Je viens de repérer quelque chose qui vaut la peine d'être réfléchi dans le domaine de la publicité numérique. Vous avez deux entreprises positionnées à la fois dans l'IA et la publicité digitale — Alphabet et The Trade Desk — mais leurs résultats récents ont peint des tableaux complètement différents. L'une prend clairement l'avantage.

Alphabet a publié un chiffre d'affaires du quatrième trimestre de 113,8 milliards de dollars, en hausse de 18 % par rapport à l'année précédente et accélérant par rapport aux 16 % du trimestre précédent. La vraie histoire, cependant ? Le chiffre d'affaires de Google Cloud a atteint 17,7 milliards de dollars avec une croissance de 48 %. C'est la stratégie d'infrastructure IA qui porte ses fruits en temps réel. Le bénéfice net a augmenté de 30 % pour atteindre 34,5 milliards de dollars, tout en maintenant une discipline des coûts. Le PDG Sundar Pichai a essentiellement déclaré que leurs investissements dans l'IA stimulent la croissance partout — recherche, YouTube, cloud, tout l'écosystème.

Pendant ce temps, The Trade Desk a annoncé un chiffre d'affaires de 847 millions de dollars, en hausse de 14 % par rapport à l'année précédente. Cela semble correct jusqu'à ce que l'on regarde les prévisions. Ils prévoient un chiffre d'affaires pour le premier trimestre d'environ 678 millions de dollars, ce qui se traduit par une croissance d'environ 10 %. C'est une baisse significative. Même leur prévision d'EBITDA est décevante — impliquant une diminution par rapport à l'année précédente. Jeff Green a mentionné que leur nouvelle plateforme Kokai est alimentée par l'IA, mais l'élan semble clairement faiblir.

Voici où cela devient intéressant pour les chasseurs de valorisation. The Trade Desk se négocie à environ 27 fois le bénéfice. Alphabet ? Environ 28 fois le bénéfice. Donc, vous payez des multiples presque identiques pour une entreprise qui croît beaucoup plus vite avec une base de revenus véritablement diversifiée. Alphabet domine la recherche, YouTube, l'infrastructure cloud qui croît à 48 % — ce qui n'est pas comparable à une plateforme unique qui voit sa croissance ralentir.

Les chiffres sont assez simples. Lorsque vous choisissez entre deux acteurs technologiques dans l'IA et la publicité, et que l'un accélère pendant que l'autre ralentit, et qu'ils sont cotés à des multiples presque identiques, Alphabet est le gagnant évident ici. La diversification du géant de la recherche et la dynamique de son cloud lui donnent simplement trop d'atouts en ce moment.