Les sorties de ETF Bitcoin atteignent $334M alors que la série de pertes sur sept jours se poursuit ; les ETF Ethereum tiennent 11 jours...

Une autre journée de trading a entraîné une nouvelle série importante de rachats pour les ETF crypto au comptant cotés aux États-Unis. Le 26 mai, les fonds négociés en bourse Bitcoin ont perdu au total 334 millions de dollars, prolongeant leur série de sorties à sept sessions consécutives — la plus longue de plusieurs mois. Les ETF Ethereum au comptant n’ont pas été épargnés non plus ; ils ont perdu 35 millions de dollars pour une 11e journée consécutive de retraits nets, selon les données de SoSoValue.

Les chiffres dressent un tableau clair d’un appétit institutionnel en déclin pour le wrapper qui, il y a seulement quelques mois, était salué comme une passerelle vers une adoption grand public. Mais la persistance des sorties — qui s’étend maintenant sur plus d’une semaine pour les deux classes d’actifs — suggère plus qu’un simple état d’esprit de prudence passagère.

Des sorties soutenues d’ETF indiquent un refroidissement structurel

Les ETF Bitcoin ont maintenant enregistré sept jours consécutifs de rachats nets, un schéma qui signale un changement décisif par rapport aux flux entrants du début d’année qui avaient alimenté une hausse. Bien que les totaux quotidiens en dollars aient fluctué, cette série de plusieurs sessions suggère que la pression de vente n’est pas un événement isolé mais fait partie d’un repositionnement plus large. Les ETF Ethereum ont connu une période encore plus longue — 11 jours — sans un seul jour d’afflux net. Moins importants en termes de dollars, ces saignements persistants d’Ethereum laissent entrevoir une exhaustion chez les investisseurs qui avaient initialement investi dans ces produits après leur lancement tardif.

L’incertitude réglementaire a accentué cette prudence. Alors que le Sénat doit voter sur un projet de loi historique sur la structure du marché crypto, de puissants intérêts bancaires auraient tenté de faire échouer la législation quelques jours avant le vote, comme l’a rapporté BlockchainReporter. Les allocateurs institutionnels, déjà méfiants face aux vents macroéconomiques, pourraient attendre une clarification réglementaire avant de prendre de nouvelles positions dans les ETF.

Bitcoin a eu du mal à maintenir des niveaux de support clés, et la sous-performance d’Ethereum par rapport à d’autres actifs Layer-1 comme Sui n’est pas passée inaperçue. Sui, par exemple, a bondi de 18 % en une seule journée grâce à une demande institutionnelle de staking provenant d’une société cotée au Nasdaq, comme le détaille une récente analyse de BlockchainReporter, ce qui indique que les institutions pourraient rechercher une exposition en dehors de la structure ETF.

Le malaise plus profond d’Ethereum

Les ETF Ethereum au comptant ont maintenant enregistré 11 jours consécutifs de sorties, une série qui dépasse largement celle du Bitcoin. Alors que les sorties de Bitcoin peuvent refléter une réévaluation macroéconomique globale, la faiblesse soutenue d’Ethereum laisse entrevoir des préoccupations spécifiques à l’actif. La plateforme de contrats intelligents autrefois dominante fait face à une concurrence croissante, à des débats sur la gouvernance, et à un vide narratif qui a rendu ETH moins attrayant tant pour les traders particuliers que pour les fonds institutionnels dans le cycle actuel.

Ce que l’exode des ETF signifie pour la structure du marché

Lorsque des parts d’ETF sont rachetées, les participants autorisés peuvent vendre les actifs sous-jacents, créant une pression de vente supplémentaire sur les marchés au comptant. Des périodes prolongées de sorties nettes peuvent donc amplifier la dynamique baissière, surtout si elles sont combinées à un faible volume de trading. Les séries actuelles de sorties constituent également un test de résistance pour les fournisseurs d’ETF, les teneurs de marché et les profils de liquidité de ces produits encore relativement jeunes.

Fait intéressant, le capital institutionnel n’a pas disparu complètement du secteur crypto. Dans un résumé hebdomadaire récent, BlockchainReporter a noté que les actifs du monde réel tokenisés ont dépassé la barre des 20 milliards de dollars en chaîne, et des opérations majeures comme l’acquisition de 4,2 milliards de dollars de Bullish par Equiniti ont témoigné d’un engagement institutionnel robuste en dehors des produits ETF au comptant.

L’avenir reste incertain

Il est encore trop tôt pour parler d’un retournement complet de la demande pour les ETF. Les flux pourraient rapidement revenir si les conditions macroéconomiques s’améliorent ou si une avancée réglementaire stimule l’appétit pour le risque. Cependant, les séries actuelles ont déjà déstabilisé les traders qui considéraient les ETF au comptant comme un catalyseur structurel pour une appréciation soutenue des prix.

Pour l’instant, le marché crypto traverse une période d’attente et d’observation. Avec le déclin des flux ETF et la concurrence de nouvelles narratives — des tokens liés à l’IA à la tokenisation d’actifs réels — les ETF Bitcoin et Ethereum sont mis à l’épreuve de manières que leurs premiers champions n’avaient peut-être pas anticipées.