Tu sais, j'ai réfléchi à la situation de Warren Buffett avec TSMC, et c'est honnêtement l'une des histoires d'avertissement les plus intéressantes de l'histoire récente du marché. Le gars a construit un rendement cumulé de près de 6 100 000 % chez Berkshire Hathaway en restant fidèle à ses principes — et puis une décision a simplement explosé en sa face pour un montant d'environ $16 milliards.

Laissez-moi vous expliquer ce qui s'est passé. En Q3 2022, lorsque le marché était en train de s'effondrer, Warren Buffett et son équipe ont repéré ce qui ressemblait à une dislocation classique. Taiwan Semiconductor Manufacturing se négociait à des prix raisonnables pendant le marché baissier, et surtout, TSMC était positionné au cœur de la ruée vers l'IA qui allait exploser. Ils ont chargé — 60 millions d'actions, une participation de 4,12 milliards de dollars. Sur le papier, cela avait parfaitement du sens.

Mais voici le problème. Buffett a toujours prêché une vision à long terme. Posséder de grandes entreprises, les conserver pendant des décennies, laisser la croissance composée faire son travail. Mais avec TSMC ? Il a brisé cette règle de façon spectaculaire. En Q4 2022, seulement quelques mois plus tard, Berkshire avait déjà commencé à se débarrasser de la position. Ils ont vendu 86 % de la participation rien que ce trimestre-là, et ont complètement sorti en Q1 2023. Tout cela a duré peut-être de cinq à neuf mois.

Lorsqu'on lui a posé la question en mai 2023, Warren Buffett a dit quelque chose comme ne pas aimer l'emplacement de TSMC et réévaluer. Probablement en référence aux risques géopolitiques et aux restrictions à l'exportation vers la Chine. Une préoccupation légitime en surface, mais le timing était absolument brutal.

Car voici ce qui s'est réellement passé ensuite. La demande pour les GPU Nvidia est devenue complètement folle. La production de puces avancées de TSMC est devenue le goulot d'étranglement sur lequel tout le monde se battait. La croissance de l'entreprise a accéléré de façon spectaculaire, tout comme le prix de l'action. Avance rapide jusqu'en juillet 2025 — TSMC a atteint le club du trillion de dollars.

Si Berkshire avait simplement conservé cette participation initiale au lieu de la vendre dans la panique ? Elle vaudrait aujourd'hui près de $20 milliards. Au lieu de cela, cette décision leur a coûté environ $16 milliards de gains latents. C'est le genre d'erreur qui reste gravée dans la mémoire.

L'ironie est presque trop parfaite. Warren Buffett a construit tout son empire sur le principe de la vision à long terme et la confiance dans des entreprises de qualité en période d'incertitude. TSMC était exactement ce genre d'entreprise — un leader dans son secteur avec des avantages concurrentiels durables. Mais il a laissé des préoccupations à court terme prendre le dessus sur sa philosophie fondamentale. C'est une erreur rare venant de quelqu'un qui est habituellement si discipliné dans ses règles d'investissement.

Ça donne envie de se demander ce que son successeur Greg Abel retire de tout ça. Probablement que rester fidèle à ses principes importe plus que d'essayer de chronométrer les changements géopolitiques.