Je viens de repérer cela et honnêtement, cela vaut la peine d'y prêter attention. Albert Edwards de la Société Générale tire à nouveau la sonnette d'alarme - et ce gars ne fait pas dans l'hype, il s'appuie sur des données et du pessimisme fondé.

Sa thèse principale ? Le marché obligataire crie essentiellement que l'inflation va devenir moche. On parle d'une situation à la 70s. Les rendements montent (Le rendement du 10 ans a récemment atteint 4,28 %, en hausse de 32 points de base depuis que la situation en Iran s'est intensifiée), et Edwards voit cela comme un signe d'alerte que personne ne prend suffisamment au sérieux.

Voici ce qui a attiré mon attention : il ne se contente pas de s'inquiéter des pics d'inflation à court terme. Il pointe des problèmes structurels - déficits fiscaux massifs aux États-Unis, blocages politiques, tensions géopolitiques - qui sont tous intrinsèquement inflationnistes. Le marché obligataire intègre déjà ce risque. La question est de savoir si les investisseurs en actions le font aussi.

Le scénario d'inflation qu'Edwards décrit est extrême mais pas impossible : les augmentations d'une année sur l'autre pourraient atteindre 10-20 %, ce qui correspondrait aux pires années 70 (ayant culminé à 11 % au milieu de la décennie, puis ayant grimpé à 13 % en 1980). Si les prix de l'énergie continuent de monter à cause de la situation en Iran, cela se répercutera sur tout le reste. Nous entrons dans un territoire de stagflation - inflation élevée, croissance faible.

Ce qui est intéressant, c'est le décalage. Les marchés boursiers sont toujours proches de leurs plus hauts historiques. Mais le marché obligataire ? Il est déjà en territoire baissier, avec des rendements en hausse et des prix en baisse. Edwards soutient que lorsque le marché obligataire entre dans une phase baissière prolongée, les actions ne peuvent pas rester déconnectées éternellement. Si la Fed reste restrictive (le marché anticipe 64 % de chances que les taux restent inchangés d'ici la fin de l'année), les coûts des entreprises restent élevés, et les multiples de valorisation se contractent. Il suggère même que le S&P 500 pourrait perdre 25 % de sa valeur.

Edwards se qualifie d'"ultra-bear" pour une raison - il a été prudent pendant des années alors que tout le monde surfait sur le marché haussier. Mais son point ici est difficile à ignorer : le marché obligataire envoie des signaux que le marché boursier n'a pas encore totalement intégrés. Si l'inflation resurgit vraiment à l'intensité des années 70, les deux marchés risquent une correction bien plus brutale que ce que prévoit le consensus.

À garder en tête, surtout si vous détenez des actions.