Je viens de repérer quelque chose qui mérite notre attention. Albert Edwards de la Société Générale - l’un des ours les plus constants de Wall Street - lance de sérieux avertissements sur ce que le marché obligataire nous dit en ce moment.

Son avis ? Les signaux deviennent de plus en plus difficiles à ignorer. Les rendements des Treasuries américains ont augmenté (le rendement du 10 ans tournait autour de 4,28 % la semaine dernière, en hausse de 32 points de base depuis que les tensions géopolitiques se sont intensifiées), et Edwards voit cela comme un signe d’alarme indiquant que l’inflation pourrait faire un retour que nous n’avons pas vu depuis des décennies. Il ne parle pas seulement des pressions de prix à court terme - il pointe aussi des problèmes structurels comme l’augmentation massive de la dette publique américaine et la domination fiscale comme étant les véritables coupables.

Ce qui a retenu le plus mon attention, c’est sa projection sur l’inflation. Edwards pense que nous pourrions voir une inflation annuelle atteignant la fourchette de 10-20 % à terme. Pour donner un contexte, c’est un territoire que nous n’avons pas revisité depuis les années 1970-80, lorsque l’inflation a culminé à environ 11 % au milieu de la décennie, puis a grimpé à 13 % en 1980. Des choses assez sobering.

L’angle du marché obligataire ici est crucial. Edwards dit que nous sommes déjà dans un marché baissier séculaire pour les obligations à l’échelle mondiale, ce qui signifie que des taux plus élevés risquent de durer plus longtemps que ce que pensent la plupart. Et c’est là que cela devient pertinent pour les traders en actions - un marché obligataire baissier prolongé n’est généralement pas favorable aux actions. Si les taux restent élevés, les coûts de financement des entreprises restent aussi élevés, et les valorisations des noms coûteux seront encore plus comprimées.

Il avertit même que le S&P 500 pourrait connaître une baisse de 25 % si ce scénario se réalise. La logique est simple : avec la montée des inquiétudes inflationnistes et la Fed peu susceptible de continuer à réduire les taux, les actions de croissance en particulier pourraient faire face à de sérieux vents contraires.

Edwards a construit sa réputation en étant parmi les premiers à repérer des risques que d’autres minimisent. Que vous soyez d’accord ou non avec ses perspectives, les signaux du marché obligataire qu’il met en avant méritent d’être surveillés. La question maintenant est de savoir si les marchés actions finiront par rattraper ce que le marché obligataire a déjà intégré dans ses prix.