jacent lui-même. Elles sont moins vulnérables aux fluctuations de volatilité comparé aux contrats à la monnaie ou hors de la monnaie. Le delta est plus élevé, ce qui signifie que pour chaque dollar que l'actif bouge, votre option le suit de plus près. Si vous souhaitez un mouvement prévisible sans acheter l'actif en totalité, c'est la stratégie.

J'ai aussi remarqué que des traders l'utilisent pour le levier. Vous contrôlez plus d'actions avec moins de capital. Cela peut amplifier les gains si le marché évolue dans votre sens. Mais voici où cela devient intéressant – le revers est tout aussi important.

Les primes sur les calls profondément dans la monnaie sont coûteuses. Vous payez tout ce qui constitue cette valeur intrinsèque à l'avance. Cela signifie que l’actif doit faire un mouvement significatif juste pour atteindre le point mort sur votre coût initial. Vous limitez aussi votre potentiel de hausse comparé à l’achat d’options hors de la monnaie. Si l’action explose, vous manquez le bénéfice du levier complet.

Vendre des puts profondément dans la monnaie est une autre approche à considérer si vous cherchez à générer des revenus. Vous collectez une prime en vendant des puts à des strikes bien en dessous du prix actuel, ce qui vous donne cette haute valeur intrinsèque du point de vue du vendeur. Risque d’assignation plus faible, revenu plus prévisible. Mais encore une fois, vous sacrifiez la hausse pour la stabilité.

Le vrai compromis dépend de ce que vous cherchez réellement à faire. Vous voulez une exposition stable avec moins de bruit de volatilité ? Les calls profondément dans la monnaie fonctionnent. Vous cherchez à générer des revenus ? Vendre des puts profondément dans la monnaie ou faire des calls couverts sur des positions existantes peut être solide. Vous voulez un maximum de levier ? Vous regardez probablement des contrats hors de la monnaie.

Le problème, c’est que la plupart des traders se laissent emporter par la fantasme du levier et ignorent la structure des coûts. Les options profondément dans la monnaie ne sont pas bon marché, et cette charge de prime est réelle. Il faut une conviction solide sur le marché et de la patience pour que cela fonctionne. La stabilité est attrayante, mais elle a un prix qui doit se justifier.

Si vous êtes sérieux dans votre stratégie d’options, que ce soit en achetant des calls ou en vendant des puts, comprendre la mécanique de la valeur intrinsèque et comment la dépréciation temporelle influence différents strikes est essentiel. Ce n’est pas compliqué, mais cela demande du respect. Les traders qui réussissent dans ce domaine sont ceux qui réfléchissent aux deux côtés de la transaction avant d’entrer.