Je suis tombé sur quelque chose d'intéressant à propos de la philosophie d'investissement de Charlie Munger qui ressort vraiment. Tu sais, la plupart des gens parlent de diversification comme si c'était une vérité absolue, mais Munger a complètement rejeté cette idée. Il l'a qualifiée de règle pour ceux qui ne savent pas ce qu'ils font, et honnêtement, son bilan le confirme.

Munger a essentiellement mis presque toute sa fortune nette de 2,6 milliards de dollars dans seulement trois investissements. Pas de couverture, pas de filet de sécurité. Lorsqu'il est décédé en novembre 2023, j'ai commencé à réfléchir à la façon dont ces paris avaient réellement évolué. Deux ans plus tard, voici ce qui s'est passé.

Tout d'abord, Costco Wholesale. Munger était obsédé par cette entreprise - il se disait carrément accro. Il siégeait au conseil d'administration depuis des décennies et disait qu'il ne vendrait jamais une action. Depuis sa mort, Costco a rapporté 47 %, et ils ont même distribué un dividende spécial en plus de leur augmentation régulière de 27 %. Pas mal pour une entreprise qu'il aimait autant.

Ensuite, il y avait Himalaya Capital. Au début des années 2000, Munger a donné $88 million à Li Lu, ce gestionnaire de fonds connu comme le Warren Buffett chinois. Le fonds se concentre sur les principes d'investissement axés sur la valeur, la même philosophie que Munger et Buffett suivaient. Bien qu'Himalaya ne partage pas publiquement ses rendements, leur plus grosse position est Alphabet, qui a bondi de 130 % depuis la mort de Munger. Cela en dit long.

Mais voici la partie folle - environ 90 % de la richesse de Munger était en réalité dans Berkshire Hathaway elle-même. Il détenait environ 4 033 actions de classe A d'une valeur d'environ 2,2 milliards de dollars au moment de son décès. Depuis, les actions de Berkshire de classe A ont augmenté de 37 %. Curieusement, il avait vendu environ 75 % de ses avoirs initiaux de 1996, sinon sa fortune aurait été proche de $10 milliard.

Alors, comment ces trois paris à forte conviction ont-ils réellement performé ? Berkshire a rapporté 38 %, Costco 47 %, et Alphabet 130 % via son fonds. Le S&P 500 a augmenté de 52 % sur cette même période, donc oui, les choix de Munger n'ont pas battu le marché global. Mais ce n'est pas vraiment le but.

Ce qui me frappe, c'est que ce n'étaient pas des coups flashy, à haut risque. Ce étaient des entreprises fondamentales, ennuyeuses, avec de véritables avantages compétitifs - ce que Buffett et Munger appelaient des fossés. Dans une période où l'investissement axé sur la valeur a été un peu délaissé, ces trois investissements ont quand même offert des rendements solides à deux chiffres. C'est la vraie leçon ici. Même après le départ de Charlie Munger, les principes qu'il a suivis - trouver des entreprises de qualité et les conserver - fonctionnent toujours. Le marché change constamment, mais cette approche semble intemporelle.