#TradFi交易分享挑战 L'argent rencontre une « pression de mort » ! La hausse des rendements obligataires américains, la domination totale des vendeurs à découvert ! Perspectives de marché pour XAGUSD la semaine prochaine

Argent (XAGUSD) Prévision de la fourchette de tendance à court terme du prix de l'argent : 88,50-75,00. Cette semaine, le marché de l'argent a connu une hausse notable, avec une dynamique fortement concentrée, la demande des grandes nations asiatiques ayant dominé la tendance actuelle, tandis que l'incertitude créée par la politique tarifaire américaine a amplifié la volatilité du marché, faisant atteindre le prix de l'argent 89,36 dollars, un sommet depuis le 10 mars. Cependant, les deux derniers rapports d'inflation aux États-Unis ont montré que le risque de reprise de l'inflation s'est accru, ce qui a fait basculer le marché vers une anticipation de hausse des taux par la Fed cette année, comprimant ainsi l'espace de hausse du prix de l'argent, qui est retombé autour de 76 dollars. Mais à une échelle plus large, la tendance haussière de l'argent conserve encore une certaine marge. Andrew Matthews, directeur de la distribution des métaux précieux chez UBS Global, a directement indiqué que la demande d'argent provient uniquement des grandes nations asiatiques, l'incertitude sur la politique tarifaire américaine créant un chaos supplémentaire dans la structure du marché. En parallèle de la hausse des prix, le stratégiste en métaux précieux de UBS, Joni Teves, maintient ses prévisions de fin d'année inchangées : 6000 dollars pour l'or, 100 dollars pour l'argent, en soulignant que la logique fondamentale soutenant les métaux précieux reste intacte : flux continus des investisseurs particuliers et institutionnels, tendance d'achat par les banques centrales également peu susceptible de s'inverser.

Depuis le début de cette année, le rôle des grandes nations asiatiques sur le marché de l'argent a connu une transformation notable. Au cours des cinq dernières années, ce pays a été un exportateur net de concentrés d'argent à l’échelle mondiale, mais en 2026, une inversion claire de la tendance s’est produite. En mars, les importations d'argent ont atteint 528 tonnes, le plus haut mensuel depuis près de vingt ans, marquant une transition du pays de fournisseur de métal à un absorbant de demande par étape.

Par ailleurs, cette demande concentrée provient de deux directions : d’une part, les investisseurs particuliers achètent massivement de petites barres d'argent, les considérant comme une alternative à l’or à prix élevé ; d’autre part, les fabricants de panneaux solaires ont anticipé la fin du remboursement des exportations avant la suppression, le 1er avril. Le secteur solaire consomme environ un cinquième de l’offre annuelle mondiale d’argent, avec une capacité de production fortement concentrée dans ce pays. Parallèlement à cette explosion de la demande, les stocks d’argent à New York continuent de diminuer.

Les stocks CME accumulés l’année dernière, sous l’effet des anticipations tarifaires, ont été progressivement épuisés, le flux de métal s’étant déplacé de New York vers Londres et Zurich, avec une reprise des positions dans les coffres de la LBMA. Andrew Matthews a indiqué que la marge de livraison effective à New York s’est réduite. Une fois que le métal quitte New York, le ramener n’est pas simple, l’origine du métal et la gestion douanière devenant des facteurs clés. En période de stocks abondants, ces détails ont peu d’impact ; mais dans l’environnement actuel de faible liquidité, toute incertitude marginale peut laisser une empreinte sur la structure du marché, plutôt que sur le prix spot. Cela explique aussi la réapparition de la volatilité du spread, la prime physique s’étendant sur EFP, et le marché OTC de Londres restant tendu.

L’incertitude sur la politique tarifaire américaine est un autre facteur perturbateur dans le sentiment du marché, mais son impact provient davantage d’une mauvaise interprétation du marché que d’un changement substantiel de la politique elle-même. Les douanes américaines ne disposent pas d’un code harmonisé unique pour l’importation d’argent, les acteurs du marché utilisant plusieurs codes, notamment 7106.91.10 pour les métaux non transformés et 7106.92.1000 pour les semi-finis. En janvier dernier, une décision de la douane américaine a réaffirmé le traitement de certains barres d’argent comme semi-finis, mais cette décision concernait des transactions spécifiques, sans changer la règle globale, tout en soulignant que la classification reste sujette à une appréciation subjective, avec un risque de reclassification.

Par ailleurs, le cycle de révision quadriennal prévu par le « §301 » des États-Unis est en cours, avec les fenêtres de demande pour les actions de juillet et août 2018 prolongées respectivement jusqu’en juillet et août de cette année. Matthews pense que cette révision devrait se conclure pacifiquement, mais le marché réagit souvent avant que le résultat ne soit clair. Il souligne aussi que la confusion autour du « §232 » et du cadre des ressources clés accentue la prudence du marché vis-à-vis de l’origine chinoise de l’argent, même si ces deux mesures n’ont pas modifié la gestion des importations d’argent. « L’impact du marché est principalement dû à une mauvaise interprétation, et non à l’action politique elle-même. »

En résumé, selon Matthews, à court terme, la situation de marché OTC pourrait perdurer, avec une volatilité de l’EFP et une tendance haussière à court terme du prix spot. Cependant, il insiste aussi sur le fait que les fondamentaux de la demande mondiale hors des grandes nations asiatiques ne montrent pas d’amélioration significative, et que la vigueur actuelle, alimentée par une mauvaise gestion de la liquidité et des malentendus politiques, est probablement temporaire plutôt que structurelle. La question centrale pour les investisseurs est : où le métal est-il stocké, peut-on le déplacer facilement, et comment l’incertitude sur la classification et la gestion influence-t-elle le comportement marginal dans un contexte de stocks faibles. J

oni Teves reste optimiste sur une perspective à plus long terme, estimant que le thème de la diversification reste intact, que l’afflux continu de fonds particuliers et institutionnels, ainsi que l’achat par les banques centrales, constituent un socle pour les métaux précieux, avec une prévision inchangée d’un prix de l’argent atteignant 100 dollars d’ici la fin de l’année.

Une autre institution d’analyse indique que l’inflation du CPI et du PPI d’avril aux États-Unis a dépassé les attentes, renforçant la conviction que la Fed maintiendra une politique de taux élevés plus longtemps, ce qui, selon la logique traditionnelle de tarification des métaux précieux, devrait continuer à peser sur la hausse de l’argent en raison d’un dollar fort et de rendements obligataires élevés. Pourtant, l’argent a montré une résistance indépendante, dénotant un changement fondamental dans sa logique sous-jacente, ne dépendant plus uniquement de la demande physique asiatique.

Puisque la majorité de l’argent mondial est un sous-produit des mines de cuivre, plomb et zinc, l’élasticité de l’offre minière est intrinsèquement limitée. Même si le prix de l’argent augmente fortement, la capacité des mines à augmenter rapidement la production est limitée à court terme, le secteur ayant maintenu un déficit d’offre et de demande en expansion depuis plusieurs années. La montée en puissance des nouvelles technologies de cellules solaires N-type, la pénétration progressive du marché des véhicules électriques, et la croissance massive des serveurs AI et du hardware de calcul génèrent une demande structurelle rigide pour l’argent industriel, les matériaux de substitution à grande échelle n’étant pas encore matures. La situation géopolitique tendue au Moyen-Orient, avec des risques potentiels pour la chaîne d’approvisionnement énergétique, renforce également les anticipations d’inflation à moyen et long terme, soutenant la tendance du prix de l’argent.

Les analystes s’accordent à voir dans la réduction des stocks d’argent COMEX une variable clé, distincte de l’analyse classique de l’offre et de la demande. Les stocks enregistrés de la COMEX, qui ont culminé à 531 millions d’onces en octobre 2025, ont considérablement diminué, pour atteindre environ 315 millions d’onces, une contraction très significative. Au cours des deux premiers mois de 2026, 95 millions d’onces ont quitté massivement les États-Unis, un volume dépassant les exportations annuelles des années précédentes, marquant une accélération de la sortie physique. Les stocks flottants à Londres, bien qu’un peu remontés par rapport au creux de septembre dernier, restent à un niveau historiquement faible, autour de 235 millions d’onces. Metals Focus, un acteur reconnu, a lancé une alerte : la structure des stocks spot d’argent est extrêmement fragile, et le risque de nouvelle contraction demeure.

L’analyste de JP Morgan, Greg Shearer, prévoit que si de nouvelles mesures tarifaires reprennent, la position physique d’argent pourrait à nouveau se déplacer du LBMA vers le COMEX, ce qui entraînerait une contraction rapide de la liquidité mondiale hors des États-Unis, risquant de provoquer une volatilité extrême à court terme du prix de l’argent. La compression du ratio or-argent, qui se poursuit à la baisse, est un signal clé pour une sortie haussière de l’argent face à l’or, et une étape vers une domination temporaire du secteur des métaux précieux. Michael Widmer, analyste de Bank of America, reste extrêmement optimiste, proposant un objectif très large pour 2026 : entre 135 et 309 dollars l’once, en se basant sur la logique de retour à la moyenne du ratio or-argent, avec 135 dollars correspondant à un ratio de 32:1 (son plus bas depuis 2011), et 309 dollars à un ratio extrême de 14:1 (en 1980). En contraste, UBS reste prudent, avec un objectif annuel d’environ 80 dollars. La divergence entre ces deux grandes institutions, qui va jusqu’à une différence de plus de 200 dollars, reflète une divergence rare dans le secteur des matières premières, illustrant la rupture entre la valorisation de l’argent industriel, l’effet de compression des stocks, et la perception de l’or comme valeur refuge. Même si la tendance baissière du ratio or-argent favorise une hausse de l’argent, la pression de la vente à découvert, renforcée par la présence de résistances importantes, limite la perspective de hausse à court terme. Cependant, l’argent reste soumis à une pression macroéconomique évidente : la persistance des risques liés au détroit d’Hormuz, la hausse continue du prix du pétrole, et la crainte d’une inflation mondiale accrue, pourraient continuer à peser sur le marché.

Les prix de l’énergie en hausse augmenteront non seulement les coûts de fabrication mondiaux, mais pourraient aussi inciter les principales banques centrales à maintenir des taux élevés plus longtemps. Pour l’argent, un environnement de taux élevés est généralement défavorable à la hausse des prix, car, comme l’or, il ne génère pas d’intérêts. En période de taux élevés, une partie des capitaux peut se tourner vers des actifs en dollars ou des obligations à rendement plus élevé.

Les déclarations récentes du président américain Trump sur la question iranienne, avec une posture ferme, alimentent également le risque de marché. Trump a déclaré que la seule issue pour l’Iran était un accord ou une « destruction totale ». L’Iran insiste pour que les États-Unis lèvent les sanctions et reconnaissent la souveraineté du détroit d’Hormuz. L’incertitude au Moyen-Orient accroît la volatilité mondiale, renforçant le risque de prime sur l’énergie. Bien que la recherche de sécurité profite généralement aux métaux précieux, la poursuite de la hausse des prix de l’énergie pourrait alimenter l’inflation, renforçant les anticipations de maintien de taux élevés par la Fed. Par conséquent, les rendements obligataires américains et l’indice dollar restent élevés, exerçant une pression sur l’argent. Le marché anticipe généralement que la Fed maintiendra une politique restrictive plus longtemps pour faire face à l’inflation persistante.

Les indicateurs techniques montrent qu’au niveau journalier, le prix de l’argent, après avoir été repoussé par la bande de Bollinger supérieure, est revenu vers la moyenne, avec le RSI 14 jours dans la zone d’équilibre 55-45, indiquant une reconfiguration de l’équilibre entre acheteurs et vendeurs. La tendance reste en phase de correction haussière, avec la bande de Bollinger supérieure autour de 86,80 dollars, constituant une résistance dynamique à court terme. La moyenne de la bande de Bollinger à 77,70 dollars sert de pivot pour la dynamique à court terme, tandis que la bande inférieure à 68,50 dollars offre un support dynamique. Si la moyenne de la bande de Bollinger ne parvient pas à soutenir le prix, une correction vers la bande inférieure pourrait s’en suivre, renforçant le risque de retracement. La bande de Bollinger reste ouverte en bas, avec une pente négative, limitant la probabilité de hausse immédiate. La configuration technique indique que le marché est dans une phase de compression de volatilité, avec un risque accru de retournement brutal si la cassure des supports clés se produit. Si le prix casse la bande inférieure, le risque de correction baissière s’accroît.

L’indicateur MACD montre une dynamique en phase de reprise, avec DIFF à 1,6 et DEA à 0,6, les deux lignes et l’histogramme ayant dépassé le zéro pour entrer dans une phase d’augmentation, indiquant une tendance haussière naissante. Si la dynamique MACD s’amplifie dans la zone positive, cela renforcerait la tendance haussière à court terme. En contexte macroéconomique défavorable, l’argent pourrait d’abord utiliser le temps pour évacuer la volatilité et la pression sur les positions, avant une nouvelle phase de redistribution. Même si la tendance de fond reste en correction, la perte du support clé pourrait ouvrir un espace technique pour une poursuite baissière.

Globalement, les indicateurs techniques montrent une dynamique modérée, avec une configuration de consolidation dans une fourchette, correspondant à une phase de « re-calibrage » des prix lors d’un épisode de positions élevées et de volatilité accrue. Avant toute cassure technique majeure, la structure technique tendra plutôt à une poursuite haussière progressive, avec une tentative douce de remontée du point médian ; mais si la bande de Bollinger supérieure est testée à plusieurs reprises sans confirmation de support, le risque de retracement vers la bande inférieure s’accroît.

La structure technique en journalier montre que la récente hausse de l’argent provient de la croissance continue de la demande dans les secteurs des énergies renouvelables et de l’électronique, redonnant à l’argent son attribute industriel, ce qui soutient un flux constant vers le marché des métaux précieux. La tendance mondiale à l’énergie solaire, aux véhicules électriques et à la fabrication électronique continue d’accroître la demande à long terme pour l’argent. En tant que métal industriel clé, l’argent est largement utilisé dans les panneaux solaires, semi-conducteurs, composants électroniques et l’automobile, renforçant la perspective d’une demande accrue dans la transition énergétique mondiale. Cependant, le prix de l’argent reste éloigné de la barre des 100 dollars, reflétant une prudence persistante du marché face à la prime haussière liée à l’environnement macroéconomique. La hausse du prix du pétrole, en maintenant une forte inflation mondiale, combinée à la politique de la Fed de resserrement financier, pousse les rendements obligataires américains et le dollar à la hausse, ce qui augmente le coût de détention de l’argent, limitant la position des acheteurs haussiers. Pour renforcer la dynamique haussière, il faut confirmer un maintien au-dessus de 88,50 dollars, renforcer la position longue dans cette zone, et faire résonner la dynamique de volume et d’élan pour une nouvelle poussée vers 96 dollars, testant le sommet de mars à 96 dollars.

Sur le plan des risques, la gestion des risques reflète la possibilité d’un excès de spéculation et de déversement de la demande, avec un retour à la moyenne comme risque technique non totalement éliminé. La situation géopolitique au Moyen-Orient, notamment la stabilité relative entre les États-Unis et l’Iran, pourrait évoluer, et tout changement de politique ou de macro-prévision pourrait inverser la liquidité, renforçant la tendance baissière ou haussière. Si l’argent ne parvient pas à s’établir durablement au-dessus de 88,50 dollars, il faut se méfier d’un retracement rapide, avec une pression accrue sur la position longue. La ligne de défense principale est à 75,00 dollars : si cette zone est cassée, cela pourrait ouvrir une nouvelle phase de correction, avec un risque accru de retours vers 67 dollars, renforçant la possibilité d’un nouveau cycle de correction.

En résumé, la logique centrale du marché de l’argent évolue de la simple demande de sécurité vers une interaction dynamique entre la croissance de la demande industrielle et un environnement de taux élevés mondial. Tant que la demande dans le secteur des énergies renouvelables reste forte, la tendance à moyen et long terme de l’argent demeure soutenue, mais la volatilité à court terme augmente. La majorité du marché pense que la demande mondiale pour l’argent dans l’énergie solaire, l’électromobilité et l’électronique continue de croître. En tant que métal industriel, l’argent est largement utilisé dans les panneaux solaires, semi-conducteurs, composants électroniques et automobiles, renforçant la perspective d’une demande accrue dans la transition énergétique. Certains analystes estiment que l’expansion du secteur des énergies renouvelables modifie progressivement la structure de l’offre et de la demande, faisant de la demande industrielle un facteur clé pour soutenir le prix de l’argent dans les années à venir. La demande industrielle a récemment renforcé la performance de l’argent par rapport à certains métaux précieux traditionnels. La reprise progressive de la fabrication mondiale et l’augmentation des investissements dans les énergies renouvelables alimentent l’optimisme quant à la croissance future de la consommation d’argent. Cependant, la hausse actuelle de l’argent reste confrontée à une forte pression macroéconomique : risques liés au détroit d’Hormuz, prix du pétrole élevés, politique de la Fed de resserrement, hausse des rendements obligataires et du dollar, ce qui augmente le coût de détention de l’argent et limite la position acheteuse. Pour renforcer la dynamique haussière, il faut confirmer un maintien au-dessus de 88,50 dollars, avec une résonance volume-élan pour une poussée vers 96 dollars, tout en restant vigilant face aux risques géopolitiques et macroéconomiques.