Donc Warren Buffett vient de conclure sa course légendaire en tant que PDG de Berkshire Hathaway, et honnêtement, son approche d'investissement vous en dit long sur la façon de penser à long terme sur les marchés. J'ai étudié quelles entreprises Warren Buffett possède ces jours-ci, et le portefeuille est une masterclass en investissement basé sur la conviction.

Voici ce qui ressort immédiatement : Buffett ne répartit pas le capital de manière dispersée. Ses 10 principales positions représentent plus de 82 % du portefeuille total de $313 milliards. On parle d'Apple à 75,9 milliards de dollars - c'est presque un quart de tout - suivi par American Express, Bank of America, Coca-Cola et Chevron. Ce n'est pas une mise en scène de diversification. Ce sont des paris concentrés sur des entreprises qu'il comprend profondément.

Ce qui est fascinant, c'est la pérennité. American Express et Coca-Cola sont des positions clés depuis des décennies. C'est la vraie leçon ici - quand vous trouvez une excellente entreprise, vous ne faites pas de trading autour. L'aspect dividende compte aussi. Buffett a toujours aimé les actions qui versent des dividendes, même si Berkshire lui-même ne paie pas de dividendes, préférant faire fructifier la richesse par la réinvestissement.

Au-delà des poids lourds, vous avez 14 autres positions qui représentent environ 15 % du portefeuille. Des placements dans l'assurance comme Chubb, des entreprises commerciales japonaises comme Mitsui et Marubeni, des noms dans la santé comme UnitedHealth Group - c'est là que vous voyez une certaine diversification du portefeuille. Il y a aussi Amazon ici, bien que ce soit une position relativement petite. Buffett a mentionné regretter de ne pas avoir acheté Amazon plus tôt, mais ses gestionnaires d'investissement l'ont finalement ajouté.

Puis il y a les plus petites mises - 22 positions supplémentaires totalisant seulement 3 % des avoirs mais valant tout de même près de $10 milliards en tout. Pool Corp, Domino's Pizza, Charter Communications, diverses participations de Liberty Media. Quand vous gérez autant de capital, même les positions "petites" comptent.

Mais voici la chose qui occupe tout le monde : ce que Warren Buffett possède n'est qu'une moitié de l'histoire. La véritable énigme, c'est la position en cash. Berkshire détient 344,1 milliards de dollars en liquidités - plus que l'ensemble du portefeuille boursier combiné. Assez pour acheter la plupart des entreprises du S&P 500 en une seule fois. C'est un choix délibéré, une déclaration massive sur la discipline et la patience de Buffett.

Les gens passeront des années à débattre si cette accumulation de cash était la bonne décision. D'un côté, cela montre une discipline de gestion des risques - le gars ne court pas après des valorisations auxquelles il ne croit pas. De l'autre, on ne peut s'empêcher de se demander ce qui aurait pu être déployé différemment. Mais c'est la façon de Buffett : attendre la bonne opportunité, puis frapper fort.

Pour la plupart d'entre nous, investisseurs ordinaires, la leçon n'est pas de chronométrer parfaitement le marché. C'est de comprendre quelles entreprises Warren Buffett possède et pourquoi - pas pour copier ses mouvements exacts, mais pour saisir sa philosophie. La moyenne d'achat en dollar, rester investi, détenir des entreprises de qualité pendant des décennies. Voilà le vrai manuel stratégique.

La transition vers une nouvelle direction sera intéressante à suivre. La structure du portefeuille de Berkshire et cette énorme position en cash définiront probablement comment la prochaine ère se déroulera. Que cet argent soit déployé de manière agressive ou qu'il continue à s'accumuler sera l'une des plus grandes histoires en investissement dans les années à venir.