As-tu remarqué que le bitcoin a été déclaré mort 477 fois, mais il est toujours en vie et en bonne santé ? Récemment, il a atteint un sommet historique de 126 080 dollars, et ceux qui le critiquent vont des lauréats du prix Nobel d'économie aux grands PDG de banques. Ce phénomène reflète en réalité un débat de marché de plus en plus intense — la logique traditionnelle du cycle de halving du bitcoin, est-elle encore valable ?

Parlons d’abord de ces « prophètes ». Peter Schiff est peut-être le plus obstiné, déclarant publiquement que le bitcoin est mort 18 fois, devenant ainsi le « roi » de la prédiction de sa chute. Mais regarde, même avec des figures comme Krugman, prix Nobel, ou le PDG de JPMorgan, Dimon, qui ne cessent de critiquer, le bitcoin continue de briser les attentes à chaque fois. C’est déjà très intéressant — est-ce que ces cerveaux financiers de premier plan se trompent, ou y a-t-il une logique que nous ne comprenons pas encore totalement dans le bitcoin ?

Au cours des dix dernières années, la réponse semble résider dans le concept de cycle de halving. Tous les quatre ans, la récompense des mineurs de bitcoin est réduite de moitié, ce qui provoque une pression sur l’offre et entraîne une hausse des prix. Cette règle est presque devenue la bible des croyants. Le rapport récent de Glassnode indique que la performance actuelle du bitcoin « reflète toujours le modèle passé ». Selon cette logique, vers octobre de cette année, le sommet de cette vague haussière devrait être atteint — soit environ 550 jours après le halving d’avril 2024. Cela semble logique.

Mais voici le problème. Glassnode signale aussi que les investisseurs à long terme prennent beaucoup de profits, et que les flux de capitaux sur le marché commencent à montrer des signes de fatigue. Même les ETF spot bitcoin ont connu près de 1 milliard de dollars de sorties nettes lors de plusieurs transactions. C’est un peu étrange — si le cycle de halving est encore si efficace, pourquoi voit-on ces signaux contradictoires ?

Cela soulève la plus grande question actuelle dans la communauté crypto : est-ce que cette fois c’est vraiment différent ? Le cycle de halving de quatre ans est-il vraiment dépassé ?

De plus en plus de voix pensent que oui. L’entrée massive des institutions financières traditionnelles, notamment avec l’émergence des ETF spot bitcoin, a changé les règles du jeu. Les fonds de pension, les investisseurs ordinaires peuvent désormais acheter du bitcoin facilement via un compte de courtage, ce qui pourrait masquer l’impact du halving par des flux de capitaux importants.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est le changement au niveau des entreprises. Jason Williams souligne que les 100 plus grandes entreprises détenant des réserves de bitcoin détiennent désormais près de 1 million de BTC, d’une valeur de plus de 112 milliards de dollars. Ce n’est plus un jeu de spéculation pour les particuliers, mais une stratégie d’entreprise. Cette stabilité dans l’achat à long terme n’a jamais été vue dans aucun cycle de halving précédent.

Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, déclare plus franchement : « Le cycle du bitcoin est mort. » Il pense qu’à mesure que le bitcoin s’intègre davantage dans le système financier mondial, il sera plus influencé par des facteurs macroéconomiques comme les taux d’intérêt de la Fed, plutôt que par le seul mécanisme de halving. L’effet du halving s’affaiblit, et c’est la dynamique de l’économie mondiale qui devient le facteur déterminant.

Alors, à qui devons-nous faire confiance ? Mon avis est que le cycle de halving de quatre ans n’est peut-être pas vraiment « mort », mais il évolue. Les principes fondamentaux de l’offre et de la demande restent, mais ils ne sont plus la seule force motrice. Les flux de capitaux liés aux ETF et aux entreprises cotées ressemblent à de l’eau versée dans un lac — le niveau monte, mais les vagues ne seront plus aussi soudaines et violentes qu’avant.

Pour les investisseurs, cela signifie que les anciennes règles pourraient ne plus s’appliquer. Nous ne pouvons pas simplement compter les jours après le halving, il faut aussi surveiller les flux de capitaux dans les ETF, les résultats financiers des entreprises détenant du bitcoin, et surtout, les décisions de politique monétaire des banques centrales.

Le bitcoin a survécu à 477 prophéties de mort, mais le défi qu’il doit relever aujourd’hui est plus grand — celui de la maturité. Dans le monde financier, la maturité signifie abandonner les règles simples et brutales pour entrer dans un jeu complexe et imprévisible. Si le cycle de halving du bitcoin disparaît vraiment, ce ne sera pas une fin, mais le début d’un nouveau chapitre dans son histoire.