Bitcoin va-t-il tomber à 74 500 $ ? Pourquoi la base de coût de 75 700 $ de Strategy est le vrai plancher

Bitcoin se négocie près de 76 800 $ le 24 mai 2026, après avoir testé le seuil de 76 000 $ trois semaines de suite. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré 1,26 milliard de dollars de sorties nettes sur six sessions consécutives se terminant le 22 mai, la plus longue série de 2026 jusqu’à présent. Le prochain support majeur se situe à 74 500 $, juste en dessous du coût moyen de Strategy de 75 700 $ sur 843 738 BTC. Ce niveau importe plus que tout indicateur technique sur le graphique en ce moment.

Voici pourquoi 74 500 $ est la vraie ligne, ce que signifient les commentaires récents de Saylor, et ce qui se passe si Bitcoin casse en dessous.

L’explication de la base de coût de 75 700 $

Strategy (NASDAQ : MSTR), anciennement MicroStrategy, détient 843 738 BTC à un coût moyen d’acquisition pondéré de 75 700 $ par pièce au 18 mai 2026. Cette position a été acquise pour 63,87 milliards de dollars et représente environ 4,018 % de l’offre totale de Bitcoin, faisant de Strategy le plus grand détenteur public d’actions Bitcoin au monde.

L’entreprise a été un acheteur constant à chaque baisse depuis 2020. La semaine dernière seulement, le 17 mai, Strategy a ajouté 24 869 BTC pour 2,01 milliards de dollars à un prix moyen de 80 985 $ par pièce, financé presque entièrement par la vente d’actions préférentielles STRC. L’accumulation agressive se poursuit malgré une perte nette de 12,54 milliards de dollars au premier trimestre 2026.

Ce seuil est important car Strategy est ce que les analystes appellent un acheteur insensible au prix. Samson Mow de JAN3 l’a expliqué directement : « Ce sont des acheteurs de dernier recours. Ils achèteront toujours du Bitcoin. Ils sont insensibles au prix. Ils achèteront toujours même si c’est 500 000 $ ou 700 000 $ la pièce. »

Lorsque le BTC approche de 75 700 $, le marché anticipe historiquement que Strategy augmente ses achats. Cette seule attente crée une pression d’achat avant même que le niveau ne soit testé.

Ce qui a changé en mai 2026

Trois choses ont modifié la position de Strategy ce mois-ci, et toutes comptent pour la question des 74 500 $.

Premièrement, les résultats du premier trimestre 2026 du 5 mai. Strategy a annoncé une perte nette de 12,54 milliards de dollars, due à une dépréciation non réalisée de 14,46 milliards de dollars sur ses avoirs en Bitcoin après la chute de février, lorsque le BTC a glissé vers 62 000 $. La société a environ 1,5 milliard de dollars d’obligations de dividendes annuelles sur ses actions préférentielles STRK (8 % de dividendes) et STRC (10-11,5 % de dividendes), avec environ 18 mois de couverture de dividendes restante.

Deuxièmement, le changement de politique. Lors de l’appel de résultats du 5 mai, Saylor a indiqué aux investisseurs que Strategy pourrait vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin pour financer ses paiements de dividendes. Cela a inversé la position de « ne jamais vendre » qui avait défini sa stratégie depuis 2020.

Troisièmement, le recentrage. Dans une interview du 21 mai publiée sur le podcast Coin Stories, Saylor a déclaré qu’il n’était « pas improbable » que Strategy vende une partie de ses Bitcoin avant la fin de l’année. Les marchés de prévision évaluent maintenant une probabilité de 43-48 % que Strategy vende du BTC d’ici la fin 2026. Saylor a également confirmé que Strategy pourrait acheter environ 20 Bitcoin pour chaque vente si les dividendes étaient entièrement financés par la vente de BTC.

Pourquoi 74 500 $ compte particulièrement

Ce niveau n’est pas aléatoire. Il se situe à 1 200 $ en dessous du coût moyen de Strategy de 75 700 $. En dessous de 75 700 $, toute la position en Bitcoin de 63,87 milliards de dollars de Strategy est en perte sur le papier. La mathématique du modèle de société de trésorerie Bitcoin devient tendue.

Strategy n’est pas seule. Plusieurs sociétés de trésorerie Bitcoin ont des dynamiques similaires :

Twenty One Capital détient 43 514 BTC

MetaPlanet détient 40 177 BTC et a réduit ses achats

MARA Holdings détient 35 303 BTC

Bitcoin Standard Treasury Company détient 30 021 BTC

Bullish détient 24 300 BTC

Coinbase Global détient 16 492 BTC

Tous ont des bases de coût concentrées entre 70 000 et 80 000 $. Une rupture nette à 74 500 $ mettrait tous les principaux détenteurs d’entreprises Bitcoin en situation de perte simultanée, ce qui changerait la psychologie autour de l’accumulation continue versus la vente défensive.

BlackRock a augmenté sa position dans MSTR au cours du premier trimestre 2026, en achetant 3,14 millions d’actions supplémentaires pour environ 535,6 millions de dollars. Cela a porté la participation déclarée de BlackRock à 17,75 millions d’actions MSTR, évaluées à environ 3,02 milliards de dollars, soit une augmentation de 21,5 %. Treize des 15 principaux actionnaires institutionnels ont ajouté des actions MSTR au premier trimestre 2026, augmentant leurs avoirs combinés de 4,6 milliards de dollars ou 27 %. Tout ce capital est positionné pour que le BTC reste au-dessus de la zone de 75 700 $.

L’image des sorties d’ETF au 24 mai

Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré 1,26 milliard de dollars de sorties nettes sur six sessions consécutives du 15 au 22 mai, selon les données de Farside. Les sorties hebdomadaires ont atteint 1,15 milliard de dollars pour la semaine se terminant le 21 mai, la deuxième semaine consécutive en négatif, avec un total de plus de 2,15 milliards de dollars sur deux semaines.

Le fonds Fidelity Wise Origin Bitcoin a mené les rachats individuels dans cette série. L’ETF IBIT de BlackRock a connu 103,65 millions de dollars de sorties le 21 mai seulement. Morgan Stanley’s MSBT a attiré des flux positifs certains jours, mais le schéma général était négatif.

La société d’analyse blockchain Santiment a publié un rapport le 22 mai qualifiant cette série de signale d’achat contrarien plutôt que d’avertissement. La société a souligné un schéma cohérent : de fortes pics d’afflux ont historiquement coïncidé avec des sommets de prix, tandis que des périodes d’importantes sorties ont été alignées avec des opportunités d’achat. Selon Santiment, les ETF reflètent de manière disproportionnée la conviction des investisseurs particuliers plutôt que la position des investisseurs intelligents. La série actuelle de sorties ressemble à celle du 20 novembre 2025, avec 903 millions de dollars de sorties, qui s’est avérée bien synchronisée pour les acheteurs.

Le cadre de Santiment ne supprime pas le risque de baisse. La société a explicitement noté que si le Bitcoin tombe en dessous de 74 000 $, la série de sorties devra être réévaluée.

Ce qui se passe si BTC casse en dessous de 74 500 $

Trois scénarios deviennent pertinents :

Scénario 1 : Récupération rapide

Bitcoin touche 74 500 $, trouve des ordres de défense de Strategy et d’autres sociétés de trésorerie pour défendre leur coût moyen, et se redresse en 48 heures. Ce niveau tient. Cela s’aligne avec la configuration contrarienne de Santiment si la capitulation des investisseurs particuliers a atteint son pic. Cas de base si les tensions en Iran se calment et que les données d’inflation PCE sont faibles le 30 mai.

Scénario 2 : Consolidation de plusieurs semaines entre 74 500 $ et 76 000 $

Bitcoin évolue dans une fourchette étroite alors que le marché digère la nouvelle flexibilité de Strategy. Les sociétés de trésorerie deviennent neutres plutôt qu’acheteuses nettes. Les flux ETF déterminent la direction. Ce scénario peut durer 4 à 6 semaines et ne se termine que lorsqu’un nouveau catalyseur (vote du Sénat sur la loi CLARITY, pivot de la Fed, résolution géopolitique) brise la fourchette.

Scénario 3 : Cassure vers 70 000-71 000 $

Une clôture quotidienne en dessous de 74 500 $ avec un volume élevé et des sorties ETF continues ouvre la voie vers la prochaine zone de support majeure à 70 000-71 000 $. C’est là que se trouve la précédente base de consolidation de fin 2025. En dessous, 63 000 $ est la prochaine étape, ce qui ramènerait Bitcoin aux niveaux d’octobre 2025.

Les marchés de prévision attribuent actuellement environ 18 % de probabilité à ce que Bitcoin teste 70 000 $ dans 30 jours, contre 7 % au début mai.

La question que Saylor n’a pas encore répondue

Saylor a dit que la vente de BTC serait modeste par rapport au volume quotidien de trading de Bitcoin de 20 à 50 milliards de dollars. Le PDG Phong Le a confirmé qu’ils ne déplaceraient pas le marché. Mais le timing de ces ventes importe plus que leur taille.

Si Strategy vend 200 millions de dollars de BTC à 77 000 $ en juin, le marché l’absorbe. Si Strategy vend 200 millions de dollars à 74 000 $ lors d’une panique, cette vente amplifie le mouvement. La société ne s’est pas engagée à un seuil de prix en dessous duquel elle ne vendrait pas, ce qui crée un risque asymétrique : Strategy devient maintenant un vendeur potentiel à des prix plus bas, et non plus seulement un acheteur.

C’est le changement fondamental dans la configuration structurelle du BTC en mai 2026.

Ce qu’il faut surveiller cette semaine

La loi CLARITY a été adoptée par le comité bancaire du Sénat le 14 mai par un vote de 15-9. Le projet doit maintenant passer un vote complet au Sénat avant d’aller à la Chambre pour l’approbation finale, puis à la signature de Trump. Les cotes Polymarket pour l’adoption en 2026 ont été réajustées de 46 % à 67 % après le vote du comité, signalant une probabilité croissante d’un catalyseur législatif à court terme.

Les données d’inflation PCE seront publiées le 30 mai. Un chiffre faible stabilise le graphique et réduit la probabilité de tester 74 500 $ à court terme. Un chiffre élevé prolonge le récit de hausse des taux et pourrait retester 76 000 $ une quatrième fois en quelques jours. L’IPC d’avril est déjà à 1,4 %, plus chaud que prévu, ce qui pousse les attentes de baisse de taux en 2027.

Les négociations avec l’Iran. Si les tensions se désescaladent et que le Brent revient en dessous de 108 $, la prime de risque géopolitique disparaît des rendements, laissant de la place à une reprise du BTC. Si les tensions s’intensifient, la cascade du 18 mai pourrait se répéter à des niveaux plus bas.

Conclusion

Bitcoin tenant à 76 000 $ trois semaines de suite constitue une histoire constructive. L’histoire baissière est que Strategy n’est plus un acheteur inconditionnel à 75 700 $, que les sorties d’ETF ont atteint 1,26 milliard de dollars en six jours, et que le support en dessous à 74 500 $ a un soutien structurel plus faible qu’il y a un mois.

Une cassure en dessous de 74 500 $ n’assure pas 70 000 $, mais elle élimine la demande la plus constante que Bitcoin ait eue depuis 2020. Le signal contrarien d’achat de Santiment est le contrepoids. La publication du PCE le 30 mai est le prochain catalyseur majeur qui décidera de quel côté de 74 500 $ BTC testera ensuite.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier.