J'ai remarqué quelque chose d'intéressant dans l'espace des stablecoins en euro. AllUnity vient de lancer leur jeton EURAU sur les principales DEX - on parle de Uniswap, Raydium, et ils étaient déjà présents sur Aerodrome depuis l'année dernière. Ils proposent des paires EURAU contre USDT sur Ethereum et Solana, ainsi qu'une version omnicanal sur Tempo.

Ce qui a attiré mon attention, c'est le timing ici. AllUnity a obtenu sa licence BaFin en juillet 2025 et a lancé EURAU assez rapidement après. Ils opèrent en tant qu'émetteur de stablecoins entièrement conforme à la réglementation MiCA, ce qui les place dans une position intéressante compte tenu de l'incertitude réglementaire autour de la crypto en Europe en ce moment.

Le contexte plus large est assez révélateur cependant. MiCA était censée remettre en question la domination des stablecoins en dollar, mais honnêtement ? Ils détiennent encore environ 97 % du marché mondial des stablecoins par volume. Même avec toute la pression réglementaire, USDT et des tokens similaires restent la colonne vertébrale de la liquidité dans la DeFi. Donc, ce que fait vraiment AllUnity, c'est essayer de construire des paires de trading euro-dollar efficaces, en pariant que les institutions et les fournisseurs de liquidité accorderont suffisamment d'importance à une alternative euro réglementée pour l'utiliser réellement.

Voici le truc - la BCE a récemment commencé à se demander si les DAO sont réellement suffisamment décentralisées pour rester en dehors du champ d'application de MiCA. C'est une question assez chargée quand on y pense. Cela suggère que les régulateurs pourraient commencer à resserrer la définition de ce qui compte comme une finance réellement décentralisée. L'expansion de la DEX d'AllUnity pourrait être vue comme une position stratégique intelligente avant que des règles plus strictes ne soient appliquées, ou elle pourrait faire face à une opposition selon la façon dont les régulateurs interprètent la situation.

La capitalisation boursière de EURAU est encore minuscule comparée aux principaux stablecoins en euro, mais le jeu d'infrastructure ici est intéressant. Ils construisent la liquidité couche par couche - ils ont commencé avec quelques listings en CEX, maintenant ils se concentrent fortement sur l'intégration en DEX. La question est de savoir si cela deviendra une partie significative de l'infrastructure crypto en euro, cela dépend probablement de si les institutions voient réellement de la valeur dans une alternative réglementée, conforme à MiCA, aux stablecoins en dollar sur les marchés décentralisés.